Geen enkele andere Europese telecomoperator krijgt zo'n eer. Onder de shortsellers bevindt zich zelfs het doorgaans vreedzame Canada Pension Plan Investment Board. Het bewijs dat beleggers BT als een risicovolle investering beschouwen, vooral sinds Patrick Drahi een belang van een kwart in het bedrijf nam zonder zijn werkelijke bedoelingen te onthullen.

Met zulke tegenstanders kan BT wel wat stevige steun gebruiken. Deutsche Telekom, met een belang van 12 %, komt eindelijk in actie en benoemt zijn operationeel directeur in de raad van bestuur om de strategie te sturen.

Werkt Deutsche samen met Drahi, of probeert het juist zijn manoeuvres te blokkeren? Enkele maanden geleden ging het gerucht dat de Frans-Israëlische zakenman hoopte op een 'asset swap' met Deutsche Telekom. Het was redelijk te veronderstellen dat hij uit was op het belang van Deutsche in de Britse operator, en dat hij in ruil zijn Amerikaanse activiteiten, die zoals bekend in grote moeilijkheden verkeren, zou afstaan.

Ondanks jaarresultaten die de aandelenkoers deden stijgen, lijkt de situatie van BT niet echt te verbeteren. Door toegenomen concurrentie heeft het bedrijf zijn oorspronkelijke doelen voor zijn 15 miljard GBP kostende glasvezelproject niet gehaald.

De combinatie van hogere investeringen, verlies van marktaandeel en stijgende kosten van schulden voorspelt meestal weinig goeds. Gisteren benadrukte CEO Allison Kirkby echter met de glimlach dat ze ervan houdt om shortsellers 'te squeezen'.

Er is ook weinig nieuws op strategisch vlak, behalve een aankondiging van 3 miljard GBP aan kostenbesparingen en een onverwachte verhoging van het dividend. BT wil tegen het einde van het decennium fors afslanken en afscheid nemen van 42 % van zijn medewerkers. Gezellige vooruitzichten.

De divisie zakelijke diensten, die het bedrijf nieuw leven moest inblazen op de consumentenmarkt, presteerde het afgelopen jaar opnieuw ondermaats. De winstgevendheid daalde verder, wat leidde tot een afschrijving van bijna een half miljard pond.

BT streeft naar een vrije kasstroom van 1,5 miljard GBP volgend jaar. Daartegenover staat een huidige ondernemingswaarde van 34 miljard pond, wat een verrassend genereuze multiple vertegenwoordigt. De shortsellers hebben dus wellicht hun laatste woord nog niet gesproken.