De regering kondigde deze week aan dat ze akkoord ging met het voorstel van acht particuliere banken om de looptijden van kortlopende lokale obligaties te verlengen tot nieuwe obligaties met een looptijd van twee, drie, vijf en zeven jaar.

De omvang van de operatie is ongeveer $1,45 miljard, vertelde het ministerie van Financiën aan Reuters.

De terugkoop van schuldpapier door El Salvador vorig jaar en een nog steeds krappe betalingskalender lagen aan de basis van een rally die de premie om Salvadoraanse staatsobligaties aan te houden deed krimpen van meer dan 3.200 basispunten in juli vorig jaar tot ongeveer 1.000 een jaar later.

De spreads liggen nu rond de 750 basispunten, de krapste sinds medio 2021 en de in dollar luidende obligaties van het land zijn de best presterende in de index.

"De overeenkomst met de particuliere banken is opnieuw een bewijs dat de regering bereid is om in eigen land pijn te doen om aan haar externe verplichtingen te blijven voldoen," zei Nathalie Marshik, een managing director voor vastrentende waarden in Latijns-Amerika bij BNP Paribas.

"Dit is positief voor wereldwijde obligaties en verklaart de voortzetting van de rally."

De rally werd vorige week nog versterkt door de aankondiging van een zevenjarig strategisch partnerschap tussen de regering van president Nayib Bukele en Google Cloud, dat tot doel heeft de overheid te digitaliseren en de gezondheidszorg en het onderwijs te moderniseren.

Katrina Butt, een senior econoom bij AllianceBernstein, zei dat zelfs als de omvang van de investering nog niet bekend is gemaakt, "de aankondiging van Google Cloud de macro-economische fundamenten in El Salvador op termijn aanzienlijk zou kunnen verbeteren".

Een betere relatie met de Verenigde Staten maakt het bullish sentiment compleet, aangezien een ruzie tussen de twee regeringen in 2021 een eerste aanleiding was voor angst onder beleggers.

Op donderdag kondigde de Amerikaanse ambassade de heroprichting aan van Peace Corps-operaties in het Centraal-Amerikaanse land. Een soortgelijke aankondiging in november 2020 ging niet door.

Volgens Shamaila Khan, hoofd vastrentende waarden voor opkomende markten en Azië-Pacific bij UBS Asset Management, is de obligatierally het gevolg van dit nieuws en van aanwijzingen dat de relatie tussen El Salvador en de VS verbetert.

"Hoewel de outperformance van El Salvador indrukwekkend is geweest, denken wij dat de carry nog steeds aantrekkelijk is gezien het lage wanbetalingsrisico."

Marshik van BNP zei dat de volgende etappe van de rally zou kunnen komen van goed nieuws over de relatie van El Salvador met het Internationaal Monetair Fonds - waar de Verenigde Staten de grootste aandeelhouder is.

Het IMF reageerde niet op een verzoek om commentaar over de staat van de relatie en of het land onlangs een programma heeft aangevraagd.

Volgens gegevens van LSEG Eikon leverden Salvadoraanse obligaties vrijdag 12% en meer op. Een obligatie met een looptijd tot 2025 en een uitstaand bedrag van ongeveer $350 miljoen werd het laatst verhandeld tegen 91,25 cent per dollar, tegen minder dan 27 cent medio 2022.

"Rendementen van 11%-12% zijn misschien een paar punten verwijderd van een volledige normalisatie voor toegang tot de euro-obligatiemarkten," zei Siobhan Morden, managing director voor de Latijns-Amerikaanse vastrentende strategie bij Santander US Capital Markets, in een notitie van vrijdag.