FRANKFURT (dpa-AFX) - Zorgen over het nieuwe dividendbeleid hebben de recente koersdaling van het aandeel Vonovia aanzienlijk versneld. De aandelen van Duitslands grootste woningconcern daalden vrijdagochtend met meer dan acht procent naar het laagste niveau sinds november vorig jaar.

Rond het middaguur stond het aandeel Vonovia nog steeds zes procent lager op 25,21 euro, waarmee het op de laatste plaats staat in de Dax. De toonaangevende Duitse index steeg licht naar een recordhoogte.

Bij Vonovia zal het dividendvoorstel voor het boekjaar 2024 niet langer gebaseerd zijn op de FFO van de Groep (na minderheidsbelangen), maar op de aangepaste winst voor belastingen (EBT) plus het liquiditeitsoverschot uit de operationele vrije kasstroom.

Volgens het persbericht is de Raad van Bestuur ervan overtuigd dat het nieuwe dividendbeleid zal leiden tot een passende participatie van aandeelhouders in de kernactiviteiten en tegelijkertijd een stabiele interne financiering van het investeringsprogramma mogelijk zal maken. Analisten daarentegen waren nogal sceptisch.

"De verrassend gewijzigde kerncijfers zijn relatief complex," zei expert Kai Klose van de private bank Berenberg. Over het algemeen gaat de expert ervan uit dat de kapitaalmarkten de voorkeur geven aan continuïteit in de belangrijkste winstcijfers van een bedrijf.

Analist Paul May van de Britse investeringsbank Barclays voegde eraan toe dat de boekhouding van het vastgoedconcern al complex was. De nu gepresenteerde veranderingen zijn daarom niet welkom.

Analist Charles Boissier van de grote Zwitserse bank UBS schreef dat naar zijn mening uitkeringen nu over het algemeen op een lager niveau zouden worden verantwoord. Volgens waarnemers zou dit slecht nieuws zijn voor beleggers die de traditioneel hoge dividenden van vastgoedbedrijven waarderen als een aantrekkelijk alternatief voor renteproducten.

De bedrijfscijfers van Vonovia die de avond ervoor werden gepresenteerd, waren echter min of meer in lijn met de verwachtingen en verdwenen dus naar de achtergrond met het oog op het nieuwe dividendbeleid. Vonovia was vorig jaar aanzienlijk dieper in de rode cijfers gezakt.

Het hoge verlies was vooral het gevolg van aanzienlijke afwaarderingen van de vastgoedportefeuille, schreef kapitaalmarktstrateeg Jürgen Molnar van handelshuis Robomarkets. Dit laat zien "hoe opgeblazen de vastgoedprijzen waren en misschien nog steeds zijn als gevolg van de lage rentefase."

Desondanks wordt het dividend licht verhoogd naar 90 cent per aandeel, vervolgde Molnar. "Deze stap is bedoeld om teleurgestelde aandeelhouders in het gareel te houden." Economisch gezien zou het echter zeker de betere optie zijn om de balans te stabiliseren door de schulden te verlagen.

In het kielzog van Vonovia kwamen ook andere sectoraandelen onder druk te staan. De aandelen van Aroundtown, bijvoorbeeld, daalden in de MDax mid-cap index met vijf procent. LEG aandelen daalden met drie procent.

"De Duitse huizenmarkt is nog ver verwijderd van een positief keerpunt," zei Molnar, wijzend op een dilemma: hoewel er aanzienlijk meer flats moeten worden gebouwd, maken de prijsstijgingen als gevolg van de coronavirus pandemie en de inflatie en de hogere financieringskosten door de hogere rente het bouwen onaantrekkelijk.

Veel experts verwachten dat de grote centrale banken de belangrijkste rentetarieven dit jaar zullen verlagen omdat de inflatie al aanzienlijk is gedaald. Dit zou ook de situatie op de vastgoedmarkt enigszins verlichten. Economische gegevens die wijzen op een terugkeer naar stijgende prijzen in de VS en een aanhoudend robuuste Amerikaanse arbeidsmarkt hebben onlangs echter de hoop op een snelle versoepeling van het monetaire beleid in de Verenigde Staten getemperd.

De president van de Europese Centrale Bank (ECB), Christine Lagarde, heeft onlangs erkend dat er over het algemeen vooruitgang is geboekt in de strijd tegen de inflatie. De Raad van de ECB is echter nog niet zelfverzekerd genoeg om te reageren met monetair beleid. In Japan zijn de vooruitzichten op een strenger monetair beleid van de centrale bank onlangs zelfs toegenomen nadat de grootste vakbondsfederatie van het land aanzienlijke loonsverhogingen heeft doorgedrukt./la/mne/stk