SBI haalde 31,01 miljard roepies ($377,87 miljoen) op via de Tier-1 obligatie-uitgifte die voldoet aan de Basel III-normen tegen een coupon van 8,10%. De uitgifte had een basisomvang van 30 miljard roepies, met de optie om nog eens 70 miljard roepies achter te houden.

Er werd voor 59,20 miljard roepies geboden, met een hoogste bod van 8,42%, aldus bankiers.

"De beleggers verwachtten een hogere coupon dan de handelsniveaus op de secundaire markt en de cutoff was erg laag vergeleken met het comfort van de markt," zei Venkatakrishnan Srinivasan, oprichter en managing partner van schuldadviesbureau Rockfort Fincap.

Er rezen opnieuw vragen over de levensvatbaarheid en prijsstelling van eeuwigdurende obligaties nadat soortgelijke effecten werden afgeschreven als onderdeel van de redding van Credit Suisse in maart.

Bankiers schreven de zwakke vraag naar de uitgifte van SBI echter toe aan de calloptie van 10 jaar in plaats van de meer gebruikelijke vijf jaar.

"De markt heeft deze uitgifte hoger geprijsd omdat het effect met de 10-jarige calloptie illiquide wordt. De beleggers wilden dus een extra premie," zei een van de zakenbankiers, die anoniem wilde blijven omdat hij niet met de media mag spreken.

"Het was een duidelijk geval van het verkeerd inschatten van de marktverwachtingen."

SBI antwoordde niet op een e-mail van Reuters waarin om commentaar werd gevraagd.

Beleggers eisten ook een betere coupon omdat het aanbod van obligaties van de federale overheid en staatsoverheden in het huidige kwartaal zal stijgen.

De deelstaten willen 2,37 biljoen roepies ophalen, terwijl het centrum 4,47 biljoen roepies leent. Zakenbankiers zeiden ook dat veel verzekeringsmaatschappijen afwezig waren omdat ze blijven wachten op duidelijkheid over de classificatie van obligaties van Housing Development Finance Corp (HDFC) nadat het is opgegaan in HDFC Bank.

Als HDFC-obligaties niet geclassificeerd mogen worden onder de categorie huisvesting en infrastructuur, zullen verzekeringsmaatschappijen hun volledige blootstelling moeten classificeren onder de sector banken, financiële diensten en verzekeringen (BFSI).

"Verzekeringsmaatschappijen willen hun BFSI-limiet niet opvullen als ze ook de mogelijkheid hebben om in andere hoogrentende papieren te beleggen," zei een andere bankier.

($1 = 82,0660 Indiase roepies)