De prijzen op de Comex van de CME Group bereikten vorige week een record, terwijl benchmarkkoper op de London Metal Exchange (LME) maandag omhoogschoot naar een recordhoogte van $11.104,50 per ton, na een stijging van 28% tot nu toe dit jaar.
Analisten zeggen dat de fundamenten van koper op de lange termijn sterk zijn, met bullish vooruitzichten voor een sterke vraag in de komende jaren voor toepassingen zoals de wereldwijde overgang naar schone energie en een groter gebruik van kunstmatige intelligentie (AI).
Dit staat tegenover een beperkt aanbod, waardoor mijnbouwers een race om hoogwaardige projecten beginnen.
De huidige opwaartse run lijkt op wankele grond te staan, ingegeven door zware speculatieve activiteit en een stormloop om grote shortposities te dekken - wat weddenschappen op lagere prijzen kunnen zijn, of producenten die hun productie afdekken - genomen door handelaars.
Minstens 100.000 metrische ton koper is onderweg naar de Amerikaanse CME-beurs, vertelden twee bronnen met directe kennis maandag aan Reuters, waardoor partijen hun bearish posities kunnen inlossen en de hitte uit de markt kunnen halen.
"Op dit moment is het eerder pure speculatie dan echte vraag," zei Robert Montefusco bij broker Sucden Financial.
"Het hangt er allemaal vanaf of die vraag echt wordt, want zodra de specs eruit zijn, zal het gewoon wegvallen."
Op Comex was er een totale netto shortpositie van 7.525 contracten of 85.334 ton, zo bleek vrijdag uit gegevens.
Er was echter een groot verschil tussen de netto long positie van speculanten van 72.785 contracten (825.382 ton) en de netto short positie van producenten van 91.502 contracten.
ZENDINGEN UIT ZUID-AMERIKA
Bronnen hebben Reuters verteld dat grondstoffenhandelaren waaronder Trafigura en IXM, evenals Chinese koperproducenten, tot degenen behoren die gevangen zitten in een short squeeze op Comex.
Veel van deze shorters hebben kopertransporten naar de VS geregeld, van producenten in Chili en Peru, schepen omgeleid die met langetermijncontracten naar China gingen, en wat koper uit LME-opslagplaatsen gehaald.
Er wordt verwacht dat meer dan 20.000 ton uit Chili eind mei in de V.S. zal aankomen, met grotere volumes die in juni en juli aan land zullen komen, zeiden twee producentenbronnen.
De overdracht van koper van LME-geregistreerde magazijnen naar Comex zou echter beperkt kunnen zijn. Chinees en Russisch koper, goed voor 67% van de LME-voorraden, komen niet in aanmerking voor Comex-levering.
Er is 17.250 ton koper geproduceerd in Chili, Peru en Australië dat vrijgesteld is van Amerikaanse rechten en eind april in het LME-systeem zat, zo bleek uit beursgegevens.
CHINESE CONSUMENTEN, SMELTERIJEN HOUDEN ZICH IN
Het verbruik in China, dat goed is voor ongeveer de helft van de wereldwijde vraag naar koper, is mat als gevolg van een problematische vastgoedsector en industriële consumenten die terugschrikken voor recordprijzen.
China kondigde vrijdag "historische" stappen aan om de door de crisis getroffen vastgoedsector te stabiliseren, maar het zal tijd kosten voor een sector die gewoonlijk een grote verbruiker is van industriële metalen om weer op te veren.
Voorlopig zijn de signalen somber, met de Yangshan koperpremie < SMM-CUYP-CN>, die de vraag weerspiegelt naar koper dat in China wordt geïmporteerd, zwevend op nul na vorige week te zijn gezakt naar negatieve $5 per ton, vergeleken met $60 in maart.
"Gezien de aanzienlijke financiële lengte in koper en de voorlopig aanhoudende zwakke Chinese fundamentals, denken wij dat het risico blijft bestaan dat beleggers wat geduld verliezen met het verhaal," zeiden analisten van JPMorgan in een notitie op maandag.
"Naar onze mening zou dit uiteindelijk een zeer gezonde correctie kunnen zijn die de Chinese vraag uit haar roes haalt."
Een groot deel van de potentiële Chinese vraag staat in de wacht en zou tegen lagere prijzen kunnen aantrekken, voegde JPMorgan eraan toe.
Beleggers en analisten zijn nog steeds bullish voor de middellange en lange termijn door de stijgende wereldwijde vraag en verstoringen in het aanbod van mijnen.
