MUNICH RE 
Hier volgt een blik op de komende week van Laura Matthews in New York, Tom Sims in Frankfurt, Kevin Buckland in Tokio en Amanda Cooper en Karin Strohecker in Londen.
1/ZIJN WE ER AL?
De Amerikaanse economische cijfers zijn positief en de inflatie van 3% in juni was de kleinste jaarlijkse stijging in meer dan twee jaar. Een zachte landing?
Niet zo snel. De Federal Reserve blijft de afhankelijkheid van gegevens benadrukken - zoals voorzitter Jerome Powell tijdens de laatste vergadering zei, "de totaliteit" van de binnenkomende gegevens is van belang, en "om de inflatie te verlagen zal waarschijnlijk een periode van minder dan trendmatige groei nodig zijn".
Daarom is het rapport van donderdag over de consumentenprijsindex voor juli van cruciaal belang om te laten zien of de economie een aanhoudende desinflatie doormaakt en of de markten het bij het rechte eind hebben als ze denken dat de rente bijna zijn hoogtepunt heeft bereikt.
Lagere cijfers zouden de kans op een Fed-pauze kunnen vergroten. Toch is de Amerikaanse economie veerkrachtig ondanks de hoogste rente in ongeveer twee decennia, wat de bezorgdheid aanwakkert dat de inflatie haar opwaartse trend zou kunnen hervatten - en daarmee de rente.
2/ STIMULERINGSMOEHEID IN CHINA
Iedereen is het erover eens dat de haperende Chinese economie hulp nodig heeft. Maar de omvang van wat Beijing tot nu toe heeft aangeboden, heeft de markt teleurgesteld.
Analisten zeggen dat de maatregelen en beloftes te klein of te vaag zijn, en het resultaat is duidelijk zichtbaar in de vastgoedaandelen die in Hongkong met maar liefst 29% stegen nadat het Chinese Politbureau in juli zijn vergadering begon, om kort daarna weer ongeveer de helft daarvan in te leveren.
Morgan Stanley concludeerde dat de hoopvolle rally een perfecte gelegenheid bood om te verkopen en verlaagde de waarde van Chinese aandelen naar even zwaar.
Macrocijfers hielpen de markten echter hun blozen te sparen met wat zeldzaam goed nieuws, want een privé-enquête toonde aan dat de dienstenactiviteit in juli was aangetrokken. De vraag is of de handelscijfers op dinsdag en de inflatiecijfers de volgende dag voor extra vreugde kunnen zorgen.
3/DE WENDING VAN DE CYCLUS
Er staan een aantal rentebesluiten voor de opkomende markten op stapel, die meer bewijs zullen leveren over hoe snel en heftig de monetaire beleidscyclus in opkomende economieën zal draaien nadat Brazilië en Chili de eerste grote centrale banken waren die de rente de afgelopen dagen verlaagden.
Latijns-Amerika, dat voorop liep in de verkrappingscyclus van de Fed, bevindt zich in het hart van de versoepeling in opkomende economieën.
De beleidsmakers van Mexico zijn er misschien nog niet wanneer ze donderdag bijeenkomen - hoewel ze de rente naar verwachting op het huidige niveau zullen houden, ondanks meer renteverhogingen van hun noordelijke buur. Peru - dat op dezelfde dag bijeenkomt - zal naar verwachting dit jaar nog verlagingen doorvoeren, maar niet in augustus.
Verwacht wordt dat de Indiase beleidsmakers tijdens hun vergadering op 10 augustus de rente tot eind maart zullen aanhouden.
3/GEEN RECESSIES, ALSTUBLIEFT, WE ZIJN BRITS
De Britse economie heeft de voorspellingen van vorig jaar dat het een van de diepste recessies uit de recente geschiedenis zou doormaken, zo ongeveer getrotseerd. In mei kromp de economie minder dan verwacht, na de voorgaande twee maanden bijna gestagneerd te zijn.
Dat is deels te danken aan veerkrachtige consumenten met een spaarbuffer opgebouwd tijdens de pandemische lockdowns, en deels aan de tijd die het duurt voordat rentestijgingen doorwerken in de leenkosten, vooral van hypotheken.
De Bank of England verhoogde de rente in het VK deze maand naar het hoogste punt in 15 jaar: 5,25%.
De consumenteninflatie is 7,9%, en hoewel de richting van de beweging neerwaarts is, is deze bijna vier keer zo hoog als de doelstelling van de BoE. Dat betekent dat de loonstijging, hoewel deze het hoogste ooit is geweest, in reële termen negatief is. De BBP-cijfers voor de drie maanden tot juni, die op 11 augustus worden verwacht, kunnen duidelijkheid verschaffen.
5/ONWEERSWOLKEN IN HET VERSCHIET
Het Atlantische orkaanseizoen is aan de gang, en daarmee ook het rapportageseizoen voor enkele van 's werelds grootste verzekeringsmaatschappijen die stormschade moeten uitbetalen.
Munich Re, 's werelds grootste herverzekeraar, zal donderdag naar verwachting een 60% hogere nettowinst noteren, ondanks de stormen in Texas, nu het bedrijf herstelt van grote afschrijvingen vorig jaar als gevolg van oorlog en inflatie.
Swiss Re gaf een voorproefje van die trend en rapporteerde een stijging van de nettowinst in de eerste helft van het jaar. Allianz, Zurich Insurance en Hannover Re zullen de komende week allemaal rapporteren.
De vooruitzichten zijn afhankelijk van orkanen en andere toekomstige rampen, die in intensiteit toenemen naarmate de aarde opwarmt. Munich Re zei dat het orkaanseizoen van 2023 moeilijk te voorspellen is - hogere oceaantemperaturen vergroten de kans op meer stormen, maar fasen van het klimaatfenomeen El Nino hebben de neiging om de orkaanactiviteit te onderdrukken.
