China's ontslag van het hoofd van zijn effectenwaakhond op woensdag wekte een gematigd gejuich op van de markten, waarbij beleggers hoopten op grotere maatregelen om de malaise die 's werelds op één na grootste economie in zijn greep houdt, bij de wortel aan te pakken.

Yi Huiman werd vervangen als voorzitter van de China Securities Regulatory Commission, de CSRC, door Wu Qing, die de Shanghai Stock Exchange heeft geleid en een belangrijke plaatsvervanger was in de gemeentelijke overheid van Shanghai.

Hoewel er geen reden werd gegeven voor Yi's ontslag, kwam dit nadat de Chinese aandelenmarkt maandag het laagste punt in vijf jaar bereikte en beleggers hun verliezen probeerden te beperken. Analisten en beleggers zeiden dat het vertrek een teken was dat beleidsmakers hun inspanningen opvoeren om de gehavende Chinese markten te ondersteunen.

Tot nu toe hebben marktgerichte steunmaatregelen zoals beperkingen op short-selling of verlagingen van de handelskosten, evenals regeringsverklaringen waarin steun werd beloofd, geholpen om de neergang te stabiliseren, maar niet om te keren.

De benchmark Shanghai Composite steeg woensdag met 1,4% na het laagste punt van vijf jaar van maandag, terwijl de blue-chip CSI 300 Index 1% toevoegde.

De indices zijn dit jaar echter nog steeds met respectievelijk ongeveer 5% en 2,6% gedaald, na een daling van 13% en iets meer dan 15% in de afgelopen zes maanden. Daarentegen stegen de aandelen wereldwijd.

VASTGOEDCRISIS

De Chinese markten worden sinds 2019 geteisterd door bijna voortdurende onrust, met als hoogtepunt de recente liquidatie van de met schulden beladen ontwikkelaar China Evergrande, nu een vastgoedcrisis drukt op het consumentenvertrouwen en een opleving van de COVID-19 pandemie belemmert.

"Er is hier iets meer aan de hand dan alleen een soort post-speculatieve episode, die misschien echt beleid nodig heeft om te stoppen," zei George Magnus, onderzoeksmedewerker bij het China Centre van Oxford University. "De markt kan zeker terugkaatsen, maar ik betwijfel ten zeerste of dit duurzaam zou zijn."

Het was niet de eerste keer dat China een voorzitter van de CSRC ontsloeg tijdens een marktrout, aldus analisten, die de stap van woensdag zien als onderdeel van een poging om het marktsentiment te stabiliseren.

"De China Securities Regulatory Commission heeft al actie ondernomen om de markten te ondersteunen met beperkingen op short-selling, maar deze verandering aan de top kan een signaal zijn dat verwacht wordt dat ze verder zal gaan," zei Lindsay James, beleggingsstrateeg bij Quilter Investors in Londen.

Hoewel ze Wu's achtergrond als effectenregulator opmerkten - eerdere voorzitters van de CSRC waren meestal bankiers - benadrukten beleggers dat er meer moest worden gedaan om de zorgen op de markt weg te nemen.

LANGE WEG VOOR DE BOEG

Het Internationaal Monetair Fonds heeft vorige week de groeiprognose van China voor 2024 met 0,4 procentpunt naar boven bijgesteld tot 4,6% vanwege de toegenomen overheidsuitgaven, hoewel dit nog steeds langzamer was dan de expansie van 5,2% van vorig jaar.

Het fonds zei dat China zich sneller dan verwacht zou kunnen herstellen als Beijing extra hervormingen in de vastgoedsector zou doorvoeren, zoals het herstructureren van insolvente projectontwikkelaars, of meer zou uitgeven dan verwacht om het consumentenvertrouwen te stimuleren.

Geoffrey Yu, senior EMEA markets strategist bij BNY Mellon, zei dat het bedrijf zowel fiscale als structurele maatregelen wilde zien, vooral steun voor huishoudens, die volgens hem zouden kunnen worden aangekondigd tijdens het Nationale Volkscongres in maart - het jaarlijkse parlement van China.

"Wij benadrukken dat steun voor de huishoudens essentieel is voor het sentiment en dat dit een brede inspanning van verschillende overheidslagen vereist.

De verkoop van Chinese activa is echter zo groot geweest dat sommige beleggers opmerken dat het economische traject van het land beter was dan de huidige marktwaarderingen suggereren.

China zag in de week tot 31 januari een instroom in aandelen van $6,3 miljard, aldus een rapport van BofA dat zich baseert op gegevens van EPFR, na een instroom van bijna $12 miljard in de voorgaande week, de grootste sinds 2015, toen overheidsinspanningen hielpen om het sentiment te stabiliseren.

Toch is de weg om fondsen terug te trekken lang, gezien de uitstroom van meer dan $80 miljard uit Chinese portefeuilles vorig jaar, volgens schattingen van het Institute of International Finance.

"Op elke maatstaf is het sentiment ten aanzien van China momenteel ongelooflijk bearish," zei Iain Cunningham, hoofd multi-asset groei bij vermogensbeheerder Ninety One, in een notitie op woensdag.

"Wij blijven kansen zien in bedrijven met structurele rugwind die de afgelopen jaren goed hebben gepresteerd en gegroeid, maar die tegen verkoopprijzen worden verhandeld. De vooruitzichten op lange termijn zijn gunstiger dan de huidige vrees doet vermoeden.