REACTIE VAN DE MARKT:
LIRA: De Turkse munteenheid bereikte maandag een nieuw laagterecord van 20,105. De munt is sinds de verkiezingen met meer dan 7% gedaald. De munt is sinds het begin van het jaar met meer dan 7% gedaald en heeft de afgelopen tien jaar meer dan 90% van zijn waarde verloren.
SCHULD: De internationale obligaties van Turkije lieten een gemengd beeld zien, waarbij de emissie voor 2030 0,5 cent won, terwijl andere looptijden 0,2 cent daalden. Credit default swaps met een looptijd van vijf jaar schommelden op het slotniveau van vrijdag.
AANDELEN: De Turkse benchmarkindex steeg maandag met 4,4%, terwijl de subindex voor de bankensector 3,1% hoger noteerde.
COMMENTAAR:
MINNA KUUSISTO, HOOFDANALIST, DANSKE BANK
"Recep Tayyip Erdogan heeft zijn ijzeren greep op Turkije verstevigd. Als er geen ommekeer komt in zijn economisch beleid, dreigt er een acute valutacrisis."
"In een scenario waarin Turkije zonder buitenlandse valuta zou komen te zitten, zou de waarde van de lire waarschijnlijk instorten, zou de inflatie exploderen en zouden er tekorten aan goederen kunnen ontstaan. Turkse bedrijven met grote buitenlandse schulden zouden te maken krijgen met een toenemend doorrolrisico."
JEFF GRILLS, HOOFD EM-SCHULD, AEGON ASSET MANAGEMENT
"De grootste zorg voor Turkije zijn de voortdurende uitdagingen om de economische stabiliteit te handhaven en het vertrouwen van investeerders aan te trekken. De verkiezingsuitslag, waarbij Erdogan een solide meerderheid heeft behaald, wijst op een voortzetting van het beleid dat heeft bijgedragen aan een verslechtering van de fundamentals van het land."
"De depreciatie van de lira en de druk op de toch al lage reserves maken de zorgen voor obligatiebeleggers nog groter. Beleggers zullen zich richten op het vermogen van Erdogan om een substantiële beleidsverandering door te voeren om deze uitdagingen aan te pakken. Maar gezien de verwachting dat een significante verandering onwaarschijnlijk is, zullen de economische problemen van Turkije en de underperformance van USD-obligaties op de middellange termijn naar verwachting aanhouden."
ROGER MARK, ANALIST EENENNEGENTIG
"Volgens ons is de grootste uitdaging voor Erdogan de Turkse economie. Zijn overwinning komt tegen een achtergrond van gevaarlijke economische onevenwichtigheden, waarbij zijn heterodoxe economische model steeds onhoudbaarder blijkt.
"Zonder een koerswijziging stevent Turkije af op een extremere betalingsbalanscrisis met een toenemende kans op strengere kapitaalcontroles. In een extreem scenario zou dit kunnen leiden tot de 'liraficatie' (gedwongen conversie) van de uitgebreide dollardeposito's van ingezetenen en het vooruitzicht dat Turkse leners in gebreke blijven bij het nakomen van hun externe verplichtingen."
HASNAIN MALIK, HOOFD AANDELENONDERZOEK BIJ TELLIMER
"Een overwinning van Erdogan biedt geen enkele buitenlandse belegger soelaas. Er is een pijnlijke crisis op komst die alle activa treft, met een zeer hoge inflatie, zeer lage rentetarieven en geen netto buitenlandse reserves. Alleen de meest optimistische belegger zou hopen dat Erdogan zich nu politiek veilig genoeg voelt om terug te keren naar een orthodox economisch beleid."
CLEMENS GRAFE, CO-HOOFD CEEMEA ECONOMICS, GOLDMAN SACHS
"In tegenstelling tot de resultaten van de eerste ronde, die voor de markten als een verrassing kwamen en waarop de markten sterk reageerden, denken we dat de uitslag van de tweede ronde nu grotendeels verwacht werd en verwachten we niet veel van een onmiddellijke reactie van de markt. De focus van de markt zal blijven liggen op de FX-reserves van de TCMB en de TRY (Turkse lira). De internationale reserves zijn sinds het begin van het jaar voortdurend gedaald en liggen dicht bij het niveau waarop de volatiliteit van de TRY eerder sterk toenam.
"Nu de verkiezingen achter de rug zijn, hebben we onze rentevoorspelling in de ijskast gezet. Onze vorige prognose was afhankelijk van de verkiezingsuitslag. Nu president Erdogan herkozen is, gaan we terug naar een modale prognose."
SERDAR PAZI, DIRECTEUR ONDERZOEKSGROEP BIJ GLOBAL SECURITIES
"We kunnen op korte termijn een rally in aandelen waarnemen, vooral in lijn met de wisselkoers, die waarschijnlijk boven de 20 niveaus zal blijven. Exporteurs kunnen in de tussentijd aanzienlijk profiteren. De heer Erdogan prees het beleid van lage rentetarieven zowel tijdens zijn campagne als gisteravond in zijn overwinningstoespraak. Wij denken dat een ommekeer in dit beleid onwaarschijnlijk blijft, ten minste tot de lokale verkiezingen, die aan het eind van 1Q24 worden gehouden. Ondertussen zouden de autoriteiten kunnen blijven vertrouwen op beperkingen en regelgeving om de waardevermindering van de TRY in toom te houden, te midden van een hoog tekort op de lopende rekening en lage FX-reserves."
ERCAN ERGUZEL, BARCLAYS
"Tegen de achtergrond van de activa en passiva ... en de toenemende externe financieringskosten zijn wij van mening dat Turkije aanpassingen aan zowel de FX als de rente nodig heeft. De relatief lichte druk van de externe financieringsbehoeften tijdens de zomer biedt een kans om deze aanpassing geleidelijk door te voeren."
THOMAS GILLET, DIRECTEUR OVERHEIDSRATINGS, SCOPE RATINGS
"Kapitaalcontroles en macroprudentiële maatregelen, zoals beperkingen op het opnemen van contant geld, het depositobeschermingsstelsel en dwingende maatregelen met betrekking tot de toewijzing van bankportefeuilles, zullen waarschijnlijk de kern blijven vormen van het economische beleid van Turkije.
"Turkije zal meer bilaterale en meestal onvoorwaardelijke externe steun nodig hebben, in de vorm van directe leningen, valutaswaps en energiehandelsovereenkomsten, om de acute druk op de betalingsbalans en externe buffers gedeeltelijk te verlichten.
"Diepere macro-economische onevenwichtigheden, die het gevolg zijn van een grillige beleidsvorming, zouden onvermijdelijk de risico's op een wanordelijke aanpassing vergroten en elke periode van beleidsnormalisatie op de langere termijn ingewikkelder maken."
ERIK MEYERSSON, CHIEF EM STRATEGIST, SEB GROUP
"Wij verwachten dat Erdogan zijn herverkiezing, zij het onder extreem autoritaire omstandigheden en bij gebrek aan vrije en eerlijke verkiezingen, zal zien als een rechtvaardiging voor zijn brede menu van economische en buitenlandse beleidsmaatregelen.
"De combinatie van de beleidsomgeving, verslechterende economische fundamenten, de komende verkiezingscyclus en de verwachte uitdagingen op het gebied van buitenlands beleid maken Turkije kwetsbaar voor verschillende schokken, zowel binnenlandse als externe."
TUNCAY TURSUCU, OPRICHTER VAN TUNCAY TURSUCU ONDERZOEK EN ADVIES
"Gisteren hebben de op de economie gerichte verklaring van president Erdogan en zijn nadruk op een internationaal gerespecteerd financieel management de verwachting op de markten gewekt dat het huidige economische beleid zal veranderen. We kunnen stellen dat dit ook een effect heeft op de agressieve (aandelen)aankopen van vandaag.
"Om ervoor te zorgen dat deze stijging blijvend is, is het echter noodzakelijk om het kabinet te bepalen, om de namen te verduidelijken die naar het economisch management zullen komen, en om een eventuele nieuwe routekaart voor de economie aan te kondigen."
