S&P 500 
Het gebrek aan consensus onder de voorspellers is een schril contrast met een jaar geleden, toen de meesten een Amerikaanse recessie en snelle renteverlagingen voorspelden die uitbleven. De grootste economie ter wereld is in het derde kwartaal van dit jaar met 5,2% gegroeid.
De verdelingen van dit jaar hebben een spreidingspatroon opgeleverd van projecties voor het rentepad van de VS en hoe wereldwijde activa die beïnvloed worden door de acties van de Federal Reserve zullen presteren.
Marktdeelnemers maken zich daarom op voor een hobbelige start van het nieuwe jaar na een sterke rally vorige maand voor zowel aandelen als obligaties op basis van een kortetermijnconsensus dat de inflatie en de rente een stevig neerwaarts pad volgen.
"Of de V.S. een harde landing of een zachte landing maakt, zal de markt domineren," zei Sonja Laud, chief investment officer bij Legal & General Investment Management.
"Het verhaal is nog niet duidelijk," voegde ze eraan toe, en ze merkte op dat als de huidige renteprognoses "aanzienlijk zouden verschuiven, dat voor aanzienlijke volatiliteit zou zorgen".
Uit gegevens over de handel in opties blijkt dat beleggers steeds meer geïnteresseerd raken in het beschermen van hun portefeuilles tegen de toenemende volatiliteit op de aandelenmarkt.
ALLES BIJ ELKAAR...NIET
Economen gepolst door Reuters voorspellen gemiddeld 1,2% groei van het Amerikaanse BBP voor 2024.
Maar terwijl de voorspellers het erover eens zijn dat de meest agressieve renteverhogingscyclus van de Fed in decennia een vertraging zal veroorzaken, zijn ze het niet eens over de vraag of 2024 ook een paar kwartalen van economische krimp zal kennen die aanleiding kunnen geven tot renteverlagingen en een verzwakking van de dollar.
Amundi, de grootste vermogensbeheerder van Europa, verwacht nu een Amerikaanse recessie in de eerste helft van 2024, wat betekent dat de groep negatief is over de dollar en een voorkeur heeft voor activa uit opkomende markten.
In vreemde valuta zal de Japanse yen het "lichtpuntje" van de markt zijn, omdat verwacht wordt dat de Bank of Japan eindelijk zal afstappen van haar ultrazachte monetaire beleid, aldus Amundi CIO Vincent Mortier.
De yen wordt verhandeld rond 147 per dollar, niet ver van het laagste punt in 30 jaar.
Morgan Stanley ziet echter geen recessie en denkt dat de Fed de rente tot ver in volgend jaar hoog kan houden. Morgan Stanley verwacht dat de dollarindex zal stijgen van 104 naar 111 punten, dat de euro zal dalen tot $1 en dat de yen slechts matig zal herstellen tot 142 per dollar.
AANDELEN, OMHOOG OF OMLAAG?
Voor Amerikaanse aandelen, die de wereldwijde aandelenmarkten aansturen, zijn de voorspellers verdeeld over wat Citi head of trading strategy Stuart Kaiser de "bekeerlingen en discipelen" van de sterke recessieconsensus van vorig jaar noemt.
"Sommige beren zijn (nog steeds) erg toegewijd en geloven dat als het dit jaar niet is gebeurd, het volgend jaar wel moet gebeuren," zei Kaiser. Deutsche Bank voorspelt een milde Amerikaanse recessie in de eerste helft van 2024 en maar liefst 175 basispunten aan renteverlagingen, waarbij lagere leenkosten de S&P 500 aandelenindex naar 5.100 punten stuwen. De S&P 500 is dit jaar 19% gestegen tot 4.567.
JP Morgan acht een recessie mogelijk en de S&P eindigt het jaar op 4.200, terwijl Goldman Sachs slechts een beperkt recessierisico ziet.
Volgens het Blackrock Investment Institute (BII) lopen de schattingen van aandelenanalisten voor de winst van de S&P 500 momenteel het meest uiteen sinds de COVID-19 pandemie.
LGIM, dat ongeveer $1,5 biljoen aan activa beheert, is onderwogen in aandelen en verwacht een Amerikaanse neergang, aldus Laud.
Sommige beleggers hadden ondertussen het debat over de Amerikaanse economie achter zich gelaten en waren op zoek gegaan naar andere mogelijkheden.
Luca Paolini, hoofdstrateeg bij Pictet Asset Management, zei dat het bedrijf vooral op zoek was naar winsten in Europese aandelen, die volgens hen ondergewaardeerd zijn.
OBLIGATIES ZIJN TERUG
De meeste economische voorspellers zijn het erover eens dat de wereldwijde inflatiegolf voorbij is. Maar of dit dramatische renteverlagingen betekent, die doorgaans de obligatiekoersen doen stijgen als de rente daalt, daar zijn beleggers het ook niet over eens.
Obligatiegigant PIMCO schat de kans op een Amerikaanse recessie in 2024 op 50% en adviseert staatsobligaties boven aandelen.
De vastrentende strategen van HSBC mikken op een rendement van 3% voor de benchmark 10-jaars Amerikaanse schatkist tegen eind 2024, een daling ten opzichte van de huidige 4,3%.
Maar Adrian Gray, global chief investment officer bij Insight Investment Management, zei dat de markten voor staatsobligaties al te uitbundig waren bewogen.
"We zien de Fed, de Europese Centrale Bank en de Bank of England allemaal de rente verlagen vanaf ongeveer het derde kwartaal van volgend jaar," zei hij.
"Op dit moment prijzen de markten voor staatsobligaties meer dan dat in," zei hij, en hij voorspelde dat de rente vanaf hier "een beetje" zou stijgen.
