Met een omzet van 28,3 miljard EUR in 2023 noteert het bedrijf een daling van 0,9 % ten opzichte van het voorgaande jaar. Op de lange termijn, dat wil zeggen over de laatste vijftien jaar, blijven de verkopen echter op het recordniveau van vorig jaar.

De positieve trend die werd ingezet met de overname van het Canadese Camso in 2018 zet zich door en biedt een verfrissend perspectief na een lange periode van matte groei. Toch valt op dat de operationele winst van 2,6 miljard USD precies op het tienjarig gemiddelde ligt.

De vrije kasstroom voor acquisities bereikt een absoluut record van 3 miljard EUR maar dat is duidelijk te danken aan een aanzienlijke vrijmaking van werkkapitaal - van minstens 1 miljard EUR. Deze ontwikkeling roept vragen op: hoger dan tijdens de pandemie, en doet vrezen voor een duidelijke afname van de activiteit.

Met deze kanttekeningen zou het echter moeilijk zijn om Michelin te bekritiseren, gezien de groep blijk geeft van een voorbeeldige bedrijfsvoering in een uitdagende sector. De aandeelkoers van het bedrijf - die terugkeert naar het niveau van 2018 - weerspiegelt de aard van een uitermate kapitaalintensieve en zeer competitieve sector; het gevolg is structureel beperkte rendementen op geïnvesteerd kapitaal.

Het verdient lof dat Michelin de beste prestaties laat zien op het gebied van rendabiliteit en winstgevendheid onder zijn concurrenten: de groep presteert beter dan Continental, Bridgestone, Sumitomo en Goodyear. Opmerkelijk is ook dat de Franse groep haar prestaties aanzienlijk heeft verbeterd daar waar de concurrenten stuk voor stuk struikelden.

De vorige cyclus werd gekenmerkt door een context van lage rentevoeten en zeer lage inflatie, wat uiteindelijk slechts een zeer bescheiden groeiversneller bleek te zijn. Gezien de structurele moeilijkheden van de sector rijst onvermijdelijk de vraag naar het vermogen van Michelin en zijn collega's om een tegengestelde context - met hogere financieringskosten en oplopende inflatie - goed te kunnen verteren.