Op 6 maart 2023 verklaarde Sankyo Kasei Corporation in haar persbericht dat zij had besloten zich te verzetten tegen de voorstellen van Black Clover Limited om de volgende redenen: (i) Het bedrijf heeft meerdere bijeenkomsten gehouden met vertegenwoordigers van het activistische bedrijf en maatregelen besproken om de bedrijfswaarde en kapitaalefficiëntie te verbeteren. Desondanks ging de aandeelhouder zover dat hij het ontslag van de bestuurder eiste omdat niet aan zijn verzoek werd voldaan. Onder deze omstandigheden is de onderneming van mening dat de aandeelhouder eerder uit is op kortetermijndoelstellingen dan op de verbetering van de kapitaalefficiëntie; (ii) Toevoeging van deze formele verminderingsnorm kan de vervreemding van aandelen die de raad van bestuur in bezit heeft voor een bijdrage aan de verbetering van de ondernemingswaarde forceren en afhankelijk van de beursomstandigheden kan de onderneming gedwongen worden aandelen te verkopen onder onredelijke en ongunstige voorwaarden, wat de ontwikkeling op middellange tot lange termijn kan belemmeren; (iii) Sommige grootschalige aankopen dragen niet bij tot de waarde van de vennootschap noch tot de belangen van de aandeelhouders en de vennootschap is van mening dat een persoon die dergelijke grootschalige aankopen doet niet geschikt is om de vennootschap en haar financiën te controleren.

In het geval van een grootschalige aankoop of overnamevoorstel acht de raad van bestuur het noodzakelijk om alternatieven te overwegen en informatie veilig te stellen overeenkomstig bepaalde regels waarvoor de onderneming tegenmaatregelen tegen grootschalige aankoop heeft vastgesteld; (iv) Vanuit het oogpunt van verbetering van de bedrijfswaarde moet het kapitaalbeleid van de onderneming worden bepaald na rekening te hebben gehouden met de veranderingen in de bedrijfsomgeving, de kenmerken van de activiteiten van de onderneming en een redelijk rendement voor de aandeelhouder. Het belangrijkste doel van dit aandeelhoudersvoorstel lijkt echter het recupereren van geïnvesteerd kapitaal door het verbeteren van de kapitaalefficiëntie op korte termijn; (vi) Het aandeelhoudersvoorstel beoogt de interne reserves van de onderneming alleen uit te keren aan aandeelhouders op het moment van het besluit tot verwerving van eigen aandelen en is niet in overeenstemming met het doel van de Corporate Governance Code.