Aandeelhouders van New World Development (NWD) in Hongkong zullen donderdag beslissen of ze de "cash-cow" bouwdochter van het bedrijf willen behouden voor langetermijnwinsten, of dat ze een speciaal dividend in eigen zak willen steken door het te verkopen.

De projectontwikkelaar, die na een jarenlange expansie een van de hoogste schuldratio's van alle vergelijkbare bedrijven heeft, zou maar liefst $2,8 miljard ontvangen uit de verkoop van NWS Holdings aan haar grootaandeelhouder, in een overnamedeal om de schuld te verminderen.

De topontwikkelaars van de stad genoten tientallen jaren van lucratieve rendementen in een van de duurste vastgoedmarkten ter wereld, maar dalende prijzen en stijgende rentevoeten zetten de sector onder druk.

Chow Tai Fook Enterprises (CTFE), die ongeveer 45,2% van de aandelen van NWD bezit, bood aan om ongeveer 97% van de aandelen van NWS te kopen voor maximaal $4,5 miljard, zeiden de partijen in juni.

NWD zal om 11:30 a.m. (0330 GMT) een buitengewone algemene vergadering houden om over de deal te stemmen. Goedkeuring is vereist van meer dan de helft van de onafhankelijke aandeelhouders, die CTFE en NWD uitsluiten.

Als stimulans voor de aandeelhouders zei NWD dat het een speciaal dividend van HK$4 miljard ($511 miljoen), of HK$1,59 per aandeel, zou uitkeren na voltooiing van de deal.

"De deal is goed voor de aandeelhouders van NWD, want ten eerste zal de schuldratio van het bedrijf dalen en ten tweede krijgen ze een hoog speciaal dividend," zei Alvin Cheung, associate director van Prudential Brokerage Ltd in Hongkong, die geen aandelen NWD bezit.

Analisten zeiden dat de $2,8 miljard, wat gelijk staat aan 15 jaar dividendinkomsten van NWS, NWD een onmiddellijke liquiditeitsboost zou geven nu het bedrijf lijdt onder dure rentekosten en zwakkere inkomsten uit onroerend goed.

Ze waarschuwden echter voor de gevolgen voor de toekomstige winsten van NWD. In het boekjaar 2023 boekte NWD een nettowinst van HK$900,9 miljoen, 28% minder dan een jaar geleden. Zonder de bijdrage van NWS zou het een nettoverlies van HK$510,1 miljoen hebben geboekt.

"De balans van NWD zal worden versterkt... maar het is onvermijdelijk dat we enige negatieve impact zien op toekomstige winsten en dividenden," zei CLSA-analist Alvin Wong in een rapport, die het koersdoel van NWD verlaagde van HK$29,90 naar HK$10,96 nadat het bedrijf zijn dividend met 63% had verlaagd om kapitaal te behouden.

De CEO van het bedrijf, Adrian Cheng, vertelde eind september tijdens een winstconferentie dat het bedrijf een deel van de opbrengst van de NWS-deal zou gebruiken om obligaties terug te kopen, waaronder eeuwigdurende obligaties met een hoge coupon, en om leningen terug te betalen, een zet die volgens analisten de rentekosten zou kunnen verlagen en winst zou kunnen boeken door schulden met korting terug te kopen.

Aandelen van NWD stegen 0,3% in de aanloop naar de stemming op maandagochtend, terwijl NWS 0,4% daalde. De Hang Seng Property Index steeg 1,6%. ($1 = 7,8227 Hongkongse dollar) (Verslaggeving door Clare Jim; Bewerking door Lincoln Feast)