KO-overwinning van Novo Nordisk tegen Fresenius, DaVita en Baxter

Novo Nordisk heeft sterke voorlopige resultaten behaald met Ozempic in een studie van de behandeling van nierfalen. De resultaten zijn zelfs zo sterk dat ze een vroegtijdige stopzetting van de studie rechtvaardigen. De Deense ster van de gezondheidszorg stijgt meer dan 3 % in het kielzog van de aankondiging, die echter de dialysespecialisten onder druk zet.

De aankondiging van Novo deed de aandelen van Fresenius Medical Care met 16 % inzakken. JPMorgan meent dat er geen slechter nieuws kon zijn voor de Duitse groep. FLOW, de naam van de Deense studie, evalueerde de werkzaamheid van semaglutide (Ozempic) bij het vertragen van de progressie van chronische nierziekten bij diabetici.

De opleving van het aandeel, na een vreselijk jaar 2022 (-46,5 %), dreigt teniet te worden gedaan.

Een nulsomspel?

"FMC ziet nog steeds geen gevaar", schrijft DZ Bank in een studie die halverwege de dag verscheen. FMC is van mening dat semaglutide inderdaad de progressie van nierziekte kan vertragen en dialyse daardoor pas later nodig is, maar dat tegelijkertijd de levensverwachting van patiënten met nierziekten zou moeten toenemen. Met andere woorden, patiënten zullen later dialyse nodig hebben, maar langer, gezien de verbetering van hun levensduur. Het zou dus een zero-sum game kunnen zijn. DZ Bank geeft toe dat dit argument plausibel is, maar past toch een korting van 20 % toe op het aandeel, gezien de toenemende onzekerheid. Het koersdoel wordt bijgesteld van 46 naar 36 EUR, met een aanbeveling "houden". De markt gelooft er duidelijk niet in.

Andere spelers in de dialysesector kunnen onder druk komen te staan. Het Amerikaanse DaVita daalde voorbeurs met 15 %, terwijl Baxter met 9 % daalde. Fresenius SE, het moederbedrijf van FMC, verloor 8 %.