BARCLAYS PLC 
De Verenigde Staten hebben al lang een 'geconsolideerde tape' die aandelen- en obligatiekoersen van concurrerende handelsplatforms samenvoegt zodat beleggers de beste deals kunnen vinden, en de Europese Unie en Groot-Brittannië willen dit de komende drie jaar evenaren.
"Het doel van de tape is om de toegang tot marktgegevens te democratiseren en ervoor te zorgen dat iedereen de volledige breedte en diepte van de markt ziet," zei Natan Tiefenbrun, president van Noord-Amerikaanse en Europese aandelen bij Cboe Global Markets, een pan-Europese beurs.
Het huidige "rommelige" en gefragmenteerde systeem voor marktgegevens ontmoedigt beleggers, voegde Tiefenbrun eraan toe.
De Europese effectenwaakhond ESMA zei dat het voor eind mei overleg zal plegen over de criteria voor het selecteren van de winnende bieders om in eerste instantie een tape voor obligaties uit te voeren, en daarna één voor aandelen.
De twee kandidaten die tot nu toe naar voren zijn gekomen om een EU aandelentape te beheren, benadrukken de spanningen tussen beurzen en banken en vermogensbeheerders over de prijs van marktgegevens.
Beurzen waren tegen een tape om hun lucratieve gegevens te beschermen, terwijl vermogensbeheerders en banken zeggen dat er geen gegevens zouden zijn zonder hun transacties. Om de beurzen aan boord te krijgen, heeft de EU beurzen verplicht om bij te dragen aan een tape.
EuroCTP, gesteund door 14 beurzen waaronder Deutsche Boerse en Euronext, is al vroeg in actie gekomen door miljoenen euro's te investeren om nu te beginnen met het opbouwen van een aandelentape, nog voordat de regelgevende instanties hun fiat hebben gegeven.
Iets verderop lanceerde het Franse adviesbureau Adamantia een haalbaarheidsstudie voor een aandelentape in 2021, met steun van Barclays, BNP Paribas, Credit Agricole, Deutsche Bank, Société Générale en UniCredit.
Adamantia zei dat het bezig was met het opstellen van een investeringsplan en het selecteren van een technologiebedrijf voor een tape, gesteund door 10 buy- en sell-side instellingen.
"Zodra we deze stap hebben afgerond, is het de bedoeling om een gezamenlijke kandidatuur te vormen ... en ons voor te bereiden op de komende ESMA-aanbesteding," zei Adamantia-partner Antoine Pertriaux.
ESMA zal naar verwachting begin volgend jaar bieders uitnodigen voor een obligatietape, en daarna voor een aandelentape.
In een rapport van Oliver Wyman voor de Europese beursorganisatie FESE wordt geschat dat het 98 miljoen euro ($105,09 miljoen) zou kosten om een aandelentape te bouwen, maar voorstanders zeggen dat één enkele realtime momentopname van prijzen grensoverschrijdende handel in Europa gemakkelijker zou maken en meer beleggers zou aantrekken. Alleen grote marktdeelnemers met diepe zakken kunnen het zich veroorloven om prijzen te krijgen van de vele handelsplatforms die over de EU verspreid zijn.
In de Verenigde Staten bestaat het elektronische systeem van de geconsolideerde tape al tientallen jaren, onder toezicht van de Consolidated Tape Association, een groepering van beursdeelnemers waaronder de New York Stock Exchange en de Nasdaq.
OPERATIONELE FASE
Groot-Brittannië maakt ook plannen voor zijn eigen tapes, onder toezicht van de Financial Conduct Authority (FCA).
"Door een completer beeld van de markt op te bouwen, zal een tape de positie van het Verenigd Koninkrijk als toonaangevend centrum voor de notering en verhandeling van obligaties versterken," zei Sarah Pritchard, uitvoerend directeur voor markten van de FCA.
EFAMA, de Europese brancheorganisatie voor fondsen, zegt dat een tape ten dienste moet staan van marktdeelnemers en "op geen enkele manier mag worden gebruikt om eigen feeds van Europese beurzen aantrekkelijker te maken".
Eglantine Desautel, CEO van EuroCTP, zei tegen Reuters dat het noodzakelijk is om te beginnen met de opbouw van de EU-tape, aangezien deze 300 handels- en transactierapportageplatforms in heel Europa moet samenvoegen.
"We gaan nu naar de operationele fase en begin 2025 zullen we de eerste elementen hebben om te testen," zei Desautel.
Tiefenbrun zei dat Cboe mogelijk geïnteresseerd is om deel uit te maken van een aandelentape in de EU en één in Groot-Brittannië, en voegde eraan toe dat er "nervositeit" heerst over EuroCTP.
"Zullen de aandeelhouders van EuroCTP leveren wat de sector wil of zullen hun langetermijnbelangen beter gediend zijn met een tape die hun bestaande inkomsten uit marktgegevens beschermt?"
EuroCTP zei dat het met "volledige autonomie" zal handelen om alle marktdeelnemers te dienen.
De Britse FCA zal verdere details geven over hoe een Britse tape eruit zou moeten zien, te beginnen met obligaties.
De London Stock Exchange Group (LSEG) zei dat een Britse aandelentape beperkt zou moeten blijven tot prijzen van voltooide transacties, en dus beperkter is dan de EU-tape, die ook indicatieve "pre-trade" prijzen zal bevatten. Een tape "kan niet zowel operationeel robuust als goedkoop zijn", zei LSEG in een vorige maand gepubliceerd document.
Aan de obligatiekant heeft een belangrijke EU en UK mededinger, een trojka van Bloomberg, MarketAxess en Tradeweb, eerder dit jaar de handdoek in de ring gegooid, vanwege de complexiteit.
Hierdoor bleef Etrading Software voorlopig alleen over en CEO Sassan Danesh zei dat het bedrijf van plan is om een bod uit te brengen op zowel de obligatiebanden voor de EU als die voor het VK, waarbij hij zich beroept op zijn neutraliteit.
"Wij zijn een technologiebedrijf en we willen graag geld verdienen aan de technologie en de activiteiten, we willen geen geld verdienen aan de gegevens," zei Danesh.
($1 = 0,9326 euro)
