De yen maakte donderdag een sprong op wat traders vermoeden de tweede dag van interventie was na een dergelijke actie op maandag om de scherpe dalingen van de valuta tegen te houden.
Het Japanse ministerie van Financiën weigerde te bevestigen of het had ingegrepen, waardoor de markten zich zorgen maakten over de kans op nog een interventie.
Atsushi Takeuchi, die aan het hoofd stond van de valutadivisie van de Bank of Japan toen Tokio in 2010-2012 ingreep, zei dat Japan maandag waarschijnlijk in de markt stapte vanwege het plotselinge, grote verlies dat de yen die dag in korte tijd leed.
"Als je een plotselinge beweging van 2-3 yen op één dag onbeheerd laat, loop je het risico dat je een vrije val van de yen veroorzaakt die de angst voor de yen en de bredere economie vergroot," zei Takeuchi.
Door in te grijpen wanneer de daling van de yen over een korte periode versnelt, kunnen de autoriteiten de psychologische impact maximaliseren door handelaren op hun hoede te houden voor de kans op meer actie, zei hij.
"De autoriteiten zullen zo lang blijven ingrijpen als nodig is om ervoor te zorgen dat ze hun missie bereiken, namelijk voorkomen dat speculatieve handel een vrije val van de yen veroorzaakt," zei hij donderdag tegen Reuters.
Leden van de Groep van Zeven van geavanceerde economieën, waaronder de Verenigde Staten, zullen waarschijnlijk niet klagen, zelfs niet als Tokio blijft ingrijpen, zolang de maatregelen gericht zijn op het aanpakken van snelle, speculatieve bewegingen van de yen, zei hij.
Takeuchi wuifde de bezorgdheid van sommige marktspelers weg dat er grenzen zijn aan hoeveel van de $1,29-miljard aan buitenlandse reserves Japan kan gebruiken om in te grijpen, omdat sommige van zijn Amerikaanse schatkistpapierposities moeilijk te verkopen zouden kunnen zijn.
"De hele reden waarom Japan zulke grote buitenlandse reserves aanhoudt, is om zich voor te bereiden op gevallen zoals nu, wanneer het land moet ingrijpen," zei Takeuchi, die benadrukte dat de overheid niet investeert in activa met een lage liquiditeit die moeilijk te verkopen zijn.
"Het is waar dat autoriteiten rekening moeten houden met de gevolgen voor de markt wanneer ze activa verkopen om interventies te financieren. Maar de Amerikaanse Treasury-markt is enorm, dus het zou geen probleem moeten zijn."
Japan heeft zich in het verleden vooral gericht op het voorkomen van scherpe stijgingen van de yen die de exportafhankelijke economie zouden schaden. Takeuchi nam tussen 2010 en 2012 deel aan verschillende interventies om yen te verkopen. Hij is nu hoofdonderzoeker bij het Ricoh Institute of Sustainability and Business.
Volgens de Japanse wet heeft de regering de jurisdictie over het valutabeleid, terwijl de BOJ fungeert als een agent van het ministerie van Financiën, dat beslist wanneer er wordt ingegrepen. (Verslaggeving door Leika Kihara, bewerkt door Tomasz Janowski)
