Een sprong van 1,6% in de Nikkei heeft Aziatische aandelen tot nu toe hoger geleid vandaag, terwijl de yen slipt op vrijwel alle belangrijke kruisingen.
Aangezien de dreiging van interventie de dollar heeft afgetopt op 152,00 yen, voelen beleggers zich veilig door de yen te verkopen ten opzichte van al het andere. Zelfs de Canadese dollar bereikte een piek in 16 jaar ten opzichte van de Japanse valuta, deels geholpen door de recente aanhoudende stijging van de olieprijzen.
Het is niet alleen olie. Koper heeft een piek van 13 maanden bereikt en goud opnieuw een record boven $2.300 per ounce.
Koper kan een boost hebben gekregen door de maatregelen van China om het inruilen van auto's te promoten en door de overheid ingestelde minimum aanbetalingen voor consumenten die een nieuwe auto financieren, af te schaffen. Auto's, vooral EV's, zijn grote gebruikers van koper.
Goud lijkt te profiteren van het kopen door momentumfondsen en commodity trading advisors (CTA's) sinds de duidelijke doorbraak van de weerstand van $2.072.
Er is ook een gevoel dat beleggers zich zorgen maken over de schuldenberg die overheden wereldwijd uitgeven en geld willen steken in activa waarvan de hoeveelheid beperkt is. Dat kan een van de redenen zijn voor de opleving van de vraag naar cryptocurrencies zoals bitcoin, waarvan het aanbod, althans theoretisch, beperkt is.
De stijging van olie kan, als deze aanhoudt, een probleem worden voor centrale banken, omdat het de inflatiedruk verhoogt en tegelijkertijd als een belasting voor consumenten werkt.
De OPEC+ ministers toonden zich tijdens hun vergadering op woensdag niet geneigd om de productie te verhogen en hielden de vrijwillige productiebeperkingen van 2,2 miljoen vaten per dag aan tot minstens eind juni.
Dat zou niet welkom zijn voor de Federal Reserve, gezien de stijging van de betaalde prijzen die deze week tot uiting kwam in de ISM-enquête voor de verwerkende industrie, hoewel die gelukkig werd gecompenseerd door een prijsdaling in de enquête voor de dienstensector.
Fed-voorzitter Jerome Powell koos ervoor om de boot niet op stelten te zetten en bevestigde opnieuw dat er renteverlagingen komen als de gegevens uitkomen zoals ze verwachten. Donderdag spreken maar liefst zeven Fed-functionarissen en zij zullen ongetwijfeld hun eigen visie op de rente hebben.
Fed fund futures geven met 62% nog steeds de voorkeur aan een renteverlaging in juni, hoewel dat minder is dan de 74% van een maand geleden. De grootste verschuiving heeft plaatsgevonden in hoe snel en hoe ver de rente naar verwachting zal dalen, met ongeveer 73 basispunten ingeprijsd voor dit jaar, vergeleken met meer dan 140 basispunten in januari.
Beleggers hebben ook 100 basispunten van de versoepeling uit 2025 gehaald, zodat de rente volgend jaar eerder rond 4% dan rond 3% zou eindigen. De recente stijging van de langere rente geeft aan dat beleggers in Treasuries duidelijk vrezen dat het neutrale niveau voor de Amerikaanse rente niet langer 2,5% is, maar 3% of hoger.
Risicovolle gebeurtenissen in de toekomst zijn onder andere het bezoek van Janet Yellen, de Amerikaanse minister van Financiën, aan China, hoewel het daar vandaag en vrijdag vakantie is en er weinig nieuws is.
Yellen is van plan om tijdens haar bijna een week durende reis naar Guangzhou en Beijing de Amerikaanse zorgen over China's grote en groeiende overcapaciteit in de productie aan te kaarten, met name in nieuwe energiegoederen.
De Europese definitieve PMI's voor maart zullen naar verwachting niet veel afwijken van de voorlopige cijfers, en de producentenprijzen zullen in februari naar verwachting opnieuw een forse daling laten zien, wat de verwachtingen voor een begin van de ECB-verruiming in juni zou versterken.
Analisten verwachten een kleine stijging van de wekelijkse werkloosheidsclaims in de VS, hoewel deze van tijd tot tijd kunnen verrassen.
De ADP-banencijfers waren sterk genoeg voor Goldman Sachs om zijn prognose voor de personeelsbezetting met 25.000 te verhogen naar 240.000, dus vrijdag lijkt een testsessie te worden.
Belangrijke ontwikkelingen die de markten op donderdag zouden kunnen beïnvloeden:
- Definitieve PMI's voor maart in Europa, PPI voor februari in de eurozone
- ECB publiceert notulen van vergadering maart
- Riksbank publiceert notulen van laatste beleidsvergadering
- Wekelijkse werkeloosheidsaanvragen VS, handelsbalans voor februari
- Fed-sprekers zijn Patrick Harker; Thomas Barkin; Austan Goolsbee; Neel Kashkari; Loretta Mester; Alberto Musalem en Adriana Kugler
