De oefening bestaat erin de situatie van het bedrijf, zijn middelen, behoeften en activa uiteen te zetten zodat potentiële redders met de nodige kaarten in handen offertes kunnen indienen vóór 26 april, om een akkoord te finaliseren tegen juli 2024. Om wat ademruimte te krijgen en niet onder druk te moeten onderhandelen, heeft Atos met een aantal banken, schuldeisers en de staat kortetermijnfinancieringen bedongen.

Kort samengevat:

  • Het project is opgezet zonder activaverkoop, maar dat blijft een mogelijkheid.

  • Atos heeft 1,2 miljard euro nodig voor 2024/2025 (600 miljoen euro aan liquiditeiten via leningen of eigen vermogen; 300 miljoen euro aan kredietfaciliteiten; 300 miljoen euro aan bankgaranties).

  • Een tussentijdse financieringsovereenkomst van 450 miljoen euro is ondertekend in afwachting van de definitieve regeling. Dit omvat 300 miljoen euro aan factoring bij banken en 100 miljoen euro aan financiering van obligatiehouders. De resterende 50 miljoen euro komt van de (Franse) staat, via een mechanisme dat onze aandacht verdient en hieronder nader wordt toegelicht.

  • Concrete voorstellen worden verwacht vóór 26 april, met een afronding tegen juli.

Bescherming van (Franse) staatsbelangen

In het kader van de aanstaande herstructurering heeft de Franse staat een optie genomen op dochteronderneming Bull SAS, die de gevoelige staatsgerelateerde activiteiten van de groep beheert. Parijs verleent Bull een lening van 50 miljoen euro via het FDES (het Franse Fonds voor Economische en Sociale Ontwikkeling), dat deel uitmaakt van de 450 miljoen euro van de tussentijdse financieringsovereenkomst. In ruil daarvoor zal Atos een preferent aandeel van Bull SA uitgeven ten gunste van de staat. De Franse staat krijgt het recht om gevoelige staatsgerelateerde activiteiten te verwerven in geval een derde partij een drempel van 10 % of een veelvoud van 10 % van het kapitaal of de stemrechten van Atos overschrijdt en Atos en de Franse staat geen "redelijke" overeenkomst hebben bereikt over de voorwaarden om de nationale belangen te behouden in verband met deze gevoelige soevereine activiteiten. Het voorziet ook in "governancerechten voor de staat op het niveau van Bull SA" maar "zonder stemrecht op dit moment". Dat alles is erg vaag, wat potentiële kopers allicht niet zal plezieren.

Atos heeft ook ambitieuze doelstellingen voor 2027 geformuleerd. Deze lijken "onrealistisch", volgens analist Hélène Coumes van AlphaValue, die twijfelt aan de getoonde ambities voor Eviden, zowel qua groei als marges.

De presentatie van de bedrijfsplannen heeft niets van de onduidelijkheid weggenomen die rond de toekomst van Atos hangt. Het aandeel blijft hoogst speculatief en schuldeisers zullen meer macht krijgen ten opzichte van de aandeelhouders, met een hoog tot zeer hoog risico op verwatering.