De Russische markt blijft de meest winstgevende van zijn vier operationele segmenten, ook al vertegenwoordigt het slechts 7 % van de omzet. Het opgeven van deze activa zou ongetwijfeld een zware klap zijn voor de geconsolideerde winst.

Critici zullen zeggen dat de belangrijkste aandeelhouder van Metro - de Tsjechische miljardair Daniel Kretinsky, die lange tijd verdacht werd van het onderhouden van duistere relaties met het Kremlin - zijn vestiging in het land tot op zekere hoogte beschermt.

Misschien, maar afgezien van deze avontuurlijke speculaties, is de zaak vanuit elk oogpunt onsmakelijk. Metro is door Oekraïne publiekelijk aangewezen als een van de "sponsors van de invasie".

Het weerhoudt het management er wel niet van om een zeer ambitieus stappenplan te presenteren: ze zijn van plan om tegen 2030 minstens 40 miljard € aan omzet en 2 miljard € aan operationele winst vóór afschrijvingen - of ebitda - te realiseren.

Deze prognoses impliceren een gemiddeld jaarlijks groeipercentage van minstens 5 %, en het vermogen om een operationele marge te realiseren die Metro nog nooit eerder heeft bereikt. Het is duidelijk dat het realiseren van deze doelen niet gemakkelijk zal zijn, vooral als de zaken in Rusland mislopen.

In feite is de omzet in de afgelopen vijf jaar slechts met een gemiddeld jaarlijks percentage van 2,7 % gegroeid, terwijl de operationele marges de neiging hadden te dalen. Vorig jaar kostte de val van de roebel de groep bijna 400 miljoen €, wat de geconsolideerde rekeningen verder in het rood duwde.

Daar komt nog bij dat het bedrijf historisch gezien gekenmerkt wordt door een grote mate van ondoorzichtigheid in het bestuur. Onlangs zorgde de benoeming van Edgar Ernst - de directeur van de Duitse Prüfstelle für Rechnungslegung, belast met het toezicht op de integriteit van de bedrijfsrekeningen - tot de raad van bestuur voor gefronste wenkbrauwen.