Broadcom Inc. (NasdaqGS:AVGO) is op 26 mei 2022 overeengekomen om VMware, Inc. (NYSE:VMW) over te nemen van Michael S. Dell, Dodge & Cox, Silver Lake Management, L.L.C., Silver Lake Partners V DE (AIV), L.P., SL SPV-2, L.P. en anderen voor ongeveer $61,2 miljard. Volgens de voorwaarden van de transactie zullen VMware-aandeelhouders kiezen om ofwel $142,50 in contanten of 0,2520 gewone aandelen Broadcom te ontvangen voor elk VMware-aandeel. Daarnaast zal Broadcom $8 miljard aan nettoschuld van VMware overnemen. De keuze van de aandeelhouder zal worden geproportioneerd, wat ertoe zal leiden dat ongeveer 50% van de VMware-aandelen wordt ingewisseld voor contante betaling en 50% voor gewone aandelen Broadcom. Vanaf 23 oktober 2023, volgens de definitieve resultaten van de verkiezing van de fusievergoeding, hebben geregistreerde VMware-aandeelhouders van ongeveer 96% van de uitstaande gewone VMware-aandelen ervoor gekozen om de aandelenvergoeding te ontvangen en overeenkomstig (i) zal ongeveer 52,1% van de uitstaande gewone VMware-aandelen worden geconverteerd in het recht om 0,2520 van een aandeel Broadcom te ontvangen.2520 van een aandeel Broadcom common stock per aandeel, (ii) ongeveer 47,9% van de uitstaande aandelen VMware common stock zal worden geconverteerd in het recht om $142,50 in contanten te ontvangen per aandeel VMware common stock en geregistreerde VMware-aandeelhouders van ongeveer 4% van de uitstaande aandelen VMware common stock hebben gekozen om de vergoeding in contanten te ontvangen. Elke dergelijke VMware-aandeelhouder heeft recht op $142,50 in contanten per aandeel gewone VMware-aandelen. Na afronding van de transactie, gebaseerd op de uitstaande aandelen van elke onderneming op de datum hiervan, zullen de huidige aandeelhouders van Broadcom ongeveer 88% en de huidige aandeelhouders van VMware ongeveer 12% van de gecombineerde onderneming bezitten op een volledig verwaterde basis. Broadcom heeft toezeggingen verkregen van een consortium van banken voor $32 miljard aan nieuwe, volledig toegezegde schuldfinanciering. Met ingang van 15 augustus 2023 heeft Broadcom een kredietovereenkomst gesloten die Broadcom de mogelijkheid biedt om maximaal $28,4 miljard aan ongedekte termijnleningen te lenen om de transactie te financieren en heeft Broadcom alle toezeggingen beëindigd die verkregen waren van financiële instellingen voor een senior ongedekte overbruggingsfaciliteit van $32 miljard. De overeenkomst voorziet in een "go-shop" bepaling op grond waarvan VMware en haar Raad van Bestuur actief mogen verzoeken om, ontvangen van, evalueren van en mogelijk in onderhandeling treden met partijen die alternatieve voorstellen doen die aflopen op 5 juli 2022. Na afronding van de transactie zal de Broadcom Software Group zich omvormen tot VMware.

De transactie is afhankelijk van de ontvangst van wettelijke goedkeuringen, goedkeuring door VMware-aandeelhouders, toestemming voor notering van extra aandelen van Broadcom op Nasdaq, effectiviteit van Form S4 en een eventuele wachtperiode die van toepassing is onder de HSR Act is verstreken of beëindigd. De transactie is unaniem goedgekeurd door de raad van bestuur van beide bedrijven. Op 26 mei 2022 hebben Broadcom en Michael S. Dell een stemovereenkomst gesloten waarbij de Dell aandeelhouders zijn overeengekomen om al hun aandelen VMware Common Stock te stemmen ten gunste van de goedkeuring van de Fusieovereenkomst. Op 6 juli 2022 is de "go-shop" periode van 40 dagen, zoals voorzien in de voorwaarden van de fusieovereenkomst, verstreken. In de VS heeft de Federal Trade Commission de transactie op een "tweede verzoek" beoordeeld. Vanaf 4 november 2022 werd de transactie goedgekeurd door de aandeelhouders van VMware tijdens haar Speciale Vergadering van Aandeelhouders. Vanaf 21 november 2022 verzoekt de Competition and Markets Authority (CMA) belanghebbenden om uiterlijk 6 december 2022 hun opmerkingen kenbaar te maken, zodat zij kan beoordelen of zij formeel een onderzoek naar de transactie moet instellen. Vanaf 20 december 2022 is de Europese Commissie een diepgaand onderzoek gestart naar de transactie. De voorgenomen transactie werd op 15 november 2022 bij de Commissie aangemeld. De Commissie heeft nu 90 werkdagen, tot 11 mei 2023, om een beslissing te nemen. De CMA kondigde de start van haar fusieonderzoek aan door middel van een kennisgeving aan de partijen op 25 januari 2023 en heeft een deadline van 22 maart 2023 voor haar fase 1-besluit. Op 17 februari 2023 verstrekten VMware en Broadcom elk een wederzijdse kennisgeving om de Buitendatum te verlengen tot 26 mei 2023. Vanaf 14 maart 2023 heeft de Europese Commissie haar diepgaande onderzoek naar de transactie met 10 werkdagen verlengd. De herziene voorlopige deadline voor een uitspraak over de transactie is nu vastgesteld op 21 juni 2023. Op 22 maart 2023 heeft de CMA besloten dat de volgende fusie heeft geleid of kan leiden tot een aanzienlijke vermindering van de concurrentie op de Britse markt. De CMA heeft daarom besloten om deze Fusie door te verwijzen voor een fase 2-onderzoek. Vanaf 29 maart 2023 zei de Britse Competition and Markets Authority dat Broadcom had geweigerd om toezeggingen te doen in de periode van vijf dagen nadat zij haar bezwaren had gepubliceerd, en dat zij daarom zou overgaan tot een diepgaand onderzoek, dat tot zes maanden kan duren. De toezichthouder heeft op 29 maart 2023 een onderzoeksgroep aangesteld die de deal "diepgaander" zal onderzoeken. Op 12 april 2023 zei de Europese Commissie dat de voorgenomen overname van VMware door Broadcom de concurrentie op de markt zou kunnen beperken. De Commissie heeft Broadcom op de hoogte gebracht van haar voorlopige standpunt, dat het resultaat is van een diepgaand onderzoek. De Commissie heeft nu tot 21 juni 2023 de tijd om een definitief besluit te nemen. Vanaf 12 juli 2023 heeft Broadcom goedkeuring gekregen van de regelgevende instanties, evenals goedkeuring van de Europese Commissie, toestemming voor een juridische fusie in Australië, Brazilië, Canada, Zuid-Afrika en Taiwan, en toestemming voor controle op buitenlandse investeringen. Vanaf 30 oktober 2023 heeft de transactie wettelijke goedkeuring gekregen in Israël, Japan, Zuid-Korea en het Verenigd Koninkrijk, en toestemming voor buitenlandse investeringscontrole in alle benodigde rechtsgebieden. De transactie zal naar verwachting in het boekjaar 2023 worden afgerond.

Barclays Capital Inc., BofA Securities, Inc., Citigroup Global Markets Inc., Credit Suisse Securities (USA) LLC, Morgan Stanley & Co. LLC en Wells Fargo Securities, LLC treden op als financieel adviseurs van Broadcom. David C. Karp, Ronald C. Chen en Viktor Sapezhnikov van Wachtell, Lipton, Rosen & Katz en Adit Khorana, Andrew Dolak, Greta Lichtenbaum, Scott Pink, Kirk Dungca, Tom Oslovar, David Ribner en Clarence Rowland van O?Melveny & Myers LLP treden op als juridisch adviseur van Broadcom, en Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP treedt op als regulerend adviseur. Goldman Sachs & Co. LLC en J.P. Morgan Securities LLC treden op als financieel adviseurs en fairness opinion providers voor VMware, en Barbara L. Becker, Saee Muzumdar en Andrew Kaplan van Gibson, Dunn & Crutcher LLP treden op als juridisch adviseur. Michael Diz, Jennifer Chu en William Regner van Debevoise & Plimpton LLP traden op als juridisch adviseur voor JP Morgan. Bill Hartnett, Sean Davis en Dan Anderson van Cahill Gordon & Reindel LLP adviseerden de financieringsbronnen bij de transactie. Atif Azher, Bill Dougherty, Naveed Anwar, Drew Purcell, Russell Light, Ken Wallach, Hui Lin, Tristan Brown, Lori Lesser, Jennifer Nadborny, Sara Razi en Kelly Karapetyan van Simpson Thacher & Bartlett LLP traden op als juridisch adviseur van Silver Lake. American Stock Transfer & Trust Company, LLC trad op als transferagent voor VMware en Broadcom. VMware heeft D.F. King in de arm genomen om te assisteren bij het werven van volmachten voor de speciale vergadering. VMware schat dat het D.F. King een vergoeding van ongeveer $17.500 zal betalen voor haar diensten. VMware is overeengekomen om J.P. Morgan een vergoeding van ongeveer $ 45 miljoen te betalen, welke betaalbaar is aan J.P. Morgan bij het sluiten van de transactie, waarvan $ 5 miljoen is verdiend door J.P. Morgan bij het uitbrengen van haar opinie. VMware is overeengekomen Goldman Sachs een vergoeding van ongeveer $ 45 miljoen te betalen, die volledig afhankelijk is van de voltooiing van de transactie. Roger V. Abbott, Alfred M. Wurglitz en C. Peter Dungan van Miles & Stockbridge P.C. traden op als juridisch adviseurs van Broadcom.

Broadcom Inc. (NasdaqGS:AVGO) voltooide de overname van VMware, Inc. (NYSE:VMW) van Michael S. Dell, Dodge & Cox, Silver Lake Management, L.L.C., Silver Lake Partners V DE (AIV), L.P., SL SPV-2, L.P. en anderen op 22 november 2023. De gewone aandelen van VMware worden niet langer verhandeld op de New York Stock Exchange (NYSE).