Een sterke marktbreedte, of het aantal aandelen dat deelneemt aan de stijging van een bredere index, wordt door beleggers vaak gezien als een gezond teken, omdat het laat zien dat stijgingen minder afhankelijk zijn van een klein aantal namen.

De marktbreedte was het grootste deel van 2023 smal, waarbij de winst van 24% in de S&P 500 vooral te danken was aan de zogenaamde Magnificent Seven, een groep zwaargewichten waaronder Meta Platforms, Apple Inc. en Amazon.

De breedte verbeterde tegen het einde van het jaar, maar sommige metingen laten zien dat deze in 2024 weer kleiner wordt. Terwijl de S&P 500 bijvoorbeeld 5,4% is gestegen en vrijdag op een recordhoogte sloot, is het 10-daagse gemiddelde van aandelen op de New York Stock Exchange en Nasdaq die nieuwe hoogtepunten bereiken, gedaald tot het laagste niveau sinds juli, zo blijkt uit gegevens van Hi Mount Research.

Tegelijkertijd stond slechts 62% van de large-cap aandelen boven hun 50-daags voortschrijdend gemiddelde bij het sluiten van donderdag, tegenover 87% in december, bleek uit gegevens van Thrasher Analytics. Ondertussen zijn de Magnificent Seven goed voor bijna 60% van de winst van de S&P 500 dit jaar, volgens Dow Jones Indices.

"We bevinden ons op een historisch hoogtepunt wat betreft de hoeveelheid geld in dit zeer kleine aantal aandelen," zei Michael Smith, een senior portefeuillebeheerder bij AllSpring Global Investments.

De kleine groep aandelen die de markt aandrijft, kan de markt kwetsbaarder maken voor snelle dalingen als de grootste aandelen getroffen worden door tegenvallende inkomsten of andere problemen, aldus Smith, die aandelen bezit van Microsoft, Amazon en Google-moeder Alphabet.

Terwijl de meeste megacaps dit jaar hoger zijn gegaan, zijn de aandelen van Tesla met 22% gedaald, de op twee na slechtste prestatie in de S&P 500, wat aantoont hoe snel de supersterren van de markt uit de gratie kunnen raken.

Sommige beleggers geloven dat de breedte is afgenomen, deels omdat de markten nu verwachten dat de Federal Reserve de rente later in het jaar zal verlagen dan velen op Wall Street hadden verwacht, waardoor inzetten in rentegevoelige sectoren die zouden kunnen profiteren van lagere leenkosten, moeten worden afgebouwd.

De vastgoedsector van de S&P 500, bijvoorbeeld, is op jaarbasis met 4,4% gedaald als gevolg van zorgen over commercieel vastgoed. De Russell 2000 index van small cap bedrijven staat 0,8% lager.

"Je had een geweldige rally in sommige delen van de markt die echt oversold waren, in afwachting van een snelle renteverlaging door de Fed in 2024," zei Ed Clissold, hoofdstrateeg voor de VS bij Ned Davis Research. "Nu de markt van standpunt is veranderd, heroverwegen mensen hoeveel deze neergeslagen gebieden zouden moeten rallyen."

Fed-voorzitter Jerome Powell negeerde vorige maand de hoop op renteverlagingen al tijdens de vergadering in maart, door te zeggen dat de centrale bank meer vertrouwen nodig had dat de inflatie weer op weg was naar haar doelstelling van 2%.

In het algemeen rekenden de markten vrijdag laat op een cumulatieve renteverlaging van ongeveer 110 basispunten voor de Fed-vergadering van december, tegen meer dan 160 basispunten voor verlagingen die eind 2023 worden verwacht.

Beleggers wachten op de Amerikaanse cijfers over de consumentenprijzen van volgende week om te zien of de recente kracht in de Amerikaanse economie een opleving van de inflatie veroorzaakt die waarschijnlijk zou dwingen tot een verdere beperking van de renteverlagingen.

Er is iets voor te zeggen om bij de grootste bedrijven van de markt te blijven, die vaak een bovengemiddelde groei en sterke balansen hebben. Sinds 1999 hebben de 10 grootste bedrijven in de S&P 500 gemiddeld 12,3 procentpunten meer teruggegeven dan de bredere index, zo blijkt uit gegevens van Dow Jones Indices.

Tegelijkertijd zijn sommige strategen van mening dat een blik op de langere termijn laat zien dat meer aandelen hebben deelgenomen aan de rally. Meer dan de helft van de meer dan 100 subindustrieën in de S&P 500 zijn met 20% of meer gestegen sinds de huidige bullmarkt in oktober 2022 begon, schreven analisten van Yardeni Research. Technologie en communicatiediensten zijn echter de enige die het beter hebben gedaan dan de bredere index.

"Een paar aandelen hebben het veel beter gedaan dan de achterblijvers, maar veel van de achterblijvers hebben het ook erg goed gedaan - alleen niet zo goed," schreef het bedrijf.