Door 
Het lijkt enigszins een grijsgedraaide plaat maar de marktbewegingen zijn versneld, en voor de verandering bekijken we ze hier vanuit een ander perspectief: dat van de Russell 2000-index. Waarom de Russell 2000? Die index omvat de kleine Amerikaanse kapitalisaties. Het is bijgevolg een erg reactieve index zodra marktomstandigheden verbeteren. Zo presteert de index historisch zeer goed wanneer de Fed omschakelt van een renteverhogingsbeleid naar een renteverlagingsbeleid, vooral tijdens de plateau-periode. Als de markt gelijk heeft en de Amerikaanse centrale bank nu dat plateau heeft bereikt, zou de Russell 2000 een goede kanshebber moeten zijn. Dat was gisteren al te merken, toen de index met 5,4 % steeg. Het is niet de eerste keer dat dit recentelijk gebeurt (de index steeg bijvoorbeeld met 6,1 % op 10 november 2022) maar gebeurt ook niet elke dag.
Sinds 9 november presteert de Russell 2000 zelfs beter dan de notoir moeilijk te verslaan Nasdaq 100 wanneer de markt op hol slaat.
Wat zit er in de Russell 2000
De index dekt de kleine Amerikaanse kapitalisaties. De index dekt 7 % van een bredere index, de Russell 3000, die de 3000 grootste bedrijven op de Amerikaanse beurs omvat. Het is dus de Russell 3000 zonder de 1000 grootste bedrijven, om het anders te zeggen. Wanneer we het hebben over kleine Amerikaanse kapitalisaties, hebben we het niet over de Euronext Growth Paris. De gemiddelde kapitalisatie van de Russell 2000 is 2,7 miljard dollar en de mediaan is 770 miljoen dollar. Het grootste bedrijf in de index, Super Micro Computer, weegt zelfs 15,7 miljard dollar.
De kleine Amerikaanse waarden zijn de afgelopen jaren grotendeels verwaarloosd (Super Micro Computer is een zeer slecht voorbeeld in dit verband). De ratio's van de sector zijn dan ook laag in vergelijking met de grote kapitalisaties. De Russell 2000 heeft een PER van 12,6 keer en een price-to-book-ratio van 1,75 voor het lopende jaar. De Russell 3000 staat respectievelijk op 19,6 en 3,56 keer. Zoals we zien, hebben de kleine waarden al een tijdje te lijden onder de vergelijking met de grote: geen enkele kolom in de onderstaande tabel spreekt in het voordeel van de Russell 2000!
Echter, als de zaken veranderen nu er een ander monetair beleid aankomt, kunnen we maar beter een oogje op de index houden. Bijvoorbeeld met de ETF SPDR Russell 2000, die kwalitatief allicht de een van de meest hoogstaande is: omvangrijke activa (synoniem voor liquiditeit), middelmatige kosten voor een product dat een buitenlandse index dekt, en een gemakkelijke blootstelling aan een algemene index. Amundi biedt een alternatief maar de activa zijn veel kleiner en de kosten zijn iets hoger.
