De Japanse inflatie staat vrijdag in de schijnwerpers op de Aziatische economische cijfers, terwijl beleggers een zware week afsluiten die werd gekenmerkt door een stijgende Amerikaanse dollar, stijgende wereldwijde obligatierentes en instortende aandelenmarkten.
De somberheid op de markten zal niet zijn afgenomen door het nieuws van donderdag laat dat de Chinese projectontwikkelaar Evergrande, de projectontwikkelaar met de zwaarste schuldenlast ter wereld, faillissementsbescherming heeft aangevraagd in de VS.
Nu het nominale rendement op 10-jaars Amerikaanse schatkistpapier op een haar na het hoogste niveau sinds 2007 heeft bereikt en het voor inflatie gecorrigeerde 'reële' rendement al het hoogste is sinds 2009, groeit het gevoel dat de wereld van ultralage rentetarieven en leenkosten na 2008 wel eens voorgoed voorbij zou kunnen zijn. Beleggers zijn op zijn minst nerveus en proberen zich aan te passen aan het hogere rendement. Een slechte veiling van 20-jarige Japanse staatsobligaties op donderdag - volgens sommige analisten een van de slechtste in decennia - heeft het gevoel van ongerustheid alleen maar versterkt.
Uit de cijfers van vrijdag zal naar verwachting blijken dat de kerninflatie van de consumentenprijzen in Japan is afgenomen van 3,3% in juni tot 3,1% op jaarbasis in juli.
De Bank of Japan zit in het nauw. Ze aarzelt om nog een stap terug te doen uit het ultraloose monetaire beleid totdat ze zeker weet dat de economie voorgoed uit de deflatie is, maar de zwakte van de yen wekt de verwachting dat de BOJ miljarden uit haar FX-reserves zal moeten uitgeven om de munt te ondersteunen.
De dollar steeg donderdag naar 146,50 yen en de euro steeg deze week voor het eerst sinds 2008 boven 159,00 yen. De groei van Japan in het tweede kwartaal verpletterde de verwachtingen dankzij de bloeiende export, maar de handelscijfers van juli suggereren dat die motor al aan het sputteren is. De export daalde vorige maand, en wat misschien nog belangrijker is, de zendingen naar China kelderden met 13,4%. De People's Bank of China houdt vol dat ze de liquiditeit redelijk ruim zal houden en een "nauwkeurig en krachtig" beleid zal blijven voeren om de economie te ondersteunen. Maar gezien de aanscherping van de financiële voorwaarden over de hele wereld, blijven beleggers op hun hoede. De 10-jaars rente op Amerikaanse staatsobligaties staat boven de 4,30%, een fractie lager dan de hoogste waarden die sinds 2007 niet meer zijn opgetekend, en de 10-jaars reële rente staat met bijna 2,0% al op het niveau van 2009. De dollarindex staat op een hoogste punt in twee maanden en is in een maand tijd met 4% gestegen.
Dit eist zijn tol - volgens de EM Financial Conditions Index van Goldman Sachs zijn de financiële omstandigheden in de opkomende markten het krapst sinds begin december, en risicovolle activa krijgen het zwaar te verduren.
De MSCI World, Asia ex-Japan en Emerging Market indexen zijn alle 11 van de laatste 13 sessies gedaald, en alle drie hebben ze hun slechtste maand sinds september vorig jaar.
Het weekend kan niet snel genoeg komen.
Hier zijn belangrijke ontwikkelingen die de markten vrijdag meer richting zouden kunnen geven:
- Inflatie Japan (juli)
- Maleisië BBP (Q2)
- Handel Maleisië, detailhandelsverkopen (juli)
