Op 21 december 2023 kondigde PrimeStone Capital LLP aan dat het een brief heeft gestuurd naar de Raad van Bestuur van Smurfit Kappa Group plc om zijn bedenkingen te uiten over de overname van Westrock en om het bedrijf te vragen strategische alternatieven te overwegen die naar zijn mening aanzienlijk meer waarde zouden kunnen creëren voor aandeelhouders. Eén zo'n alternatief zou een transformerende combinatie met International Paper (IP) zijn om een onbetwiste pure-play wereldleider in golfkartonverpakkingen te creëren. De raad van bestuur van het bedrijf verwierp de vriendelijke benadering van International Paper in 2018 op waarderingsgronden, maar sindsdien zijn er veel parameters veranderd en een aantrekkelijke deal zou nu mogelijk kunnen zijn.

PrimeStone verklaarde dat het de Westrock-transactie met een open geest heeft benaderd, dat zijn bevindingen gemengd waren en dat zijn bedenkingen voortkomen uit de volgende observaties: i) de strategische rationale van een combinatie met Westrock is twijfelachtig; ii) de voorgestelde transactie biedt onbeduidende financiële voordelen voor de aandeelhouders van het bedrijf. PrimeStone voegde eraan toe dat de Westrock-transactie het bedrijfsprofiel van de Vennootschap dreigt te verslechteren door een minder geïntegreerd bedrijf met hogere kosten te creëren, terwijl de hefboomwerking toeneemt voor bescheiden financiële voordelen voor de aandeelhouders van de Vennootschap.