Er is onzekerheid of de obligaties van HDFC na de fusie zullen worden geclassificeerd onder Huisvesting en Infrastructuur, en we wachten op opheldering van de toezichthouders, vertelde Arun Srinivasan, hoofd vastrentende waarden bij ICICI Prudential Life Insurance, aan Reuters.

"Als het niet geclassificeerd wordt als huisvesting en infrastructuur, zullen verzekeringsmaatschappijen hun volledige blootstelling aan de HDFC-groep moeten classificeren als beleggingen in de BFSI-sector binnen de toegestane limieten, die 30% bedragen."

De Reserve Bank of India (RBI) zal een toelichting geven op de classificatie van HDFC's obligaties, en de Insurance Regulatory and Development Authority (IRDAI) van India zal volgen, aldus fondsbeheerders.

De IRDAI bepaalt dat verzekeraars maximaal 30% van hun beheerd vermogen mogen beleggen in BFSI-bedrijven (banking, financial services and insurance), terwijl er een limiet van 15% geldt voor beleggingen in obligaties van woningbouw- en infrastructuurbedrijven.

De uitstaande obligaties van HDFC worden geschat op 2,64 biljoen roepies ($32,18 miljard), terwijl HDFC Bank uitstaande obligaties heeft met een waarde van ongeveer 487 miljard roepies, volgens gegevens van Crisil en Reuters.

"Zodra de fusie van kracht is, zullen HDFC-obligaties worden omgezet in bankobligaties en worden meegeteld bij de 30% BFSI-beleggingslimiet," aldus Aneesh Srivastava, chief investment officer van Star Health and Allied Insurance.

"We kunnen verdringing zien in de BFSI-sector en daarom kunnen de spreads voor bank- en NBFC-obligaties harder worden door een lagere incrementele vraag."

Volgens marktdeelnemers wordt ongeveer 40% van de obligaties van HDFC, met een waarde van ongeveer een biljoen roepies, aangehouden door verzekeringsmaatschappijen en worden deze obligaties momenteel geclassificeerd in de categorie huisvesting en infrastructuur.

Een wijziging in de classificatie zou ook gevolgen kunnen hebben voor de vraag naar bankobligaties op een moment dat kredietverstrekkers kapitaal willen aantrekken om groei te stimuleren.

Enkele fondsbeheerders, die om anonimiteit vroegen omdat ze niet met de media mogen spreken, vertelden aan Reuters dat ze de IRDAI hebben gevraagd om hun huidige blootstelling aan HDFC-obligaties gedurende ongeveer twee jaar "grandfathering" toe te staan, zodat ze de gevolgen kunnen opvangen.

Grandfathering verwijst naar een bepaling die verzekeringsmaatschappijen toestaat om de obligaties boven de vastgelegde normen aan te houden gedurende een bepaalde periode, die door de RBI zal worden vastgesteld.

Verzekeraars hebben ook voorgesteld om sommige obligaties met een langere looptijd te classificeren als infrastructuurobligaties, waardoor ze hun holdings in de categorie huisvesting en infrastructuur kunnen houden.

IRDAI antwoordde niet onmiddellijk op een e-mail van Reuters voor commentaar.

($1 = 82,0347 Indiase roepies)