De Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank verhoogden deze week zoals verwacht hun rentetarieven met een kwart procentpunt en lieten de optie van verdere verhogingen open als de inflatie niet verder zou dalen, een daling die aan beide zijden van de Atlantische Oceaan sneller inzet dan verwacht.
De Bank of England zal naar verwachting volgende week de rente weer verhogen na vergelijkbaar positief inflatienieuws, terwijl de Bank of Japan, die vrijdag vergadert, naar verwachting op zijn minst een debat zal openen over plannen om haar ultraloose beleid te beëindigen.
Maar de retoriek van eerst verhogen, die sinds vorig jaar gebruikelijk is onder beleidsmakers, is nu gekoppeld aan een bredere kijk op hoe de prijzen zich ontwikkelen naast de economie als geheel, een meer alomvattende aanpak die ervoor kan zorgen dat een tragere banengroei en economische groei kunnen dienen als hun eigen bewijs dat de inflatie zal blijven dalen.
Dat is een verandering ten opzichte van het feit dat beleidsmakers het afgelopen jaar volhielden dat ze werkelijke dalingen in het tempo van de prijsstijgingen moesten zien om te weten of er vooruitgang werd geboekt, en een die het debat over de vraag of er meer renteverhogingen nodig zijn, zou kunnen injecteren met wat Fed-voorzitter Jerome Powell omschreef als een dosis geduld.
De dagrente van de Fed ligt nu tussen 5,25% en 5,50%, terwijl de belangrijkste rente van de ECB 3,75% is.
"Gezien de weg die we hebben afgelegd, kunnen we het ons veroorloven om een beetje geduldig en vastberaden te zijn terwijl we dit laten gebeuren," zei Powell woensdag in een persconferentie na het besluit van de Fed om de rente voor de 11e keer in de afgelopen 12 vergaderingen te verhogen. "We willen een gematigde of bescheiden economische groei zien om de inflatiedruk te helpen verlichten. We willen een verder herstel zien van het evenwicht tussen vraag en aanbod, met name op de arbeidsmarkt ... We zien die stukjes van de puzzel bij elkaar komen."
OPEN GEEST
President Christine Lagarde van de ECB zei dat een kleine verandering in de formulering in haar laatste beleidsverklaring "niet zomaar willekeurig of irrelevant" was, maar bedoeld om duidelijk te maken dat na negen opeenvolgende renteverhogingen een pauze op tafel zou liggen tijdens de vergadering van de centrale bank in september, net zoals dat het geval zal zijn voor de Amerikaanse centrale bank.
"We hebben een open geest over wat de beslissing in september en de daaropvolgende vergaderingen zal zijn," zei Lagarde. "We zouden kunnen verhogen. We zouden kunnen aanhouden ... Ik hoop dat het heel duidelijk is dat we ons niet op het terrein van forward guidance bevinden."
Nieuwe Amerikaanse cijfers over het bruto binnenlands product op donderdag toonden aan dat de weg naar een wereldwijde pauze verre van duidelijk is in een economie die blijft verwarren.
De economie groeide in het tweede kwartaal sneller dan verwacht met 2,4% op jaarbasis, ruim boven de 1,8% op jaarbasis die Fed-functionarissen beschouwen als de trend die ongeveer overeenkomt met hun inflatiedoelstelling van 2%. Toch waren de kwartaalcijfers voor de inflatie zwakker dan verwacht.
Hoewel de obligatiemarkten een voorbeeld namen aan de snellere groei en de rente op schatkistpapier omhoog duwden, zijn de dagen van gecoördineerde wereldwijde verkrapping wellicht geteld.
Hoewel er een "materieel risico" bestaat dat de inflatie nog verdere verhogingen vereist, schreef Krishna Guha, vicevoorzitter van Evercore ISI, "is het basisscenario dat de ECB - net als de Fed - klaar is met het verhogen van de rente".
