Een plotselinge explosieve groei van de handel in aandelenopties in India dit jaar heeft de kleine handelaren in het land opgewonden gemaakt en de toezichthouders bezorgd gemaakt over de risico's die een dergelijke speculatieve geestdrift met zich mee kan brengen.

De hausse in de handel in derivaten op de van oudsher conservatieve markten van het land, waar sommige producten zoals aandelenfutures nog steeds te duur zijn, is ontstaan nadat aandelenbeurzen sommige optiecontracten veranderden om snellere en goedkopere weddenschappen mogelijk te maken en omdat online handelsplatforms voor particulieren als paddenstoelen uit de grond schoten.

Uit gegevens van beurzen, die grote winnaars zijn van deze stijging in de vraag, blijkt dat de dagelijkse gemiddelde waarde van de onderliggende activa van deze aandelenopties tussen maart en oktober meer dan verdubbeld is tot $4,2 biljoen. De verhouding tussen de nominale waarde van derivaten en de handel in contanten is de hoogste ter wereld.

De Indiase beursregulator Securities and Exchange Board of India (SEBI) is tot nu toe niet tussenbeide gekomen om de handel aan banden te leggen, maar heeft wel waarschuwingen gegeven en gezegd dat ze zich bewust is van de risico's.

Marktanalisten zijn bezorgd.

De toename van de optieactiviteit is meer speculatief dan voor afdekkingsdoeleinden, aldus Mihir Vora, chief investment officer bij Trust Mutual Fund. "Dit kan scherpe dalingen in de markt uitvergroten en een potentieel risico vormen," zei hij.

SEBI en de belangrijkste Indiase beurzen, de National Stock Exchange of India Ltd (NSE) en BSE Ltd, reageerden niet op e-mails van Reuters.

Maar Ashish Chauhan, het hoofd van de NSE, zei in een bericht aan beleggers: "Handel in derivaten door particuliere beleggers moet worden vermeden vanwege het hoge risico. Wees een langetermijnspeler."

Analisten wijzen op historische voorbeelden van beginnende kleine beleggers die schade opliepen door de handel in derivaten, met name in Zuid-Korea aan het begin van de jaren 2000, toen toezichthouders barrières moesten opwerpen voor de deelname van kleine beleggers.

Bovendien ontbreekt het de Indiase derivatenmarkten, die nog in de kinderschoenen staan, aan vangrails. De regelgevers hebben tot nu toe nog geen minimum nettowaarde of beleggerskwalificaties verplicht gesteld voor degenen die aandelenopties verhandelen, en de aandelenmarkten stijgen bijna altijd elk jaar - beide recepten voor het nemen van meer risico's en zelfgenoegzaamheid.

Tientallen digitale handelsplatformen, zoals Zerodha, Groww en AngelOne, zijn de afgelopen jaren de top van de makelaarskantoren geworden, nu een fintech-hausse en de thuisblijf-omgeving van de pandemie kleine beleggers op zoek naar een snel rendement naar robo-trading en andere platforms met lage kosten drijft.

Axis Mutual Fund schat dat er 4 miljoen actieve derivatenhandelaren in het land zijn. Volgens gegevens van SEBI zijn de handelaren meestal kleine spelers.

Axis zei in een rapport dat er op sommige opties een hefboomwerking van wel 500 keer is, wat betekent dat een inzet van 2.000 Indiase roepies ($24,01) de optiehouder een blootstelling van 1 miljoen roepies geeft, en dat kleine beleggers deze inzetten vaak gemiddeld slechts 30 minuten vasthouden.

RETAIL FRENZY

Het totale aantal verhandelde derivatencontracten op de National Stock Exchange - die goed is voor een groot deel van de handel in opties - bedroeg 39,85 miljard tussen april en september, bijna gelijk aan de 41,76 miljard die verhandeld werden in het boekjaar dat eindigde in maart 2023.

Maar liefst 99% hiervan zijn optiecontracten, waarmee houders kunnen wedden op een stijging of daling van een aandeel of index door een fractie van de waarde van de aandelen te betalen.

De "sterke" stijging van de dagelijkse omzet in de handel in opties roept vragen op over de bescherming van beleggers, aldus Ajay Tyagi, voormalig SEBI-chef. "Er is schuim op de markt en kleine beleggers zijn op zoek naar makkelijk geld verdienen met weinig inzicht."

Kailash Plaza, een gebouw in de oostelijke buitenwijken van Mumbai, is een van de brandpunten van de hausse geworden, met honderden beurshandelaren, makelaars en beleggingsadviseurs in kantoren verspreid over vijf verdiepingen.

Bhavesh Shah zit in een piepklein hokje achter een doorzichtige deur op het plein. Een bericht op zijn deur belooft dat men met 500 Indiase roepies ($6,00) per maand tot 150.000 Indiase roepies kan verdienen.

Shah zegt dat zijn jongste klant 21 jaar oud is en kleine bedragen investeert die hij verdient met klusjes. "Deze jongeren spelen veel spelletjes; ze zien dit ook als een spel," zei hij.

SEBI WAARSCHUWT EN WAAKT

SEBI zal binnenkort alle grote makelaarskantoren verplichten om specifieke waarschuwingen over marktrisico's te geven, aldus twee bronnen die bekend zijn met de gedachten van de toezichthouder. SEBI spoort de beurzen ook aan om de stimulansen voor handelaren met grote volumes te herzien, zeiden ze.

Er zijn ook voorbereidende besprekingen geweest over een belastingverhoging die speculatieve activiteiten zou kunnen verminderen, zei een derde bron die bekend is met de besprekingen.

Beslissingen over belastingen worden echter door de regering genomen en de toezichthouder kan op zijn best een dergelijke verandering aanbevelen.

De bronnen wilden niet bij naam genoemd worden omdat ze geen toestemming hadden om met de media te spreken.

Zerodha, een van de grootste discount handelsplatforms in India, zegt dat meer dan 65% van zijn gebruikers nieuwe beleggers zijn en dat meer dan 60% van de nieuwe rekeningen afkomstig is uit kleine steden. De gemiddelde leeftijd van de gebruikers die zich het afgelopen jaar hebben aangemeld is 29 jaar.

Het platform heeft een toename gezien in de handel in futures en opties, aldus Zerodha in antwoord op vragen van Reuters.

Mensen die op de financiële markten in de bruisende kleine steden van India rondhangen, zijn meestal minder ervaren dan in handelscentra zoals Mumbai of Ahmedabad.

Ondanks de risico's blijven veel jonge beleggers enthousiast.

Siddharth Joshi, een 36-jarige uit Surat in het westen van India, zei dat hij in januari 200.000 roepies verloor met de handel in opties op aandelen van Adani Enterprises. Maar hij geeft niet op, vertelde hij Reuters per telefoon.

"Bij het handelen in opties weet ik dat mijn verlies beperkt is, maar er is een kans om maximale winst te maken," zei hij.

($1 = 83,2575 Indiase roepies)