"Aandelen zullen waarschijnlijk moeten onderhandelen over winstaanpassingen, omdat de activiteit vertraagt. Wij denken dat de risico-beloning voor aandelen fundamenteel zal verbeteren zodra de (Amerikaanse Federal Reserve) verder is met renteverlagingen," aldus strategen bij J.P.Morgan, onder leiding van Mislav Matejka, in een notitie.

Fed Funds futures gaan nu uit van meer dan honderd basispunten (bps) renteverlagingen in 2024 en een kans van 40% dat ze al in maart beginnen. [FEDWATCH]

De winstgroei in Europa zal in 2024 vlak zijn als er geen recessie komt, aldus J.P.Morgan, die waarschuwt dat de verwachtingen voor een heracceleratie van de topline en marges van bedrijven op de proef zullen worden gesteld door een verzwakking van de prijzen en volumes.

J.P.Morgan heeft een "onderwogen" positie in Europese aandelen, maar merkt op dat deze niet duur zijn, vooral in vergelijking met de opgerekte waarderingen van Amerikaanse aandelen.

De pan-Europese STOXX 600 index is dit jaar tot nu toe met 7,6% gestegen, vergeleken met een stijging van 18,5% voor de S&P 500 index.

Een versoepeling van het monetaire beleid zou in de tweede helft van 2024 kunnen leiden tot een ommekeer in hun onderwogen mening over Europese aandelen, aldus Matejka.

Op sectorniveau heeft J.P.Morgan de Europese aandelen in de foodretail, hotels en reizen en halfgeleiders afgewaardeerd naar "onderwogen".

De detailhandel in voedingsmiddelen zal waarschijnlijk te maken krijgen met meer prijsconcurrentie, wat in 2024 tot een inkrimping van de marges kan leiden, terwijl zorgen over prijzen, volumes en voorraden de chipaandelen kunnen aantasten, aldus J.P.Morgan.

De bank blijft een "overwogen" positie houden in Japanse aandelen. Ze zien een "realistischere kans" voor aandelen uit opkomende markten om mogelijk beter te presteren, vooral als de economische groei van China positief verrast.