In Frankrijk is een presidentschap van Marine Le Pen er niet gekomen, nu Emmanuel Macron de verkiezingen van zondag heeft gewonnen. Nu is het wachten op een andere gebeurtenis die in januari nog onmogelijk had geleken -- het in gebreke blijven van de Russische staatsschuld.

Hier volgt een blik op de komende week op de markten, van Kevin Buckland in Tokio, Saqib Ahmed in New York, Danilo Masoni in Milaan, en Dhara Ranasinghe en Karin Strohecker in Londen.

1/ VIVE LA FRANCE

De Franse president Emmanuel Macron versloeg zondag zijn extreem-rechtse rivaal Marine Le Pen met een comfortabele marge, waardoor hij een tweede termijn veiligstelde en wat een politieke aardbeving zou zijn geweest, afsloot.

Het nieuws is een opluchting voor de markten, en heeft de euro, Franse obligaties en aandelen een impuls gegeven. Maar de winst zal waarschijnlijk van korte duur zijn, aangezien de aandacht weer uitgaat naar de vooruitzichten voor een strakker ECB-beleid en de uitkomst van de Franse parlementsverkiezingen in juni.

Dat de problemen van Macron nog lang niet voorbij zijn, bleek zondag laat toen de oproerpolitie na de verkiezingen in het centrum van Parijs mensen die protesteerden aanviel en met traangas bespoot.

GRAFIEK: Franse obligatiespreads krapper vergeleken met de verkiezingen van 2017 (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjoykeovr/FRANCE2104.PNG

)

2/ ECHTE DUIF

In de aanloop naar de beleidsvergadering van donderdag heeft de Bank of Japan geen twijfel laten bestaan over haar streven naar superstimulansen, door op de markten te springen om haar doelstelling van 0% obligatierente te verdedigen -- zelfs ten koste van een kelderende munt.

Het contrast tussen de BOJ en de havikzuchtige Federal Reserve ligt aan de basis van de val van de yen, die een dieptepunt van twee decennia bereikte in de buurt van 130 per dollar.

De daling van de yen met 11% in de loop van een maand heeft geleid tot waarschuwingen van de minister van Financiën Shunichi Suzuki tegen een snelle depreciatie, waardoor de markten op hun hoede zijn voor een interventie. Maar BOJ-gouverneur Haruhiko Kuroda is bij zijn standpunt gebleven dat de zwakte van de yen over het geheel genomen positief is voor Japan.

Het IMF lijkt het daarmee eens te zijn. Een hoge ambtenaar zei dat de bewegingen van de yen te wijten waren aan fundamentele factoren en dat er geen reden was om het beleid te wijzigen, met inbegrip van de ultralage rentestand van de BOJ.

GRAFIEK: Dollar-yen jaagt Amerikaanse rente hoger ()

3/ TECH PROBLEMEN

Het is tot nu toe een somber jaar geweest voor Amerikaanse aandelen en voor techbedrijven, en het aan de gang zijnde resultatenseizoen zou het nog erger kunnen maken.

De aandelenroutine van Netflix na het melden van dalende abonneecijfers heeft de vrees aangewakkerd voor de komende winstcijfers van Facebook-moeder Meta, Google-moeder Alphabet. Apple en Amazon.

Deze zogenaamde FAANG-groepering heeft enorm geprofiteerd van het klimaat van lage rentetarieven en thuiswerken. Maar nu de rentetarieven stijgen, hebben hun aandelen dit jaar cumulatief zo'n $2,5 biljoen aan marktwaarde verloren.

De totale winst van de S&P 500 zal naar verwachting met 6,3% stijgen. Maar de aangepaste kwartaalwinst per aandeel van Apple zal met slechts 2% stijgen ten opzichte van vorig jaar, terwijl bij Alphabet een daling van 0,7% wordt verwacht. En de daling van de winst per aandeel bij Amazon en Meta zou kunnen oplopen tot respectievelijk 49% en 24%, zo blijkt uit de gegevens van Refinitiv.


GRAFIEK: Alleen FAANG, geen hap

4/ EUROPE INC: WINST EN INFLATIE

Terwijl de oorlog in Oekraïne woedt, zijn de winstherzieningen van Europese bedrijven voor het hele jaar - het aantal upgrades min downgrades - voor het eerst sinds oktober 2020 negatief geworden.

De winstgroei over het eerste kwartaal zal nog steeds 25% bedragen, verwacht Refinitiv, mogelijk genoeg om een bearish gepositioneerde markt op te krikken. Maar met meer dan 140 bedrijven die in de week van 25-29 april hun winstcijfers bekendmaken, zijn er vragen over de kostendruk en of die op de consument kan worden afgewenteld.

Reuzen als Nestlé en Danone zijn erin geslaagd hun winst in het eerste kwartaal te verhogen en toch hun prijzen te verhogen, maar kleinere bedrijven zullen daar wellicht moeite mee hebben.

Toonaangevende banken, waaronder UBS, Deutsche, HSBC en Barclays, brengen ook verslag uit; na een teleurstellend koersverloop over het eerste kwartaal, tilt het vooruitzicht van hogere koersen de sector nu omhoog.

GRAFIEK: Europese winstcijfers (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvgnynyqpq/European%20earnings.PNG

)

5/ OUDE BAAN, NIEUWE PROBLEMEN

De Russische gouverneur van de centrale bank, Elvira Nabiullina, begint haar nieuwe termijn van vijf jaar als verantwoordelijke voor het monetaire beleid met een grote to-do lijst: het aanpakken van een crisis op volle schaal, veroorzaakt door ongekende en steeds breder wordende Westerse sancties.

De economie zal naar verwachting het sterkst krimpen sinds de jaren na de val van de Sovjet-Unie in 1991, Rusland staat op de rand van een schuldencrisis en de jaarlijkse inflatie is opgelopen tot meer dan 20%.

Toch kan Nabiullina vrijdag de rente verlagen, mogelijk met 200 basispunten, van de huidige 17%. Dat zal de noodverhoging waartoe de centrale bank gedwongen was na de invasie van het Kremlin in Oekraïne op 24 februari, gedeeltelijk ongedaan maken.

Naar verwachting zullen de rentetariefbepalers ook spreken over het opheffen van de kapitaalcontroles, en over de noodzaak om sommige banken te herkapitaliseren.

GRAFIEK: Inflatie Rusland ()