MORGAN STANLEY 
Maandenlang hebben beleggers zich schrap gezet voor een "zachte landing" van de economie, die een zwakke groei en een dalende inflatie kent.
"De macrocijfers en het leiderschap van de aandelenmarkten beginnen echter de uitkomst van de zachte landing te ondersteunen," aldus de strategen van Morgan Stanley onder leiding van Michael Wilson in een toelichting.
Sterke economische cijfers en beter dan verwachte inflatierapporten hebben ook de verwachtingen voor renteverlagingen door de Federal Reserve verlaagd. Handelaren in fed fund futures zetten maandag in op een totaal van 62 basispunten aan renteverlagingen dit jaar, na schattingen van januari van 150 basispunten.
Sectoren die vaak gekoppeld zijn aan economische groei, zoals financials, energie en industrie, hebben dit jaar tot nu toe allemaal sterk gepresteerd en de stijging van 9% van de S&P 500 in 2024 overtroffen, terwijl materialen -- een andere economisch gevoelige groep -- ook goed heeft gepresteerd.
Deze kracht staat in contrast met vorig jaar, toen een kleine groep megacaptech- en groeiaandelen het grootste deel van de winst van de index voor hun rekening namen.
"Deze verbreding wordt geleid door cyclische sectoren... wat het idee ondersteunt dat de aandelenmarkt een betere groeiomgeving begint te verwerken," zei Morgan Stanley in de notitie.
Hoewel cyclisch gevoelige aandelen en sectoren beter zijn gaan presteren, blijft kwaliteit een belangrijk kenmerk voor de leiders, merkten de strategen van Morgan Stanley op.
De nadruk op kwaliteit "is zinvol in de context van wat nog steeds een latere cyclus is in plaats van een vroege groeiversnelling," zeiden ze.
Als de groei vroeg in de cyclus zou aantrekken, zouden small-cap aandelen en cyclische aandelen van lagere kwaliteit beter presteren, aldus Morgan Stanley.
De small-cap Russell 2000 is dit jaar slechts 2,4% gestegen.
De richting van de rente op schatkistpapier kan ook een rol spelen in hoe economisch gevoelige delen van de markt presteren, aldus Morgan Stanley. De 10-jaars Treasury yield stond het laatst op 4,42%, boven het niveau van 4,35% waarop Morgan Stanley eerder zei dat aandelen gevoeliger zouden kunnen worden voor yields.
Terwijl een neerwaartse daling van de rente zou kunnen leiden tot een rotatie naar een bredere groep cyclische aandelen, "zou een hogere rentebreuk ons terug kunnen brengen in een nauw marktregime", aldus de strategen. (Verslaggeving door Lewis Krauskopf Bewerking door Bill Berkrot)
