En voor beleggers die op zoek zijn naar de scherpe kant van brekende geopolitiek, hoeft u niet verder te zoeken.
De energieprijsschok rond een pandemische herstart en de inval van Rusland in Oekraïne begin vorig jaar was bijna verdwenen, wat een aanzienlijke verlichting betekende voor de wereldwijde aandelen- en obligatiemarkten die gehavend waren door de klap voor de economie, de vraag van huishoudens en de gevolgen voor de inflatie en rentetarieven.
Maar olie blijft een krachtige politieke hefboom nu antagonistische economische blokken samenklonteren rond de door de G7 geleide Westerse wereld en de uitgebreide BRICS-plus groepering die vorige maand vorm kreeg - een blok dat nu zes landen bevat die ongeveer evenveel olie produceren als de rest van de 20 grootste producenten samen.
De olieprijzen stegen dinsdag met meer dan 1% nadat Saudi-Arabië en Rusland - de twee grootste olie-exporteurs ter wereld - een nieuwe verlenging van hun vrijwillige leveringsbeperkingen hadden aangekondigd, waardoor een gecombineerde vermindering van 1,3 miljoen vaten per dag met nog eens drie maanden werd verlengd tot december. Brent crude kwam voor het eerst dit jaar boven de $90 uit. Als die prijsstijging aanhoudt - en economen bij UBS zien een oliemarkt die tot deze maand nog steeds zo'n 1,5 miljoen vaten onderbevoorraad is en voorspellen een verdere prijsstijging van 5% tegen het einde van het jaar - dan zal de jaar-op-jaar daling van Brent die sinds januari aanhoudt, deze week al verdampen.
Dat negatieve basiseffect op jaarbasis, dat in maart, mei en juni opliep tot 40%, heeft de inflatie wereldwijd het hele jaar door sterk gedrukt.
En daardoor is de druk van de centrale banken afgenomen om de rentetarieven op te krikken tot het hoogste niveau in decennia en de inflatie terug te brengen naar de streefcijfers van 2%.
Volgens de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling is de totale jaarlijkse inflatie in de G7-economieën in het jaar tot en met juli bijna gehalveerd tot 3,9%, maar is deze nog steeds bijna twee keer zo hoog als de doelstellingen van de centrale banken.
De opleving van de energieprijzen als gevolg van hernieuwde aanbodbeperkingen, samen met betere vooruitzichten voor de Amerikaanse en wereldwijde vraag dan zes maanden geleden, bemoeilijkt mogelijk de laatste stuiptrekkingen van die strijd van de centrale banken, net nu beleggers er vertrouwen in hadden dat de piekrente in zicht was.
"Het inflatiepad blijft een risico voor de meeste centrale banken," aldus Christian Keller en Akash Utsav, economen bij Barclays. "Verdere vooruitgang zal waarschijnlijk moeilijker worden naarmate de basiseffecten vervagen, en aanbodbeperkingen zouden de wereldwijde energie- en voedselprijzen weer hoger kunnen drijven."
De markten wedden - zo ongeveer - dat de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank nu klaar zijn met hun zware renteverhogingscampagnes van de afgelopen 18 maanden en dat de Bank of England er nog maar één over heeft.
Maar veel beleidsmakers geven openlijk toe dat ze zich zorgen maken over het kalibreren van de lange tijd die verstrakking van het beleid in beslag neemt en het vooruitzicht van nieuwe schokken in de tussentijd. Hierdoor hebben velen van hen er weinig vertrouwen in dat de strijd met de inflatie hier kan ophouden en zijn ze uiterst huiverig voor een vroegtijdige versoepeling.
Als de energieprijzen nu omslaan van rugwind naar tegenwind, verhoogt dit het vooruitzicht op zowel meer hardnekkige inflatie-uitslagen en verdere verkrapping als het risico dat de inflatieverwachtingen - die op de financiële markten nog steeds rond de 2,3% tot 2,5% schommelen - in de bredere economie meer verankerd raken.
De prijzen voor ruwe olie in de Brent zijn sinds medio dit jaar met 27% gestegen en in de V.S. met 30%, waarbij de prijzen aan de Amerikaanse pomp sinds juni al met bijna 10% zijn gestegen.
VERTRAGENDE DALING
En naast de sluipende zorgen over een stijgend schuldenaanbod, is de lange zijde van de obligatiemarkten opnieuw opgeschrikt door de stijging van de olieprijs.
Na enig respijt in de tweede helft van augustus is de rente op Amerikaanse staatsobligaties weer gaan stijgen, en dat zet ook een rem op grote delen van de aandelenmarkt.
Hoewel er enkele winnaars zijn van deze beweging, zoals Amerikaanse energieaandelen, zou een nieuwe zijwaartse energieslag de meeste beleggers ongerust maken voor het begin van een nieuwe noordelijke winter.
Het plaatje is gecompliceerder in Europa, waar de aardgasprijzen onder controle blijven na de nog grotere Russische leveringsschok van vorig jaar, dankzij een combinatie van indrukwekkende opslag- en efficiëntiedrift en fiscale subsidies om de gevolgen voor de consument te verzachten.
En dit heeft een veel grotere invloed gehad op het inflatieverloop dan de olieprijzen op zich.
Toch zullen de onrustige olieprijzen nog steeds een rommelig en lastig gevecht met de inflatieverwachtingen vertroebelen, net nu de verkrappingscycli ten einde lopen.
Volgens Andrew Goodwin, econoom bij Oxford Economics, wordt het effect van de olieprijs in Groot-Brittannië grotendeels overstemd door de enorme aardgasschok en de basiseffecten daarvan, maar "vertraagt het de daling van de inflatie, zelfs als het de hoek niet omslaat".
Oxford Economics verwacht dit jaar een verdere daling van de inflatie, en toch is de voorspelde Britse inflatie van 4,5% aan het einde van het jaar nog steeds meer dan twee keer zo hoog als de doelstelling van de Bank of England.
Hoewel centrale banken zich liever concentreren op "kern"inflatiecijfers die de traditioneel volatiele en soms seizoensgebonden bewegingen van energie- en voedselprijzen buiten beschouwing laten, is het debat over hoe energie de inflatie in andere prijzen beïnvloedt, niet eenvoudig op te lossen.
De vraag is meestal hoe hoge en oplevende energieprijzen doorwerken in de "kerninflatie" van diensten en niet-energetische goederen, zoals vliegtickets of detailhandelskosten, of tweede-ronde-effecten hebben op loononderhandelingen en bedrijfsprijzen.
Studies van het Internationaal Monetair Fonds onderstrepen die onzekerheid door te zeggen dat er niet één manier is om de "doorwerking" van de olieprijzen naar de lonen in kaart te brengen, behalve dan door te laten zien dat die in het Westen in de loop der tijd afneemt, dat die sterk afhankelijk is van de kracht van collectieve loononderhandelingen en dat het effect groter is als de algehele inflatie al hoog is.
Maar voor de markten maakt het de ingewikkelde taak om piektarieven en inflatie te ontleden nog lastiger, waardoor de hoop dat de kust veilig is, afneemt.
De hier geuite meningen zijn die van de auteur, een columnist voor Reuters.
