De eerste openbare commerciële vastgoedbeleggingsproducten van China Vanke daalden tot wel 3% in de vroege handel bij hun debuut op dinsdag, als gevolg van de voorzichtigheid ten opzichte van China's op één na grootste ontwikkelaar te midden van een langdurige neergang op de vastgoedmarkt.

De in Shenzhen genoteerde CICC-SCPG Consumption Infrastructure real estate investment trust (REIT) wordt ondersteund door winkelcentra die eigendom zijn van SCPG Holdings, het commerciële vastgoedplatform van Vanke.

De notering kwam anderhalve maand nadat de andere drie REIT's in dezelfde batch waren goedgekeurd. Vanke, dat door de staat wordt gesteund, is qua omzet de op één na grootste vastgoedontwikkelaar van China en kampt op korte termijn met liquiditeitsdruk en operationele problemen.

De onshore aandelen van Vanke zijn sinds het begin van het jaar met 28% gedaald en staan op het laagste niveau sinds 2014.

De lancering van dergelijke REIT's komt nadat China vorig jaar het toepassingsgebied van REIT's uitbreidde naar commercieel vastgoed als onderdeel van de inspanningen om de gehavende vastgoedsector overeind te houden. De REIT's zouden investeerders de mogelijkheid bieden om geld naar vastgoedeigenaren te laten vloeien, terwijl ontwikkelaars ook de kans krijgen om hun projecten af te stoten.

Ongeveer 3,26 miljard yuan ($449,88 miljoen) werd opgehaald via de uitgifte van deze REIT, maar de nieuwe fondsen zijn nog steeds klein vergeleken met de cash burn van Vanke.

"Wij maken ons zorgen over het tempo van de daling van de kaspositie, die 5,6 miljard yuan per maand bedraagt," schreef John Lam, vastgoedanalist bij UBS, in een notitie.

Met een totale kaspositie van 83,1 miljard yuan vanaf maart 2024, kunnen de huidige kasniveaus slechts 15 maanden kasuitstroom ondersteunen, als de vastgoedmarkt en Vanke's schuldherfinancieringsmarkt op het huidige niveau blijven, zei Lam.

Shenzhen Metro Group, een staatsbedrijf en de grootste aandeelhouder van Vanke, heeft ingeschreven op 29,8% van de eenheden van de REIT.

Vanke rapporteerde maandag een tweede opeenvolgend kwartaalverlies in de periode van januari tot maart en een daling van haar kaspositie, nadat de inkomsten en marges sterk waren gedaald.

Na een daling van 28% in 2023 is de CSI REITs Index dit jaar met ongeveer 7% gestegen. (Verslaggeving door Shanghai Newsroom; Bewerking door Vidya Ranganathan, Christopher Cushing en Shri Navaratnam)