Het is algemeen aanvaard dat duidelijke communicatie de effectiviteit van het beleid van centrale banken vergroot, omdat duidelijke communicatie het verwachte pad van de rentetarieven en de financiële omstandigheden meer in het algemeen kan beïnvloeden, zei Jefferson in opmerkingen die hij voorbereidde voor een conferentie van de Federal Reserve Bank of Cleveland.
Jefferson gaf in zijn voorbereide opmerkingen geen commentaar op het monetaire beleid of de economische vooruitzichten.
Maar soms kunnen pogingen om te communiceren onbedoelde gevolgen hebben, merkte Jefferson op.
De second-in-command van de Feds gaf twee voorbeelden. Er is altijd een risico dat opmerkingen van ambtenaren over de toekomst van de economie en het monetaire beleid door het publiek worden geïnterpreteerd met een vals gevoel van zekerheid, dat kan worden verward met een vaste kijk op de vooruitzichten, zei Jefferson.
Als die interpretatie later onjuist blijkt te zijn, kan dat tot meer volatiliteit en onzekerheid leiden dan wanneer er geen aankondiging was geweest, zei Jefferson.
Het publieke commentaar van ambtenaren kan ook het water vertroebelen, zei hij.
De verscheidenheid aan standpunten onder beleidsmakers leent zich voor het stimuleren van debatten en, uiteindelijk, beter beleid, zei Jefferson, maar in zo'n situatie zou meer communicatie de onzekerheid over ons beleid eerder kunnen vergroten dan verkleinen.
Jeffersons kijk op de communicatie van centrale banken komt op een moment dat centrale bankiers proberen te bepalen of de aanhoudende inflatie aan het begin van het jaar hun vermogen om de voorspellingen van eerder dit jaar, waarin drie renteverlagingen voor dit jaar waren voorzien, waar te maken, zal dwarsbomen.
De driemaandelijkse prognoses van de Fed -- de volgende reeks komt op de bijeenkomst van het Federal Open Market Committee in juni -- zijn geen officiële prognose, maar slechts een samenvatting van de standpunten van beleidsmakers. Velen op de markten zien ze echter wel als een visie van het huis, en Fed-functionarissen wordt regelmatig gevraagd om commentaar te geven op die prognoses.
Tegelijkertijd spreken Fed-functionarissen vaak in het openbaar en bij die gelegenheden om te spreken, waarbij op sommige dagen meerdere beleidsmakers hun mening geven over de vooruitzichten, kunnen marktdeelnemers moeite hebben om een samenhangende kijk te vinden op wat centrale bankiers denken dat er in het verschiet ligt.
Uit een vorige week verschenen rapport van het Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy van het Brookings Institution bleek dat academici en Fed-watchers de Fed een behoorlijk cijfer gaven voor duidelijke communicatie, hoewel sommige aspecten van die communicatie, zoals de driemaandelijkse prognoses, met meer gemengde gevoelens werden bekeken. (Verslaggeving door Michael S. Derby; Bewerking door Chizu Nomiyama)
