De omzet is stabiel vergeleken met het vorige boekjaar, en de operationele winst steeg met 27 %. Deze groei volgt op de verlaagde kostenstructuur sinds Imperial aankondigde zich minder te richten op de NGP-categorie - de Next Generation Products, zoals dampproducten (om te vapen), kauwtabak en te verhitten tabak - en zich meer te concentreren op traditionele tabaksproducten.

Toch geeft het bedrijf zijn ambities op dit gebied niet helemaal op, zoals blijkt uit het relatieve succes van blu op de Franse markt, hoewel dat segment nog steeds een marginale rol speelt in de activiteitenportefeuille. In het Verenigd Koninkrijk heeft Imperial bijvoorbeeld 41 % marktaandeel bij de traditionele tabaksproducten, maar slechts 9 % bij de NGP's.

Het bedrijf realiseert tweederde van zijn operationele winst in West-Europa en de Verenigde Staten. De verkochte volumes nemen daar snel af, hoewel het bedrijf een indrukwekkende geldmachine blijft die vorig jaar 3 miljard £ aan vrije kasstroom genereerde.

Of het nu een terminale neergang is of niet, het afgelopen decennium hebben prijsstijgingen en de overname van bepaalde activa van Lorillard Imperial in staat gesteld om zijn omzet te laten groeien van 14,6 miljard £ naar 17 miljard £, zijn operationele winst van 2,8 miljard £ naar 3,2 miljard £, en zijn contante winst van 2 miljard £ naar 3 miljard £.

Tien jaar lang werden ze afgeschreven, maar net als British American Tobacco, Philip Morris en JTI vertoont Imperial een verbazingwekkende veerkracht. Een opmerkelijke prestatie. Wat brengt het volgende decennium?

De huidige beurskapitalisatie vertegenwoordigt een veelvoud van 5,5 keer de contante winst, voor een bedrijf dat een rendement op eigen vermogen van 60 % oplevert. De ondernemingswaarde, inclusief de nettoschuld, is 9 à 10 keer de genoemde contante winst.

De aandelenkoers is terug op het niveau van vijftien jaar geleden, terwijl de winst en de dividenden in de tussentijd zijn verdrievoudigd. Het bedrijf is van plan om deze dividenden - die momenteel ruimschoots gedekt zijn door de kasstromen - te handhaven en de inkoop van eigen aandelen te versnellen.