De Nasdaq 100 is dit jaar met 19% gestegen, terwijl vier aandelen met een gewicht van 40% in de index - Apple, Microsoft, Google parent Alphabet en Amazon - een gemiddelde winst van ongeveer 27% hebben geboekt. Ter vergelijking: de S&P 500 steeg met ongeveer 7%.

Die stijgingen hebben de waarderingen opgedreven: het koers/winst-verschil tussen de Nasdaq 100 en de S&P 500 bereikte onlangs de grootste kloof sinds begin 2022, waarbij de Nasdaq 100 wordt verhandeld tegen een koers/winstverhouding van 24,5 keer tegenover 18,4 keer voor de S&P 500.

Waarderingen lijken nog duurder in vergelijking met het verleden, aangezien de rente gedurende het grootste deel van het afgelopen decennium op een bodemniveau lag, maar vorig jaar steeg toen de Federal Reserve de rente verhoogde om de inflatie te bestrijden. Van technologie- en andere snelgroeiende bedrijven wordt doorgaans verwacht dat zij in de toekomst grotere winsten zullen boeken, maar die verwachte kasstromen zijn in huidige dollars minder waard wanneer de rente stijgt.

"Ik ben er niet zeker van dat vanuit een langetermijnperspectief (het kopen van tech-aandelen) de juiste beslissing is," aldus Paul Nolte, senior vermogensadviseur en marktstrateeg bij Murphy & Sylvest Wealth Management.

Nolte is onderwogen in de technologiesector, deels vanwege zorgen over waarderingen en de verwachting dat de Fed de rente hoog zal houden om de inflatie te bestrijden.

(Grafiek: Waarderingen van Nasdaq 100 en S&P 500 - )

Microsoft, Alphabet en Facebook-moeder Meta Platforms hebben deze week beter dan verwachte winsten gerapporteerd. Amazon rapporteert donderdag na sluitingstijd, terwijl Apple volgende week verschijnt.

De beter dan verwachte financiële cijfers hebben geholpen om de sterke opleving van megacap-aandelen dit jaar te rechtvaardigen, na een moeilijke 2022. De rally werd deels gedreven door beleggers die erop gokten dat de sterke bedrijfsmodellen van de bedrijven hen door een steeds wankeler wordende economische omgeving zouden loodsen.

Anderen zijn echter sceptischer.

"Het is een interessante markt wanneer een bedrijf van $ 2,2 biljoen met lage tot gemiddelde groei een multiple van meer dan 30x winst krijgt", schreef Michael O'Rourke van Jones Trading over de rally van Microsoft-aandelen op woensdag, die met 7,2% stegen nadat hun resultaten de omzet- en winstramingen overtroffen.

Michael Landsberg, chief investment officer bij Landsberg Bennett Private Wealth Management, merkte op dat Meta Platforms "aanzienlijke jaar-op-jaar dalingen van de winst per aandeel" zag.

De aandelen van Meta stegen donderdag met 15% en zijn het afgelopen jaar ongeveer verdubbeld.

"Het is moeilijk om onder de indruk te zijn van bedrijven die reeds neergeslagen winstramingen overtreffen," schreef hij. "Wij zouden geen kopers zijn van grote tech-aandelen, die extreem overgewaardeerd zijn."

Analisten van UBS Global Wealth Management zeiden ondertussen dat de winsten in megacapaandelen - die zwaar wegen in de S&P 500 - de bredere index waarschijnlijk niet zullen blijven ondersteunen, en merkten op dat de huidige waardering voor de S&P 500 in het verleden is gehandhaafd toen de winstverwachtingen rooskleuriger waren en de obligatierente lager.

Natuurlijk is er al maanden bezorgdheid over technologieaandelen, maar dat heeft beleggers er niet van weerhouden om in te stappen in wat fondsbeheerders in een BofA-onderzoek de meest drukke handel van de markt noemden.

King Lip, hoofdstrateeg bij BakerAvenue Wealth Management, gelooft dat de aandelen verder kunnen stijgen als de bezorgdheid over de economische groei de komende maanden toeneemt.

"Ik denk dat zelfs in een uitdagende omgeving, die we waarschijnlijk tegemoet gaan, mensen naar de megacaps zullen kijken als een plaats ... om in de verdediging te spelen," zei hij.