De pro-onafhankelijke regering van Schotland is van plan om voor het eerst obligaties te verkopen op internationale obligatiemarkten. Ze zegt dat ze investeerders hiermee kan laten zien dat het land geloofwaardig genoeg is om zich uiteindelijk los te maken van het Verenigd Koninkrijk.

Het hoofd van de gedecentraliseerde regering Humza Yousaf zei dinsdag dat de eerste verkoop van Schotse obligaties - met de naam "kilts", een woordspeling op gilts, zoals Britse staatsobligaties bekend staan - zou plaatsvinden tegen het einde van het huidige parlement, dat in mei 2026 afloopt.

Yousaf vertelde het jaarlijkse congres van de Scottish National Party dat het geld gebruikt zou worden om infrastructuurprojecten te financieren. Hij zei niet hoeveel de obligatieverkoop zou kunnen opbrengen, hoewel het waarschijnlijk om relatief kleine bedragen zou gaan.

HOE KAN SCOTLAND ZIJN EIGEN SCHULD VERKOPEN?

Schotland heeft sinds 2015 de bevoegdheid om obligaties te verkopen, maar heeft daar tot nu toe geen gebruik van gemaakt.

Als eerste stap moet de Schotse regering de wettelijke voorwaarden voor de verkoopplannen vastleggen.

Daarna zal ze waarschijnlijk een kredietrating aanvragen bij ratingbureaus zoals Fitch, Moody's of Standard & Poor's om beleggers te helpen het risico van het kopen van Schotse obligaties in te schatten.

In tegenstelling tot Amerikaanse staten en steden, of regio's in delen van Europa, hebben Britse steden en besturen in Schotland, Wales en Noord-Ierland zeer beperkte onafhankelijke bevoegdheden om belasting te heffen en geven ze geen verhandelbare obligaties uit.

Het Britse ministerie van Financiën is niet bereid geweest om de uitgifte van obligaties door andere overheden goed te keuren uit vrees dat belastingbetalers in het hele Verenigd Koninkrijk steden en regio's zouden moeten redden die in gebreke blijven.

HOEVEEL GAAT HET SCHOTLAND KOSTEN?

Overheden die schuldpapier verkopen, betalen een rente die weerspiegelt hoe de markten het risico op een toekomstige wanbetaling inschatten, naast andere factoren.

De risicopremie voor Schotland zal minder duur zijn als de geplande obligaties worden gedekt door de Britse regering, die een eeuwenlange staat van dienst heeft op de markten.

Mairi Spowage, directeur van het Fraser of Allander Institute aan de Universiteit van Strathclyde, vertelde aan de BBC-radio dat zij geloofde dat het Britse ministerie van Financiën de uiteindelijke borg voor de schuld zou zijn, volgens de wetgeving die de relatie tussen Schotland en het VK vastlegt.

Russ Mould, beleggingsdirecteur bij beleggingsfirma AJ Bell, zei dat beleggers het potentiële risico van een afscheiding van Schotland van het Verenigd Koninkrijk, zoals nagestreefd door de SNP, zouden afwegen, inclusief de mogelijkheid dat Schotland de euro zou aannemen als het onafhankelijk zou worden.

"Ik neem aan dat mensen op zoek zouden gaan naar een vrij forse premie op de Britse 10-jaars (gilt) om rekening te houden met alle bekende onbekenden," zei Mould.

HOEVEEL SCHULD ZOU SCHOTLAND KUNNEN VERKOPEN?

Schotland leent momenteel van het UK National Loans Fund (NLF), de leenrekening van de Britse overheid.

Momenteel is 75% van het cumulatieve plafond van 3 miljard pond voor kapitaalleningen van Schotland gebruikt, aldus Spowage. Dan blijft er ongeveer 750 miljoen pond over voor verdere schulden, hetzij via de verkoop van obligaties of in de vorm van leningen van het NLF die waarschijnlijk gunstigere voorwaarden hebben, zei ze.

Om dit in de juiste context te plaatsen: Groot-Brittannië zal in het boekjaar 2023/24 ongeveer 240 miljard pond lenen via de verkoop van gilt. (Verslaggeving door William Schomberg en Naomi Rovnick, Redactie door David Milliken en Toby Chopra)