BNP PARIBAS 
BBVA uit Spanje rapporteert dinsdag cijfers over het vierde kwartaal, Santander op woensdag, Deutsche Bank en BNP Paribas op donderdag en UniCredit de maandag daarop. Andere banken uit de eurozone en het Zwitserse UBS volgen.
De STOXX Europe 600-bankenindex bereikte deze maand zijn hoogste stand sinds medio 2018, gestuwd door een herstel van de winstgevendheid dankzij hogere rentetarieven, recorduitkeringen aan aandeelhouders en weinig voorzieningen voor slechte leningen.
Maar terwijl bankdirecteuren zich koesteren in de goede tijden, maken beleggers zich zorgen dat het tij aan het keren is.
VOORBIJ DE PIEK
Kredietverstrekkers die zich richten op de detailhandel en het meeste geld verdienen aan het verschil tussen inkomsten uit leningen en depositokosten hebben het meest geprofiteerd van de stijgende rente, maar grotere, gediversifieerde banken zoals Deutsche en BNP Paribas hebben ook winsten geboekt.
Beleggers lijken echter nerveus: een kleine misser in de nettorentebaten (NII) over het vierde kwartaal van Bankinter in Spanje veroorzaakte vorige week een daling van 6% in de aandelenkoers en trok de aandelen van rivalen omlaag.
Analisten van JP Morgan waarschuwen dat lagere rentetarieven zullen leiden tot een "neerwaartse spiraal" in de hele sector. Na een geschatte stijging van 22% van de nettorentebaten (NII) in 2023 verwacht de bank dat Europese kredietverstrekkers dit jaar een beperkte groei van de NII zullen laten zien en een nulgroei van de winst.
UniCredit zal volgens de consensusprognose voor 2024 een daling van 4% van de NII voorspellen, aldus analisten van Jefferies, hoewel ze verwachten dat de bank de verwachtingen zal overtreffen. De bank heeft overtollig kapitaal - ter waarde van 10 miljard euro ($10,9 miljard) - waarmee ze moet beslissen wat ze gaat doen.
Analisten zullen ook aandachtig luisteren naar de resultaten van BNP Paribas en naar wat het management besluit te doen met het overtollige kapitaal dat het nog heeft van de verkoop van Bank of the West.
NIET ZO SLECHT
Niet iedereen gelooft dat dalende marges zo'n probleem zijn.
De gemiddelde Europese interbancaire rente zou in 2024 hoger moeten zijn dan in 2023 en de rente-inkomsten zullen slechts "een beetje dalen", aldus Sebastiano Pirro, chief investment officer bij Algebris Investments, dat aandelen in banken heeft.
"Waar u naar kijkt voor Europese banken is een buigpunt van 10 jaar," zei hij, verwijzend naar een decennium van negatieve rentes in de eurozone die de winstgevendheid van banken vernietigde.
"Vandaag verdienen banken meer geld dan ze kunnen verdelen en de kapitaalratio's gaan omhoog," voegde hij eraan toe.
Van andere banken zullen Santander en BBVA naar verwachting een hogere nettowinst en NII rapporteren dan in 2022, geholpen door hun Spaanse en Latijns-Amerikaanse activiteiten.
Bij Deutsche Bank is de situatie minder rooskleurig. Analisten verwachten dat de nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders in het vierde kwartaal rond de 700 miljoen euro zal uitkomen, tegen 1,8 miljard euro in 2022. Dat zou nog steeds de 14e kwartaalwinst op rij zijn na jaren van verliezen.
ZWAKKERE LENINGEN
Beleggers zullen ook goed in de gaten houden of de kwaliteit van leningen verslechtert naarmate de hogere rentetarieven hoger worden.
De stijgende leenkosten zullen de portefeuille onrendabele leningen van banken nog doen aanzwellen, met als enige echte stress commercieel vastgoed, voornamelijk in Zweden en Duitsland.
Pirro van Algebris zei dat de sanering van onrendabele leningen in Zuid-Europa de afgelopen jaren zo omvangrijk is geweest, en dat de vraag naar nieuwe leningen zo gedempt is, dat slechte leningen klein zullen blijven.
Toch zullen de zwakke economische groeivoorspellingen de vraag naar leningen in het hele blok temperen en leidinggevenden blijven voorzichtig.
Manfred Knof, CEO van Commerzbank, zei vorige week tegen Reuters dat hij zich voorbereidde op nog een jaar van stagnatie.
Er zijn geen tekenen van een golf van wanbetalingen, maar "bedrijven zijn terughoudend om te investeren. De investeringsachterstand in de Duitse economie wordt elke dag groter, dat merken we nu al."
INVESTERINGSBANKIEREN
De vijf grote banken op Wall Street rapporteerden over het vierde kwartaal een daling van de inkomsten uit trading en investment banking met respectievelijk 20% en 17%, hoewel de daling over het hele jaar veel kleiner was, volgens de berekeningen van Barclays.
Analisten zullen willen zien hoe Deutsche Bank, BNP Paribas en UBS, die grote zakenbankactiviteiten hebben, het doen.
Analisten van Barclays verwachten dat de cijfers voor het vierde kwartaal in Europa vergelijkbaar zullen zijn met die van het derde kwartaal, waarbij vermogensbeheer op peil blijft en de inkomsten uit kapitaalmarkten licht stijgen, terwijl de adviesvergoedingen dalen.
FUSIE PRAATJES
De geruchten over een lang uitgestelde consolidatie van Europese banken laaiden deze maand weer op, hoewel ze snel weer werden afgezwakt.
De CEO's van Deutsche Bank en Commerzbank gooiden koud water over het vooruitzicht van een fusie in Duitsland. In Italië wees de baas van UniCredit, Andrea Orcel, speculaties over het kopen van aandelen in een kleinere rivaal van de hand.
Maar nu banken over meer geld beschikken dan ze in jaren hebben gehad, kunt u verwachten dat leidinggevenden zullen uitleggen hoe fusies en overnames - tegen de juiste prijs en op het juiste moment - nog steeds op tafel liggen. ($1 = 0,9208 euro)
