De BoE verhoogde de rente met een groter dan verwacht half procentpunt naar 5%, na een inflatieschrik een dag eerder. Beleggers hebben hun weddenschappen verhoogd dat de rente begin volgend jaar kan pieken in de buurt van 6%.

Deze maand had het vooruitzicht van verdere renteverhogingen het Britse pond al gesteund en Britse obligaties met een kortere looptijd onder druk gezet, waarbij de rente op deze effecten het hoogste punt in 15 jaar bereikte.

Maar in plaats van dat de BoE het Britse pond een boost gaf, is de munt deze week 0,4% gedaald ten opzichte van de dollar en is een marktgebaseerde graadmeter van de economische gezondheid in juni het meest verslechterd sinds het midden van de jaren negentig.

TANENDE GELOOFWAARDIGHEID

Een mini-begroting vorig jaar die chaos op de financiële markten veroorzaakte, drie wisselingen van premier sinds 2019 en algemene verkiezingen volgend jaar maken het VK riskant voor wereldwijde beleggers.

De FTSE 250-aandelenindex, die een betere afspiegeling is van de Britse economie dan de internationaal gerichte FTSE 100, heeft minder goed gepresteerd dan de wereldwijde aandelenindices en daalde met 1,9% year-to-date.

De slechte economische voorspellingen van de BoE kunnen er ook voor zorgen dat beleggers Groot-Brittannië meer laten betalen om te lenen.

De BoE heeft consequent voorspeld dat de inflatie sneller zal dalen dan is gebeurd. De Bank voorspelde dat de inflatie in april zou vertragen tot 8,4%. In plaats daarvan bedroeg het jaarlijkse percentage 8,7% en dat bleef zo in mei.

Gouverneur Andrew Bailey heeft gezegd dat de centrale bank "nog veel moet leren" over hoe te handelen in periodes van grote schokken.

Huw Davies, fixed income manager bij Jupiter Asset Management, zei: "De Bank of England, maar ook het Verenigd Koninkrijk, heeft wat aan geloofwaardigheid verloren op de internationale markten."

HANDELEN IN EEN RECESSIE

De consensus onder economen gepolst door Reuters is dat de Britse economie dit jaar met 0,2% zal groeien, hoewel niet alle beleggers dit geloven.

"De inflatie is verschrikkelijk", zegt Juan Valenzuela, portefeuillemanager vastrentende waarden bij Artemis, die twee- en vijfjarige gilts koopt.

"Het is onvermijdelijk dat de BoE zal moeten reageren," zei hij, met een reeks renteverhogingen op korte termijn die "genoeg economische schade veroorzaken dat de BoE (dan) vrij agressief (de rente) zal moeten verlagen."

Gilts hebben de neiging om goed te presteren wanneer de rente daalt, waardoor de obligatierente daalt. De tweejarige giltrente steeg donderdag en bleef boven de 5%.

PIMCO, 's werelds grootste eigenaar van staatsobligaties, heeft gezegd dat het waarde ziet in Britse gilts, net als Blackrock Investment Institute, de onderzoekstak van 's werelds grootste vermogensbeheerder.

Daniel Lockyer, senior fondsbeheerder bij vermogensbeheerder Hawksmoor, sloot zich hierbij aan en zei dat hij geïndexeerde gilts aan zijn fondsen toevoegde die "zouden profiteren als de rente begint te dalen".

Een ander signaal van een naderende recessie: de rendementscurve van de gilt is het meest omgekeerd sinds 2000, wat betekent dat obligatiehouders meer compensatie willen voor leningen met een looptijd van twee jaar dan voor leningen met een looptijd van tien jaar, waardoor de gebruikelijke leenpraktijken worden doorbroken. Deze kloof is in juni met 53 basispunten gegroeid, de grootste maandelijkse stijging sinds juni 1994.

STERLING: WAT NU?

Sterling bereikte vorige week een hoogste stand van $1,285 in 14 maanden ten opzichte van de dollar en staat ook dicht bij een hoogste stand van 10 maanden ten opzichte van de euro.

Goldman Sachs, UBS, Bank of America en Barclays zeiden onlangs dat zij de sterke run van het Britse pond zien voortduren.

"De vooruitzichten voor de (Britse) consument zijn veel sterker dan ze waren," zei Michael Cahill, G10 FX strateeg bij Goldman Sachs, waarbij hij verwees naar recente dalingen van de aardgasprijzen.

De angst voor een recessie vertroebelt dit positieve beeld echter.

"Er is een argument dat als hogere rentetarieven de economische groei van het VK onder druk beginnen te zetten, het pond zal verzwakken," zei Ian Tew, hoofd van G10 spot trading bij Barclays.

STIL BLIJVEN STAAN

Niet iedereen is van mening dat een recessie onvermijdelijk is.

Het feit dat de Britse economie nog steeds groeit, is een reden om "een beetje short te zitten in gilts, maar long in de valuta", aldus Davies van Jupiter.

Beleggers in Britse activa hebben veel onvoorspelbaarheid in het vooruitzicht. Terwijl de verkiezingen van volgend jaar naderen, blijven beleggers in gedachten houden hoe de Britse markten afgelopen herfst werden verpletterd door de grotendeels niet-gefinancierde belastingverlagende beloften van voormalig premier Liz Truss.

"De Britse economie heeft een zekere willekeur," zei Valenzuela van Artemis.

"Eén ding weten we zeker en dat is dat het belangrijk is om nederig te blijven."