Obligatiehouders van het Indiase HDFC Credila Financial Services vrezen dat de waardering van hun belang wordt afgewaardeerd als het eigendom van de onderneming overgaat van de moeder met de hoogste rating naar een mogelijk lager gewaardeerde private equity-onderneming, aldus ten minste vijf institutionele obligatiehouders tegen Reuters.

Housing Development Finance Corp (HDFC) met AAA-rating staat op het punt om 90% van Credila te verkopen aan Baring EQT, zo meldt de Economic Times, om te voldoen aan een richtlijn van de toezichthouder om zijn belang in de onderwijsfinancieringsmaatschappij terug te brengen tot 10% binnen twee jaar na de afronding van de fusie met HDFC Bank.

HDFC Credila heeft volgens CRISIL momenteel 43,25 miljard roepies (bijna 523 miljoen dollar) aan uitstaande obligaties. CRISIL en ICRA beoordelen de obligaties weliswaar als AAA, maar hebben de rating onder toezicht geplaatst met gevolgen voor de ontwikkeling.

"De grootste zorg voor ons is dat we deze obligaties niet in onze portefeuilles kunnen houden als de rating daalt. In elk geval verwachten we dat het bedrijf deze obligaties vervroegd zal terugbetalen", aldus een hoge ambtenaar van een grote levensverzekeringsmaatschappij.

Deze functionaris en andere bronnen wilden niet bij naam genoemd worden omdat het bedrijfsbeleid hen niet toestaat met de media te praten.

Obligatiehouders maken zich al zorgen sinds de overname van de betaalbare woningfinancieringseenheid van HDFC, Gruh Finance, door Bandhan Bank Ltd. met een lagere rating in 2019 resulteerde in een verlaging van de rating.

De vraag naar obligaties van HDFC Credila is gedaald op de secundaire markt, waarbij sommige handelaren rekening houden met een verlaging van de rating met één of meerdere niveaus, aldus een obligatiehouder.

Hoewel beleggers HDFC niet formeel hebben benaderd, hebben sommige van hen gesprekken gevoerd via de achterdeur, aldus bronnen.

HDFC is zich bewust van de zorgen van de obligatiehouders en streeft ernaar alle belanghebbenden op één lijn te krijgen, aldus een hoge ambtenaar van de woningfinancier. HDFC en HDFC Credila hebben niet officieel gereageerd op een verzoek van Reuters om commentaar.

Life Insurance Corp of India, ICICI Prudential Corporate Bond Fund, Aditya Birla Sun Life Mutual Fund, Larsen and Toubro Officers and Supervisory Staff Provident Fund en Tata AIG General Insurance Co waren de top vijf obligatiehouders van HDFC Credila per 31 december, volgens het laatste informatiememorandum van de onderneming.

Sommige marktdeelnemers zeiden dat zelfs als de ratings niet worden verlaagd na de eigendomswijziging, de rendementen zullen blijven stijgen omdat de premie die het bedrijf kreeg op de steun van moederbedrijf HDFC niet beschikbaar zal zijn.

De schuldeisers en obligatiehouders van HDFC Credila zullen hun goedkeuring moeten geven aan een eventuele aandelenverkoop. ($1 = 82,7416 Indiase roepies) (Verslaggeving door Bhakti Tambe; Bewerking door Savio D'Souza)