Washington heeft woensdag nieuwe sancties opgelegd aan de Moscow Exchange en haar clearingagent, het National Clearing Centre (NCC), wat leidde tot een onmiddellijke handelsstop in dollars en euro's op de grootste beurs van Rusland.

Het Amerikaanse ministerie van Financiën zei dat het "gericht was op de architectuur van het financiële systeem van Rusland, dat is geheroriënteerd om investeringen in de Russische defensie-industrie en de aankoop van goederen die nodig zijn voor de agressie tegen Oekraïne te vergemakkelijken".

Rusland haalde zijn schouders op en wees op de verminderde rol van de dollar en de euro sinds de grootschalige invasie van Oekraïne door Moskou in februari 2022 leidde tot ingrijpende westerse sancties.

Maar de Amerikaanse zet verraste de markt en het kan dagen, zo niet weken, duren voordat de markt zich in de nieuwe realiteit heeft ingewerkt.

HANDELSSTOP

De centrale bank zei dat de handel op de Moscow Exchange in dollars, euro's en Hongkong-dollars zou stoppen. De sancties, met name de opname van de NCC, verhinderen handelaren om spot- en termijncontracten met dollars af te wikkelen via de infrastructuur van de MOEX.

"De sancties zijn alleen door de VS opgelegd, maar EU-landen nemen ze ook in acht", aldus de centrale bank. "Daarom werd ook de beurshandel in de euro stopgezet."

MOEX zal waarschijnlijk te maken krijgen met verminderde handelsvolumes, wat haar winsten zou kunnen drukken. De aandelen zakten 15% bij de opening van de markt in Moskou, voordat ze ongeveer 4,8% lager noteerden.

Het feit dat er aan het begin van de bankdag geen duidelijke indicator van de roebel-dollarkoers verscheen, suggereert dat het financiële systeem van Rusland niet 100% klaar was voor deze beweging, zei Jevgeni Nadorshin, hoofdeconoom bij PF Capital.

ZILVERLIJNEN

Cruciaal is dat ongeveer 60% van de FX-handel in Moskou nu over-the-counter (OTC) plaatsvindt. De centrale bank zei dat ze de officiële roebelkoers zou berekenen op basis van de OTC-handel.

Sinds ze met deze berekeningen is begonnen, heeft de bank alleen "onbeduidende afwijkingen" van de officiële wisselkoers voor de dollar en euro waargenomen.

De wisselkoers blijft gebaseerd op de markt - alleen de gegevens die gebruikt worden voor de berekening zijn veranderd.

Een ander voordeel voor Rusland is dat de groeiende handel met China, nu Moskou de handelsstromen naar het oosten verlegd, de yuan tot de meest verhandelde valuta in Moskou heeft gemaakt, met 54% van de markt in mei, tegenover een verwaarloosbaar aandeel voor de oorlog.

"Om te bepalen waar de eerlijke koers is, kunnen marktdeelnemers vertrouwen op de wisselkoersen roebel-yuan en yuan-dollar en yuan-euro," zei Alfa Capital.

VOORUITZICHTEN ROEBEL

Volatiliteit op korte termijn is onvermijdelijk, maar een versterking van de roebel op middellange termijn is mogelijk. Toen betalingsproblemen de import begin dit jaar belemmerden, steeg de roebel, aldus analisten van Raiffeisen Bank.

"Op de langere termijn zou de roebel zelfs nog sterker kunnen worden. Naarmate het moeilijker wordt om vreemde valuta op te nemen ... zou de vraag ernaar kunnen afnemen," zei Alfa Capital.

"Laten we 2022 niet vergeten: de roebel verzwakte aanvankelijk sterk als gevolg van paniek op de markt, maar begon daarna weer aan te sterken."

De centrale bank zei dat de roebelkoers werd bepaald door het evenwicht tussen vraag en aanbod van vreemde valuta ontvangen uit buitenlandse handelsactiviteiten en niet afhankelijk was van de manier waarop transacties werden uitgevoerd.

Russische exporteurs die verplicht zijn om een deel van hun inkomsten uit buitenlandse valuta te verkopen als onderdeel van kapitaalcontroles die de roebel ondersteunen, zouden dit in dollars blijven doen, rechtstreeks via erkende banken, zei de centrale bank.

GROTE SPREADS, ANDERE RISICO'S

Brokers boden brede koop-verkoop spreads en veel brokers voerden helemaal geen transacties uit, nog een bewijs van het algemene gebrek aan voorbereiding van de markt op de sancties.

"In de toekomst zal het verschil tussen de aankoop- en verkoopkoersen van de Amerikaanse dollar en de euro groter worden dan voorheen, maar het ontstaan van extra transactiekosten en een complexere toegang tot het kopen van belangrijke wereldvaluta's zal tot op zekere hoogte de binnenlandse vraag naar buitenlandse activa beperken," zeiden Oleg Kuzmin en Andrei Melaschenko van Renaissance Capital.

Washington heeft duidelijk aangegeven dat het van plan is om banken in derde landen die Rusland in staat stellen om zijn oorlogsinspanningen te ondersteunen, hard aan te pakken.

"De nieuwe beperkingen verhogen het risiconiveau in termen van mogelijke secundaire sancties," zei Alfa Bank. (Verslaggeving door Reuters in Moskou, Alexander Marrow en Darya Korsunskaya in Londen; Geschreven door Alexander Marrow; Bewerking door Mark Potter)