De grootste banken van Australië zullen waarschijnlijk een zwakkere winst rapporteren over de eerste helft van het jaar, omdat de hoge bedrijfskosten en de concurrentie om hypotheken en deposito's te verkopen de marges onder druk zetten. Dit zou kunnen leiden tot een ommekeer in de aandelenrally die volgens analisten de sector oververhit heeft gemaakt.

De zogenaamde Big Four kredietverstrekkers, die traditioneel profiteren van stijgende rentetarieven, hebben het afgelopen jaar marges opgeofferd om nieuwe woningkredieten te schrijven en meer te betalen aan depositohouders, waardoor hun nauwlettend in de gaten gehouden "nettorentemarge" kleiner is geworden en de winst onder neerwaartse druk is komen te staan, aldus analisten.

Dat kan de stijging van de aandelenkoersen in de sector sinds eind 2023 ondermijnen, die gebaseerd was op tekenen dat 13 renteverhogingen de inflatie hadden getemd en de hoop op een terugkeer naar renteverlagingen in 2024. Sommige analisten verwachten nu een langere wachttijd voor renteverlagingen, waarbij sommigen suggereren dat de volgende stap opwaarts zou kunnen zijn.

"Wij verwachten een verdere uitholling van de marges in de eerste helft van het boekjaar 2024, omdat de sector nog steeds te lijden heeft onder de concurrentie tussen deposito's en hypotheken en negatieve verschuivingen in de depositomix," schreven analisten van beleggings- en adviesbureau Jarden in een klantenbericht.

National Australia Bank (NAB), de op één na grootste hypotheekverstrekker en de grootste zakelijke kredietverstrekker, zal bij aanvang van het rapportageseizoen op 2 mei een verlaging van de nettorentemarge over de eerste helft met negen basispunten rapporteren, waarbij de contanten waarschijnlijk met maar liefst 13% zullen dalen, schatten analisten.

"Als de economie op een gegeven moment vertraagt, verwachten we dat NAB als grootste zakenbank een structureel nadeel zal ondervinden ten opzichte van sectorgenoten," schreven analisten van Citi, die onlangs hun aanbeveling voor aandelen van de Big Four verlaagden naar "verkopen".

"Naarmate zakelijke kredieten vertragen en concurrerender worden, zal het relatieve momentum teleurstellen en druk uitoefenen op de uitgebreide waardering van (NAB's) premie."

Voor Westpac Banking en ANZ Group wordt een vergelijkbare daling van de marge en onderliggende winst verwacht, volgens marktgegevensaggregator Visible Alpha en andere makelaars. Westpac en ANZ, de op twee en drie na grootste banken, maken respectievelijk op 6 en 7 mei hun halfjaarcijfers bekend.

Commonwealth Bank of Australia, de grootste kredietverstrekker van Australië, geeft op 9 mei een handelsupdate voor het derde kwartaal, waarbij analisten een margedaling van maar liefst 11 basispunten en een winstdaling van maar liefst 10% verwachten.

De aandelen van de kredietverstrekkers zijn ongeveer een vijfde gestegen sinds oktober, toen beleggers begonnen te voorspellen dat economische gegevens die aangaven dat de inflatie getemperd werd, centrale banken ertoe zouden aanzetten om de rente vanaf medio 2024 te gaan verlagen.

Toen er vanaf het begin van het jaar ongunstige economische gegevens binnenstroomden, werden de verwachtingen echter naar beneden bijgesteld, waardoor de totale verwachting voor versoepeling nu op 3 basispunten ligt en zelfs een kleine kans op een renteverhoging nu is ingeprijsd.

"Deze rentepauze zou de bankrally kwetsbaar maken, met weinig verzoening tussen multiples en de sombere winstvooruitzichten waarover momenteel consensus bestaat," aldus analisten van Citi. (Verslag door Sameer Manekar in Bengaluru; Redactie door Byron Kaye en Christopher Cushing)