China kondigde woensdag lockdowns aan in vier steden en Europese landen kondigden strengere en langere coronavirusbeperkingen aan, waardoor de hoop op een terugkeer naar de normale situatie een deuk opliep en er bezorgdheid ontstond over verdere economische schade in 2021.

Duitsland, Groot-Brittannië en Nederland gaven aan dat de strenge COVID-19-restricties tot begin februari zouden duren en Italië zei dat het zijn noodtoestand tot eind april zou verlengen. Ook Japan breidde de noodtoestand in Tokio uit, wat de vooruitzichten voor de reeds uitgestelde Olympische Zomerspelen schaadt.

In de Verenigde Staten werden vorige maand in de dichtstbevolkte staat Californië opnieuw huisarrestverordeningen uitgevaardigd omdat het aantal besmettingen toenam.

Deze maatregelen hebben wereldwijd geleid tot voorzichtige woorden van grote investeringsbanken en andere marktwatchers.

"Een nieuwe golf van COVID is een van de belangrijkste risico's die we dit jaar in de gaten moeten houden", aldus Vincent Manuel, wereldwijd CIO bij Indosuez Wealth Management.

"In de afgelopen twee kwartalen zaten we zowel in Europa als in de VS in de trend van een positief winstmomentum, dat afkomstig was uit de waardesegmenten van de markt. Nu is het waar dat eventuele verstoringen door COVID negatieve herzieningen voor het eerste kwartaal zouden veroorzaken, maar wat nog belangrijker is, is het heroplevingsvermogen van de winst in de volgende kwartalen."

De winstramingen van analisten voor het eerste kwartaal weerspiegelden de bezorgdheid evenmin - Europa zou een winststijging van maar liefst 40% rapporteren, terwijl de winst van Amerikaanse S&P 500-bedrijven volgens IBES-gegevens van Refinitiv met 16% zou stijgen. De voor het eerste kwartaal geraamde winstgroei van de S&P 500 is licht gestegen sinds 1 januari.

De verwachtingen van bedrijven voor het eerste kwartaal en 2021 zijn de komende weken belangrijk voor beleggers. Deze week beginnen de winstcijfers voor het vierde kwartaal van 2020 voor Amerikaanse bedrijven, met resultaten van JPMorgan Chase en andere grote banken op vrijdag.

"We zien risico's van neerwaartse guidance dit winstseizoen," zei BofA's aandelenstrateeg Savita Subramanian in een notitie op woensdag, waarbij hij wees op een consensus over de Amerikaanse winsten die wijst op een daling van slechts 3% ten opzichte van pre-COVID-19-niveaus in 2019.

"Hoewel extra stimuleringsmaatregelen opwaartse risico's kunnen opleveren, wijzen stijgende COVID-gevallen op een meer lauw herstel vanaf hier."

De verwachtingen voor een V-vormige opleving van de winsten vertonen barsten, nu het tempo van de opwaartse herzieningen van de wereldwijde winstramingen de afgelopen weken is afgenomen.

(Graphic: Global earnings upgrades slowing - )

Veel bedrijven hebben nog steeds last van de pandemie. Coca-Cola Co zei vorige maand dat het wereldwijd 2.200 banen zal schrappen, waaronder 1.200 in de Verenigde Staten, vanwege de impact van het virus op de economie.

Toch zouden Amerikaanse en Europese bedrijven voor 2021 een winstgroei van respectievelijk 20,8% en 38% rapporteren, volgens Refinitiv op basis van MSCI-indexen.

Sommige Amerikaanse strategen denken dat de consensusvoorspellingen de verwachte opleving van de economie onderschatten.

Jonathan Golub, hoofd van de Amerikaanse aandelenstrateeg en hoofd van het kwantitatieve onderzoek bij Credit Suisse Securities, verhoogde vorige week zijn doelstellingen voor 2021 voor de S&P 500 en zei in een rapport dat "de waarschijnlijke lawine van de inhaalvraag van de consument niet kan worden genegeerd".

Het uitrollen van vaccins is een belangrijke reden geweest voor het rooskleurige vooruitzichtbeeld.

"Er is wijdverspreide hoop dat de uitrol van het COVID-19 vaccin in 2021 de onderliggende reële economie kan normaliseren en de winsten, werkgelegenheid en marges kan verhogen," zei Steen Jakobsen, chief investment officer bij investeringsbank Saxo.

"Het risico is dat nieuwe mutaties van het virus onze poging om onze samenleving te normaliseren met het vaccin van de eerste generatie, zullen afzwakken."