Amerikaanse Treasuries met een langere looptijd kunnen kwetsbaar worden als de vooruitzichten van de Federal Reserve op renteverlagingen op losse schroeven komen te staan door de hardnekkige inflatie, aldus een portefeuillebeheerder bij vermogensbeheerder BlackRock op donderdag.

Een meerderheid van de Fed-functionarissen bevestigde deze week eerdere prognoses dat de centrale bank dit jaar drie renteverlagingen zal doorvoeren ondanks een sterker dan verwachte groei, zij het slechts met een draadje.

Als de inflatie echter aanhoudend sterk blijft, kunnen de prijzen voor obligaties met een middellange en lange looptijd hieronder lijden, omdat ze niet volledig een scenario weerspiegelen waarin de Fed gedwongen wordt om de rente langer hoger te houden, zei David Rogal, portefeuillebeheerder van BlackRock's Fundamental Fixed Income Group, in een interview.

"Met al het zware aanbod en een behoorlijk robuuste economie, hebben we geen termijnpremie in de curve," zei Rogal, verwijzend naar de premie die beleggers vragen voor het risico van het aanhouden van langetermijnpapier. "Voor het verlengen van de duration zo ver op de curve, zou er meer compensatie moeten zijn."

Rogal merkte ook op dat, hoewel Fed-functionarissen dit jaar nog drie renteverlagingen verwachten, ze voor de komende twee jaar een iets langzamer renteverlagingspad voorspellen.

De benchmarkrente op 10 jaar, die omgekeerd evenredig beweegt met de prijzen, daalde met bijna drie basispunten naar 4,27% nadat de rentevergadering van de Fed woensdag was afgelopen. De tweejaarsrente, die meer de monetaire beleidsverwachtingen weerspiegelt, daalde met negen basispunten naar 4,6%.

Na de rente agressief te hebben verhoogd om de inflatie te bestrijden, nam de Fed in december een dovish draai toen ze aangaf dat er renteverlagingen aan zaten te komen, maar sterke economische en inflatiecijfers dit jaar hebben de vooruitzichten op een snelle terugkeer naar lagere rentetarieven vertroebeld.

De Fed zei op woensdag dat beleidsmakers verwachten dat de inflatie volgens de Fed's beoogde maatstaf, de prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen, dit jaar zal eindigen op 2,4%, maar met een kerninflatie, een graadmeter voor de onderliggende inflatiedruk, van 2,6%. De prognose voor beide maatstaven was 2,4% in december.

"Het was interessant voor mij dat hun inflatieverwachting voor 2024 steeg, maar dat de beleidsrenteverwachting niet veranderde," zei Rogal. "Ik denk dat dit gewoon een weerspiegeling is van het feit dat de Fed een beetje inertie heeft op haar dovish pivot, en ik denk dat als we meer slechte gegevens over de inflatie krijgen, ze zich zullen moeten aanpassen."