Beleggers gaan momenteel uit van 60% kans dat de Fed de rente woensdag met 25 basispunten verhoogt, de rest zet in op geen verandering. Volgens sommige bedrijfsleiders moet de centrale bank nu prioriteit geven aan financiële stabiliteit.

"Ga snel en hard voor financiële stabiliteit; ga geleidelijk en langzaam voor prijsstabiliteit," zei Peter Orszag, chief executive van financieel advies bij investeringsbank Lazard Ltd. Orszag zei dat de Fed een pauze moet inlassen, maar bereid moet zijn om geleidelijk weer te verhogen naarmate de situatie zich ontwikkelt.

De centrale bank weigerde commentaar te geven. Fed-functionarissen zitten in hun pre-meeting black-out periode, waarin ze geen commentaar mogen geven op het monetaire beleid of de economische vooruitzichten.

De Fed heeft de rente het afgelopen jaar snel verhoogd in een poging de inflatie terug te dringen, in een tempo dat sinds de jaren tachtig niet meer is voorgekomen. Anderen hebben zich hierbij aangesloten, zoals de Europese Centrale Bank die eerder deze week de rente met 50 basispunten verhoogde.

De snelle stijging van de rente na jaren van goedkoop geld heeft gevolgen voor de wereldwijde markten en industrie. Twee Amerikaanse banken zijn de afgelopen week failliet gegaan en andere zijn onder druk komen te staan, terwijl de Zwitserse kredietverstrekker Credit Suisse zich dit weekend inspant om een reddingsakkoord te sluiten.

Het tumult in de banksector heeft de activaprijzen opgeschud, waardoor de rente op Amerikaanse staatsobligaties in de afgelopen week is gekelderd. Amerikaanse aandelen kenden een achtbaanrit, hoewel de S&P 500 de week hoger sloot ondanks sterke verliezen op bankaandelen.

WILDE KAART

Sommige marktwaarnemers hebben aangevoerd dat een aanhoudende pauze de bezorgdheid over een opleving van de consumentenprijzen zou kunnen aanwakkeren.

Recente Amerikaanse economische gegevens geven de Fed weinig reden om te geloven dat zij de inflatie heeft verslagen. De consumentenprijzen stegen in februari met 6% op jaarbasis, bijna drie keer de doelstelling van de centrale bank.

"Hoewel de bankproblemen zeker de aandacht zullen trekken, denken wij dat het niet om een systeemprobleem gaat, maar eerder om een liquiditeitsprobleem dat de Fed met haar kredietfaciliteiten onder controle kan houden", schreef Bob Schwartz, senior econoom bij Oxford Economics, in een nota.

Maar hij voegde eraan toe dat de "wild card" de reactie van de markt zal zijn.

James Tabacchi, chief executive van broker-dealer South Street Securities, zei dat hij dacht dat de Fed uiteindelijk boven de 6% zou moeten gaan. De huidige Fed funds rate is 4,5% tot 4,75%.

"Ik ben een inflatiehavik. Maar wat kan het kwaad om een maand te wachten en te zeggen: 'We willen graag dat de markt stabiliseert.'" zei Tabacchi. "Ik denk dat de Fed een pauze moet inlassen."

DESINFLATOIRE TRENDS

Orszag, die tijdens de regering-Obama directeur was van het Amerikaanse Office of Management and Budget, zei dat zolang de inflatieverwachtingen op de lange termijn niet zijn gedaald, zoals nu het geval is, de Fed de tijd heeft. Een te snelle renteverhoging kan de boel opbreken, zoals de huidige bankencrisis heeft aangetoond.

Een aantal factoren wees op aanhoudende effecten van de pandemie op de inflatie, zoals verstoringen in de toeleveringsketen en de vraag naar reizen en amusement.

In een nieuw document schatten Orszag en co-auteur Robin Brooks, hoofdeconoom bij het Institute of International Finance, dat vertraagde effecten in verband met levertijden tussen 30% en 70% van de verhoogde kerninflatie in het vierde kwartaal van 2022 kunnen verklaren. Dat zou na verloop van tijd uitwerken en dit jaar een desinflatoire kracht zijn, aldus de onderzoekers.

Torsten Slok, hoofdeconoom bij Apollo Global Management, schreef zaterdag in een nota dat het recente tumult in de banksector de financiële voorwaarden al verscherpt. De gebeurtenissen van de afgelopen week komen overeen met een verhoging van de Fed-fondsenrente met 1,5%, schreef Slok.

"Met andere woorden, in de afgelopen week zijn de monetaire voorwaarden zodanig aangescherpt dat de risico's van een sterkere vertraging van de economie zijn toegenomen", zei hij.

Strategen van BlackRock Inc stelden dat de gyraties van de afgelopen week aantonen dat de markten wakker zijn geworden van de schade die de snelle stijging heeft aangericht en een recessie inprijzen.

"De afweging voor centrale banken - tussen inflatiebestrijding en bescherming van zowel de economische activiteit als de financiële stabiliteit - is nu duidelijk en onmiddellijk," schreven zij eerder deze week in een rapport.