Het in de Verenigde Staten gevestigde hedgefonds Elliott Associates heeft er dinsdag bij een rechtbank in Londen op aangedrongen om een vonnis te vernietigen dat de annulering van nikkelhandel door de London Metal Exchange (LME) ondersteunt, deels omdat de beurs heeft nagelaten om documenten openbaar te maken.

De LME annuleerde $12 miljard aan nikkelhandel in maart 2022 toen de prijzen in een paar uur chaotische handel naar records boven $100.000 per ton schoten.

Elliott en marktmaker Jane Street Global Trading spanden vervolgens een rechtszaak aan waarin ze samen $472 miljoen aan compensatie eisten. Tijdens een rechtszaak in juni vorig jaar beweerden ze dat de 146 jaar oude beurs onrechtmatig had gehandeld.

Het Londense Hooggerechtshof oordeelde afgelopen november dat de LME het recht had om de handel te annuleren vanwege uitzonderlijke omstandigheden, en niet verplicht was om marktspelers te raadplegen voorafgaand aan haar beslissing.

Advocaten voor Elliott vertelden het hof van beroep in Londen dat de LME in mei van dit jaar laattijdig documenten vrijgaf met details over haar interne procedures voor "Kill Switch" en "Trade Halt". Er werd ook onlangs een intern rapport openbaar gemaakt waarvan Elliott zei dat het belangenconflicten bij de beurs in detail beschreef.

"De documenten zijn zeer belangrijk voor de oorspronkelijke claim en hadden voorafgaand aan het proces in eerste aanleg verstrekt moeten worden op grond van de plicht tot openhartigheid," zeiden de advocaten van Elliott in een document dat voorbereid was voor de hoorzittingen van deze week. Jane Street ging niet in beroep tegen de uitspraak.

De LME had eerder gezegd dat het zowel de bevoegdheid als de plicht had om de transacties af te wikkelen omdat een recordbedrag van $20 miljard aan margin calls had kunnen leiden tot het in gebreke blijven van ten minste zeven clearingleden, systeemrisico's en een potentiële "doodsspiraal".

Rechtbankdocumenten die door de LME voor de hoorzitting zijn ingediend waren niet onmiddellijk beschikbaar, maar de LME heeft eerder gezegd dat het beroep ongegrond is en dat het krachtig zal worden aangevochten.

Elliott herhaalde veel van zijn oorspronkelijke argumenten en zei dat de uitspraak de bescherming die de Human Rights Act biedt, verwaterde en ook ten onrechte concludeerde dat de LME de bevoegdheid had om de transacties te annuleren.

Het bedrijf zei dat LME CEO Matthew Chamberlain irrationeel had gehandeld en niet over alle informatie beschikte die nodig was om een goede beslissing te nemen.

"Het bewijs van de heer Chamberlain... geeft aan dat hij zelf onduidelijk was over de reikwijdte van de bevoegdheden van de LME," aldus het beroepsschrift van Elliott.

"De inhoud van de Kill Switch Procedures was wezenlijk relevant en had in aanmerking genomen moeten worden."

Op de website van de LME staat: "Risicomanagers van de LME of van leden kunnen de "kill switch" activeren om orders terug te trekken en handelsactiviteiten te voorkomen of om het indienen van orders te voorkomen".

Een intern rapport van adviesbureau Duff & Phelps in opdracht van de LME vermeldde "de inherente conflicten tussen de eigen belangen van de LME en haar regelgevende verplichtingen", aldus Elliott.

De LME, 's werelds grootste metaalmarktplaats, is eigendom van Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. (Verslaggeving door Eric Onstad; Aanvullende verslagen door Elliott). (Verslaggeving door Eric Onstad; Aanvullende rapportage door Pratima Desai; Bewerking door Jan Harvey)