Het totale volume aan fusies en overnames wereldwijd steeg met 30% tot ongeveer 755,1 miljard dollar, volgens de meest recente gegevens van Dealogic. Het aantal transacties met een waarde van meer dan $10 miljard steeg naar 14, vergeleken met vijf in dezelfde periode vorig jaar.
Investeringsbankiers zeiden dat het vertrouwen in de directiekamers voor het sluiten van transacties is verbeterd dankzij sterke winsten, mogelijke renteverlagingen dit jaar en een uitbundige markt.
"Wanneer je grotere deals ziet gebeuren, is dat een veel directer teken van de terugkerende gezondheid van de markt, omdat raden van bestuur en CEO's, vanwege de aard van grote deals, conservatiever zullen zijn wanneer ze die benaderen," zei Blair Effron, medeoprichter van investeringsbank Centerview Partners. "Wij denken dat de activiteit die we vandaag zien, in de goede richting gaat."
Het volume van fusies en overnames in de VS steeg met 59% tot $431,8 miljard. De Europese deals stegen met 64%, terwijl de volumes in Azië en de Pacific met 40% daalden. Dealmakers zeiden dat een potentieel marktherstel, na de succesvolle debuten van Astera Labs en Reddit, de pijplijn een boost zou kunnen geven.
"Het feit dat we twee datapunten in de IPO-markt hebben... geeft de CEO's, raden van bestuur en financiële sponsors met wie we praten, het gevoel dat er misschien meerdere paden zijn om hun doelstellingen te bereiken in plaats van één," zei Tyler Dickson, hoofd investment banking bij Citigroup.
De leveraged buyout-volumes, die vorig jaar inzakten door een piek in de financieringskosten, daalden met 7% tot $91 miljard.
"We wachten nog steeds tot het private equity-werk echt aantrekt - dat is nog steeds het ontbrekende ingrediënt," zei Krishna Veeraraghavan, wereldwijd co-hoofd van de M&A-groep bij advocatenkantoor Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison. "Je ziet nog steeds een mismatch tussen waar verkopers verwachten dat hun activa voor zullen worden verkocht en wat kopers bereid zijn te betalen op basis van de huidige rentestand."
Tijdens het kwartaal profiteerden verschillende grote bedrijven van de sterke waarderingen om grote deals te financieren, terwijl sommige investment grade bedrijven geld leenden om hoogwaardige doelen na te streven.
Bankiers en M&A-juristen zeiden dat hun pijplijn er robuust uitziet, met kopers die over veel cash beschikken en doelwitten nastreven nu de angst voor een recessie afneemt.
"Het basisscenario is waarschijnlijk een scenario van een zachte landing voor de economie en dat de inflatie onder controle is," zegt Ivan Farman, co-head van global M&A bij Bank of America. "Als gevolg daarvan voelen raden van bestuur en managementteams zich comfortabeler over de toekomst en dan is de kans groter dat ze deals zullen nastreven."
De overname van Discover Financial door Capital One ter waarde van $35,3 miljard, de deal van Synopsys om ontwerpsoftwareconcurrent Ansys over te nemen voor $35 miljard en de samenwerking van Diamondback Energy met Endeavor Energy ter waarde van $26 miljard waren de grootste transacties van het kwartaal.
Gestructureerde deals, waaronder spin-offs, afsplitsingen en afsplitsingstransacties, zorgden ook voor hogere volumes. Grote beursgenoteerde bedrijven voerden strategische herzieningen uit en stootten niet-kernactiviteiten af of scheidden sneller groeiende activiteiten.
Opvallende transacties waren onder andere de verzelfstandiging van de Noord-Amerikaanse activiteiten van bouwmaterialengigant Holcim in een deal die de waarde van het bedrijf op $30 miljard zou kunnen brengen en de verzelfstandiging van Unilever-ijs. Tijdens het kwartaal werden wereldwijd 13 bedrijfssplitsingstransacties met een verwachte waarde van meer dan $1 miljard aangekondigd, vergeleken met acht in dezelfde periode vorig jaar, volgens David Dubner, global head of M&A structuring bij Goldman Sachs.
"2024 is op weg om een van de hoogste jaren te worden in termen van activiteit op het gebied van bedrijfssplitsingen, en de dialoog die we voeren ondersteunt dat thema terwijl we vooruit kijken," zei Dubner.
TERUGKEER VAN DE TECHNIEK
De technologiesector is traditioneel de grootste aanjager van deals, maar onderging vorig jaar een terugval.
Sindsdien heeft deze sector zich hersteld en het grootste deel van de transacties binnengehaald, met volumes die met meer dan 42% stegen tot $153,8 miljard.
Blockbuster deals in olie en gas, die de volumes tegen het einde van vorig jaar omhoog stuwden, vertoonden geen tekenen van vertraging, voornamelijk gedreven door consolidatie in het lucratieve Permian schalie-oliebekken.
"We hebben de laatste tijd meer all-stock deals gezien. De financieringsmarkten zijn nog niet volledig beschikbaar om grote all-cash transacties te ondersteunen. Bovendien zijn managementteams, gezien waar we ons in de economische cyclus bevinden, terughoudend om de hefboom te gebruiken om een grote deal te sluiten," aldus Mark McMaster, wereldwijd hoofd M&A bij Lazard.
Bedrijven trotseerden een moeilijk antitrustklimaat om grote deals na te streven, en steunen zichzelf steeds meer om in de rechtszaal te winnen van regelgevende uitdagingen. Dwayne Lysaght, mede-hoofd van EMEA M&A bij JPMorgan, zei dat bedrijven bereid moeten zijn om 18 maanden of langer te wachten op het sluiten van transacties, en voegde eraan toe dat de tijd die nodig is om deals af te ronden aanzienlijk is toegenomen.
"Technologie is de sector die het meest onder de loep wordt genomen door toezichthouders, en toch lijkt technologie weer helemaal terug te zijn en staat deze sector vooraan bij de dealactiviteit. Dat geeft dus aan dat de huidige regelgevingskwesties zeker geen tegenwind zullen vormen voor de bredere M&A-activiteit," zei Raul Gutierrez, hoofd M&A bij Truist Securities.
Bankiers verwachten ook een opleving in grensoverschrijdende transacties, omdat kopers die over veel cash beschikken op zoek gaan naar transformatieve overnames. De grensoverschrijdende volumes stegen tijdens het kwartaal met 17% tot 171,7 miljard dollar.
"Bedrijven blijven voorzichtig wat betreft de groeivooruitzichten voor China en Azië in het algemeen en er wordt veel gedacht om zich daartegen in te dekken. We zullen mogelijk meer deals zien vanuit Europa naar de VS, waarvan sommige defensief zullen zijn," zei Jan Weber, hoofd van EMEA M&A bij Morgan Stanley.
