BEIJING TONGRENTANG CO., LTD 
China's recente kaalslag in de medische sector kwam als een schok voor veel beleggers die dachten dat het einde van Pekings drie jaar durende zuivering van de regelgeving in de vastgoed- en technologiesector betekende dat er geen sectorbrede kaalslag meer zou plaatsvinden, omdat beleidsmakers prioriteit gaven aan economisch herstel.
Verschillende overheidsinstanties lanceerden in juli een jarenlange anticorruptiecampagne in het medische systeem, waarbij ze duidelijk maakten dat China's streven naar betaalbare huisvesting, onderwijs en gezondheidszorg voor de massa belangrijker was.
Dat dwong veel beleggers om snel parallellen te trekken met de kruistocht van vorig jaar tegen privé-bijlessen en een langlopende kruistocht tegen het consumentenfinancieringsbedrijf Ant Group van tycoon Jack Ma.
Ze kwamen unaniem tot de conclusie dat Peking een grotere aanwezigheid van de staat in deze sectoren wil.
"Het onderliggende principe is dat gezondheidszorg een soort sociale dienst is die voornamelijk in handen van de staat moet zijn," zei Arthur Kroeber, partner en hoofd onderzoek bij Gavekal in New York. Kroeber zegt dat de harde aanpak gaat over "definiëren wat de staat doet, wat de privésector doet, en het creëren van een beperktere zandbak voor de privésector om in te spelen".
"Dit houdt verband met het idee van gemeenschappelijke welvaart, omdat het de taak van de staat is om een bepaald niveau van basisvoorzieningen te garanderen, of het nu gaat om onderwijs of gezondheidszorg, dus het is belangrijk dat de staat een rol speelt," zei hij.
Dat heeft ertoe geleid dat investeerders nu de voorkeur geven aan de staat boven de particuliere sector.
Terwijl de CSI Medical Services Index deze maand met 4,4% daalt en dit jaar tot nu toe 20% lager staat, hebben beleggers hun oog laten vallen op aandelen van medicijnproducenten in staatseigendom, zoals Beijing Tongrentang Co, dat deze maand met 14% is gestegen.
Op dezelfde manier heeft de verwachting dat door de staat gesteunde vastgoedbedrijven een betere toegang tot financiering en een groter marktaandeel zullen krijgen, ertoe geleid dat beleggers de aandelen van particuliere ontwikkelaars hebben gedumpt en zich hebben gestort op staatsontwikkelaars zoals Yuexiu Property en Poly Developments.
Zhang Kexing, general manager van Beijing Gelei Asset Management, verwacht dat bedrijven in de gezondheidszorg met een sterke merknaam zullen profiteren, net als bedrijven in de traditionele Chinese geneeskunde, die politieke steun genieten, zoals Beijing Tongrentang.
NATIONALE DIENST
President Xi Jinping heeft het bestrijden van diefstal al sinds 2012 tot een prioriteit gemaakt, maar de twee jaar durende "gemeenschappelijke welvaart"-campagne van de Chinese Communistische Partij (CCP), die zich richt op financiële diensten, privéonderwijs en gezondheidszorg, heeft die drang versneld.
De bijeenkomst van het Politbureau van de CCP in juli versterkte de boodschap, waarbij het hoogste beleidsorgaan beloofde om een bodem onder de vastgoedsector te leggen, lokale overheden met schulden te helpen genezen en de vraag van consumenten te stimuleren.
Beleggers geloven nu dat Xi meedogenloos zal zijn in zijn sociale en economische agenda, die voor een groot deel voortborduurt op het marxistische en socialistische gedachtegoed van Mao Zedong.
Thomas Masi, een partner en aandelenportefeuillebeheerder bij het in Boston gevestigde GW&K Investment Management, sprak met hoofden van verschillende Chinese bedrijven die volgens hem voorop liepen op het gebied van innovatie in de gezondheidszorg.
"Eigenlijk was de boodschap die ze van de overheid kregen dat ze een deel van deze innovatie voor de nationale dienst moesten doen, in plaats van alleen voor de winstgevendheid. Dat was een lichtpuntje voor ons," zei Masi, die ooit optimistisch was over de gezondheidszorg.
"We begrepen eigenlijk... dat we niet per se als aandeelhouders betaald zouden worden."
Xi heeft zelf vaak gezegd dat privébedrijven "rijk en liefdevol" moeten zijn, "patriottisch" moeten zijn en de vruchten van hun groei eerlijker met hun werknemers moeten delen.
Nuno Fernandes, ook een partner en portefeuillebeheerder bij GW&K, zegt dat het belangrijk is voor investeerders in China om de macht van de staat te erkennen om privébelangen terzijde te schuiven, wat betekent dat bedrijven "winst moeten maken uit welke omstandigheden en situatie ze ook krijgen".
Daarom heeft Fernandes zijn belangen in Chinese geneesmiddelenproducenten teruggeschroefd.
Huang Yan, algemeen manager van de particuliere fondsbeheerder Shanghai QiuYang Capital Co, zei dat Peking hard zal optreden tegen elke sector die de economische lasten van mensen verhoogt.
"Of het nu gaat om gezondheidszorg of bijlessen, elke sector zal worden aangepakt zolang de campagne de meerderheid van de mensen ten goede komt ten koste van de minderheid," zei Huang.
Huang noemt de opgeblazen drankprijzen als voorbeeld.
"Het gebruik van dure sterke drank om zaken te smeren tijdens het banket verhoogt de kosten van bedrijven die op betere manieren gebruikt zouden kunnen worden. Deze sector kan een doelwit worden," zegt hij.
Maar Peking zou andere sectoren kunnen negeren, zoals de infrastructuur, waar dergelijke excessen minder zichtbaar zijn, zegt hij.
Kumar Pandit, portefeuillebeheerder bij Somerset Capital Management's Emerging Markets Dividend Growth Fund in Londen, verlaagt zijn blootstelling aan China niet, maar heeft een "extra laag van toezicht" op sectoren die Beijing belangrijk vindt voor de algemene welvaart.
Hoewel de kans klein is dat er op grotere schaal wordt ingegrepen, zegt hij dat het moeilijk blijft om beslissingen te nemen.
"Het is moeilijk om met zekerheid te zeggen of het hardhandig optreden ook in andere sectoren zal plaatsvinden," zei Pandit. (Aanvullende rapportage door Jason Xue in Shanghai en Ankur Banerjee in Singapore) Schrijven door Vidya Ranganathan Redactie door Sam Holmes)
