De rente op Bunds bereikte vrijdag een dieptepunt van 2,5 maand, terwijl de geldmarkten hun weddenschappen op toekomstige renteverlagingen verhoogden en volledig uitgingen van een renteverlaging door de Europese Centrale Bank met 100 basispunten tegen het einde van het jaar. Handelaren hebben deze weddenschappen maandag iets verlaagd.
Moody's handhaafde vrijdag de rating van de Italiaanse staatsschuld op Baa3 -- één notch boven junk -- en verhoogde de vooruitzichten van negatief naar stabiel. De meeste analisten verwachtten geen downgrade van Moodys, en sommigen voorspelden een beter vooruitzicht.
Het ratingbureau verhoogde de langetermijnrating van de Portugese emittent van Baa2 naar A3, ondanks de politieke crisis die werd veroorzaakt door het aftreden van de premier van het land.
Het rendement op Duitse 10-jaars staatsobligaties steeg met 2 basispunten (bps) naar 2,612%. Het rendement bereikte vrijdag 2,517%, het laagste niveau sinds 1 september.
De koersen van Italiaanse obligaties deden het beter dan die van andere landen, waarbij het rendement op 10-jaars staatsobligaties met 2 basispunten daalde naar 4,338%.
Het verschil tussen de Duitse en Italiaanse 10-jaarsrente - een graadmeter voor de risicopremie die beleggers vragen voor de schuld van de landen met de grootste schuldenlast in de eurozone - kromp tot 170,4 basispunten, het laagste punt sinds 21 september. De laatste keer was dit 171,4 basispunten.
"Moodys besluit over Italië betekent dat de Italiaanse schuld zijn investment-grade status zal behouden, tenzij er een binnenlandse politieke schok komt die de markten momenteel onwaarschijnlijk achten," zei Massimiliano Maxia, vastrentende specialist bij Allianz Global Investors.
"De milde obligatieverkoop van vandaag houdt de reactie van de markt op Moodys gematigd," voegde hij eraan toe.
De Portugese rentespread bereikte 57,3 basispunten, het laagste punt sinds 28 juli. De laatste stand was 58,8 basispunten.
"Portugese staatsobligaties hebben dit jaar goed gepresteerd en worden relatief duur verhandeld in vergelijking met Spaanse staatsobligaties," zei Francesco Di Bella, vastrentend strateeg bij Unicredit, en hij voegde eraan toe dat de Italiaans-Duitse spread verder zou kunnen verkleinen.
Beleggers houden de olieprijzen nauwlettend in de gaten, omdat het herstel van de olieprijzen laat op vrijdag het inflatie-opluchtende sentiment dat door recente economische cijfers uit de VS werd aangewakkerd, wat het idee versterkt dat de uptrend voor obligatiemarkten hobbelig blijft.
De oliefutures noteerden maandag iets hoger en verlengden hun stijgingen op de verwachtingen dat OPEC+ de bevoorrading verder zal verlagen om de prijzen te ondersteunen. Deze zijn al vier weken gedaald na een afname van de bezorgdheid over een verstoring van de bevoorrading uit het Midden-Oosten tijdens het conflict tussen Israël en Hamas.
Het federale bureau voor de statistiek zei maandag dat de Duitse producentenprijzen in oktober overeenkomstig de verwachtingen waren gedaald, waarmee de neerwaartse trend werd voortgezet na een recorddaling in september.
De prijsstelling van ECB euro short-term rate forwards (ESTR) impliceert 93 basispunten aan renteverlagingen tegen december 2024, van meer dan 100 basispunten op vrijdag.
"Wij denken dat de marktprijzen voor verlagingen op de korte termijn sterker kunnen worden nu de activiteitsenquêtes blijven verzwakken, maar de algemeen verwachte sterke loongroeicijfers zouden de verwachtingen voor de ECB om haar verlagingscyclus te beginnen verder naar buiten moeten duwen, en uiteindelijk naar de tweede helft van 2024," zei Andrzej Szczepaniak, Europees econoom bij Nomura.
De ESTR-forwards van de ECB geven momenteel een kans van ongeveer 70% op een renteverlaging van 25 basispunten in april, tegen 80% vorige week.
