FEDERATED HERMES, INC. 
Volgens gegevens van Morningstar Direct trokken Amerikaanse staatsobligatiefondsen op middellange termijn, waaronder Treasuries en schuld uitgegeven door aan de overheid gelieerde instellingen, in de eerste twee maanden van dit jaar $9,8 miljard aan. Dit in vergelijking met slechts $2,3 miljard voor langlopende staatsobligatiefondsen en een uitstroom van $3,5 miljard uit kortlopende staatsobligatiefondsen.
Het beheerd vermogen (AUM) van Amerikaanse staatsobligatiefondsen met een middellange looptijd bedroeg eind februari een record van $252 miljard, een stijging van 2% dit jaar, zo bleek uit de gegevens. Het AUM van Amerikaanse staatsobligatiefondsen met een korte en lange looptijd daalde daarentegen met 3,8% en 2,7% tot respectievelijk $93,4 miljard en $158,3 miljard.
De stormloop op middellange tenoren werd gedreven door de veranderende verwachtingen voor het Fed-beleid. Begin 2023, toen de snelle verkrapping van het Fed-beleid de rentecurve deed omkeren, zochten beleggers naar kortlopende obligaties voor hun rendement.
Obligatiekoersen bewegen omgekeerd evenredig met de rendementen. Dus toen er in de tweede helft van vorig jaar steeds meer gepraat werd over renteverlagingen, gingen beleggers massaal op zoek naar langlopende obligaties waarvan de rendementen meer zouden dalen, waardoor hun koersen stegen en er vermogenswinsten ontstonden.
Het scenario is dit jaar opnieuw veranderd. Nu de Fed overweegt om de rente te verlagen, maar de inflatie hoog blijft, zijn de markten van zes renteverlagingen in 2024 eind december naar slechts drie renteverlagingen gegaan - waardoor de strategieën van beleggers op de obligatiemarkt opnieuw zijn veranderd.
"Een deel van deze onzekerheid in het rentepad zou een drijfveer kunnen zijn om naar het midden van de curve te bewegen, omdat beleggers exposure naar duration willen, maar zich niet zeker genoeg voelen in het Fed-pad om long te gaan op de rentecurve," zei Michael Parnell, senior strategisch onderzoeksanalist bij Verus.
De Amerikaanse centrale bank zal tijdens haar vergadering op woensdag de leenkosten waarschijnlijk ongewijzigd laten, terwijl nieuwe projecties kunnen wijzen op een langzamere en uitgestelde aanpak van toekomstige renteverlagingen.
Analisten zeggen dat obligaties met een middellange looptijd het beste van beide scenario's bieden, omdat ze beleggers helpen om de huidige hoge rendementen voor een redelijk lange periode van vier tot tien jaar vast te houden en tegelijkertijd het risico van grote koersverliezen op obligaties met een langere looptijd beperken als de rendementen blijven stijgen.
"Obligatiefondsen met een middellange looptijd zouden de komende kwartalen meer stromen kunnen blijven aantrekken, omdat ze een mooie inkomstenkans bieden en een aantrekkelijk risico- en opbrengstprofiel voor prijsactie ten opzichte van duration, wat resulteert in een aantrekkelijke kans op totaalrendement," aldus Karen Manna, portefeuillebeheerder bij Federated Hermes.
