Maar terwijl de jarenlange inspanningen om Japanse bedrijven te dwingen om meer te doen voor aandeelhouders, hebben geholpen om de aandelen in Tokio boven hun piek uit de "zeepbel"-periode van 1989 te tillen, zullen de hervormingen die vorige maand door de Zuid-Koreaanse president Yoon Suk Yeol werden voorgesteld, de beurs van Seoel misschien niet blijven stimuleren, zeggen analisten.
De benchmark KOSPI-index bereikte deze week een hoogtepunt van meer dan 20 maanden door optimisme over het "Corporate Value-up Programme", dat maandag wordt aangekondigd, maar sommige marktdeelnemers verwachten dat beleggers volgende week winst zullen nemen. Ze vermoeden dat de winsten misschien niet zullen aanhouden na de nationale verkiezingen in april.
"In dit stadium kunnen we niet met zekerheid zeggen hoe ingrijpend het value-up programma voor de bedrijfssector zal zijn," aldus analisten van Société Générale. "Wat we wel met meer vertrouwen kunnen zeggen, is dat de kans op een herwaardering is toegenomen."
De analisten noemden twee bemoedigende factoren die dit programma anders zouden kunnen maken dan eerdere, mislukte hervormingspogingen: het voorbeeld van Japan en een grotere deelname van particuliere beleggers dan in het verleden.
De hervormingen zijn bedoeld om waarde te ontsluiten in Zuid-Koreaanse bedrijven, die minder goed hebben gepresteerd dan hun concurrenten wereldwijd, grotendeels als gevolg van slechte besluitvorming en zwak bestuur door de ondoorzichtige chaebol-conglomeraten van het land.
Yoon wil ook binnenlandse kleine beleggers opvrolijken, die veel aandelen uit Seoel hebben verkocht. Tekenen van hervormingen hebben de aankopen door buitenlandse beleggers versneld.
Bedrijfshervormingen zijn een belangrijke reden waarom het Japanse referentieaandelengemiddelde van de Nikkei donderdag zijn 34 jaar oude record brak, met een stijging van 17% tot nu toe dit jaar na een stijging van 28% in 2023.
Sommige analisten zeggen dat het programma van Seoul, de laatste in een reeks stappen sinds eind vorig jaar, een groter opwaarts potentieel kan bieden dan in Japan, maar ze waarschuwen dat de hervormingen tanden moeten hebben om echt effect te hebben.
FOLLOW-UP NODIG
De maatregelen zullen beursgenoteerde bedrijven met lage waarderingen aansporen om plannen te melden om de bedrijfswaarde te verhogen, en zullen een index introduceren van bedrijven met een sterke aandeelhouderswaarde, aldus de Financial Services Commission.
De regering overweegt belastingprikkels om bedrijven aan te moedigen meer terug te geven aan aandeelhouders, zei de minister van Financiën vorige week. Er zijn ook plannen voor individuele spaarrekeningen met belastingvoordelen voor dividend- en rente-inkomsten uit lokale aandelen.
Sommige bedrijven reageren al. Hyundai Mobis, Samsung C&T en SK Innovation behoren tot de bedrijven die dit jaar plannen aankondigen om 3,4 biljoen won ($2,6 miljard) aan bedrijfsaandelen in te trekken - waardoor de waarde van de aandelen stijgt door het aanbod te verminderen - in vergelijking met 4,9 biljoen won voor heel 2023.
"Waarderingen zouden met minstens 25% kunnen stijgen als we aannemen dat de Koreaanse 'deep value'-sectoren afglijden naar zelfs de helft van de waarderingen van hun Taiwanese tegenhangers," zeiden analisten van HSBC in een notitie.
De maatregelen van maandag zullen waarschijnlijk het vertrouwen versterken dat de Zuid-Koreaanse hervormingen kunnen worden volgehouden, aldus analisten van Morgan Stanley, maar zonder follow-up zal de KOSPI "range-bound maar licht naar beneden leunen door een zekere mate van winstnemingen, waarbij de focus meer zal komen te liggen op aandelen die echt belangrijk zijn voor de hervormingen".
De KOSPI steeg vorig jaar met 19% en presteerde minder goed dan de Nikkei en de Amerikaanse S&P500. In 2022 versloeg de KOSPI alleen Rusland van de Groep van 20 grote economieën.
Binnenlandse particuliere beleggers verkochten vorig jaar netto 13,8 biljoen won ($10,4 miljard) aan lokale aandelen, de grootste uitverkoop in 11 jaar. Tot nu toe hebben ze dit jaar 5,1 biljoen won verkocht, terwijl hun aankopen van recordhoge Amerikaanse aandelen meer dan verdubbeld zijn ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en ze Japanse aandelen hebben opgepikt.
Buitenlanders kochten vorig jaar daarentegen 11,3 biljoen won aan Zuid-Koreaanse aandelen en hebben daar tot nu toe in 2024 al 10,2 biljoen won aan toegevoegd - alleen deze maand al 6,7 biljoen won.
Om het momentum vast te houden, zouden de autoriteiten moeten overwegen om verandering niet alleen aan te moedigen, maar ook verplicht te stellen, zeggen analisten. Hindernissen zijn onder andere hoge successierechten en een groter familiebezit van bedrijven dan in Japan.
"De regering is met een goed getekende blauwdruk gekomen. Nu moet ze met stimulansen en stimulansen komen die de bedrijven echt zullen veranderen," zei Han Ji-young, een analist bij Kiwoom Securities.
($1 = 1.326,4100 won)