Het Italiaanse UniCredit heeft dinsdag 1 miljard euro ($1,1 miljard) aan achtergestelde, of Tier2, schuld opgehaald en bijna drie keer dat bedrag aan orders binnengehaald, waarmee het zich aansloot bij een stormloop van schuldemissies aan het begin van het jaar.

Bankiers en beleggers vertelden Reuters in december dat Italiaanse emittenten naar verwachting begin 2024 zullen profiteren van een gezonde vraag van bedrijven die een traag 2023 goedmaken, toen hoge rentetarieven de emissies aan banden legden.

Kleinere branchegenoot BPER Banca lanceerde dinsdag haar eerste Additional Tier 1 (AT1) obligatie, het meest risicovolle type bankschuld dat meetelt voor het Tier 1-kapitaal van kredietverstrekkers, nadat ze haar enige eerdere emissie in 2019 onderhands had geplaatst.

UniCredit verkocht voor het laatst Tier 2-schuld in euro in januari 2020, met een obligatie met een looptijd van 12 jaar die het na zeven jaar kon aflossen tegen 280 basispunten boven de zevenjaars swaprente.

De meest recente obligatie betaalt ook een spread van 280 basispunten boven de equivalente swaprente, maar heeft een looptijd van 10,25 jaar en kan door de emittent na 5,25 jaar worden opgevraagd.

Houders van Tier2-schuld van een bank hebben een lagere rang dan senior obligatiehouders in geval van wanbetaling, maar hebben een hogere rang dan beleggers in AT1-schuld, wat een semi-aandelenkapitaalinstrument is.

In november, toen het de senior schuld van UniCredit bevestigde op Baa3, verlaagde kredietbeoordelaar Moody's de achtergestelde schuld van Baa3 naar Ba1, vanwege de lager dan verwachte uitgifte van AT1-papier - wat betekent dat achtergestelde obligatiehouders meer blootgesteld zijn aan potentiële verliezen.

De AT1-markt kreeg vorig jaar een schok te verwerken toen houders van AT1-schuldpapier van Credit Suisse werden weggevaagd tijdens de redding van de Zwitserse bank. De markt begon pas eind 2023 te ontdooien.

In juni kreeg UniCredit toestemming van de toezichthouder om een AT1-obligatie van 1,25 miljard euro af te lossen zonder deze te vervangen dankzij haar sterke kapitaalpositie.

CEO Andrea Orcel vertelde toen op een conferentie dat de bank niet meer AT1-obligaties zou uitgeven totdat de markt zou stabiliseren. ($1 = 0,9148 euro) (Verslag door Valentina Za, redactie door Sharon Singleton)